上證指數(shù)接連突破2500和2600點(diǎn)，“V”型反彈走勢(shì)良好，在此番多頭人氣帶動(dòng)下，商品期貨亦跟隨漲勢(shì)屢創(chuàng)近期高點(diǎn)。鄭糖受益良多，主力合約1101先后占領(lǐng)5000點(diǎn)和5100點(diǎn)，在本榨季余下的兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)旺盛的需求有望支撐糖價(jià)繼續(xù)走高。

ICE糖“漲”聲不斷

全球前兩大食糖生產(chǎn)國(guó)，巴西和印度新榨季糖產(chǎn)量將大幅增加。據(jù)估計(jì)，2010/2011榨季印度食糖總產(chǎn)量較本榨季有望增長(zhǎng)27%，達(dá)到2470萬噸，這一傳統(tǒng)的進(jìn)口大國(guó)基本可以滿足新榨季2450萬噸的食糖需求。巴西中南部由于收榨時(shí)間延長(zhǎng)，2009/2010榨季巴西產(chǎn)甘蔗6.03億噸，而2010/2011榨季甘蔗產(chǎn)量將增長(zhǎng)9%，食糖產(chǎn)量達(dá)到4070萬噸。ED&F Man商品資訊公司在近日全球甜菜及甘蔗種植戶會(huì)議上預(yù)計(jì)2010/2011榨季全球食糖將一改供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀，且全年有330萬噸的剩余，長(zhǎng)期來看供應(yīng)旺盛并不支持糖價(jià)走強(qiáng)。短期來看，2009/2010榨季全球仍有230萬噸的供應(yīng)缺口，第二大食糖出口國(guó)泰國(guó)由于干旱影響，不僅2010/2011年榨季糖產(chǎn)量將有所降低，而且今年糖廠開榨的時(shí)間或?qū)⒀舆t數(shù)周。印尼因?yàn)榉羌竟?jié)性大雨導(dǎo)致甘蔗含糖量降低，本榨季白糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為248萬噸，低于前期預(yù)計(jì)的270萬噸。墨西哥2009/2010榨季糖產(chǎn)量為482.5萬噸，低于往年的500萬噸，必須進(jìn)口原糖才能滿足國(guó)內(nèi)需求。亞洲穆斯林國(guó)家8月份齋月到來之際，囤積食糖的速度明顯加快。越南甘蔗受干燥天氣影響生長(zhǎng)緩慢，為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口，未來數(shù)月將進(jìn)口15萬噸糖。短期內(nèi)緊張的供求基本面，使得基金買盤活躍，基金持有凈多單自6月22日的68410手增加至7月20日的89328手，漲幅達(dá)30.6%。同時(shí)原糖主力合約自同期周末收盤的15.38美分/磅上漲至18.97美分/磅，漲幅達(dá)23.3%。隨著國(guó)際食糖緊張基本面的延續(xù)，基金買盤繼續(xù)加倉(cāng)，ICE糖良好的上漲趨勢(shì)或?qū)⒌靡匝永m(xù)。而近月合約走勢(shì)明顯強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約，對(duì)后市應(yīng)謹(jǐn)慎看漲。

旺盛需求支撐糖價(jià)

2009/2010榨季全國(guó)共產(chǎn)食糖1073.83萬噸，較上榨季的1243.12萬噸減少160.29萬噸，減幅為12.99%，是自2007/2008榨季食糖產(chǎn)量達(dá)到1484.02萬噸新高以來的連續(xù)第二年減產(chǎn)。截至6月末，本榨季全國(guó)累計(jì)銷售食糖783.75萬噸，少于前榨季的912.37萬噸，累計(jì)銷糖率72.99%，雖然較前榨季的73.42%減少0.43%，但是較截至5月份2.18%的差距仍呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)。7月份，碳酸及果汁飲料、糖果消費(fèi)幾乎呈現(xiàn)10%的增長(zhǎng)速度。隨著國(guó)內(nèi)前期一輪暴雨的結(jié)束，炎熱的夏季逐漸顯現(xiàn)出來，高溫持續(xù)，因此，碳酸飲料、冷凍食品的消費(fèi)火爆異常，食糖需求逐漸升溫。

主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨交易情況來看，柳州、南寧、湛江、昆明、烏魯木齊等地糖價(jià)近日來持穩(wěn)上漲，而且成交情況有轉(zhuǎn)好的跡象，側(cè)面上反映出食糖消費(fèi)正在加速，因此對(duì)7月份的銷糖數(shù)據(jù)持良好預(yù)期。

綜合公開數(shù)據(jù)計(jì)算，本榨季后三個(gè)月未銷糖290.08萬噸。市場(chǎng)人士分析，國(guó)儲(chǔ)糖剩余庫(kù)存大約為60萬噸，按照往年正常的消費(fèi)速度，國(guó)家需要繼續(xù)拋儲(chǔ)30萬噸糖才能勉強(qiáng)平衡國(guó)內(nèi)食糖需求。但是當(dāng)前60萬噸的國(guó)儲(chǔ)糖已經(jīng)低于100萬噸的警戒線，國(guó)家調(diào)控能力將隨著拋儲(chǔ)的增加而減小。7月6日，不到四個(gè)小時(shí)的時(shí)間，10萬噸糖順利成交，而成交均價(jià)高達(dá)5247.93元/噸，當(dāng)前糖市供應(yīng)不足的狀態(tài)略見一斑。

新榨季糖產(chǎn)量存在變數(shù)

今年糖產(chǎn)量塵埃落定，市場(chǎng)把目光聚焦到2010/2011榨季糖的產(chǎn)量。2010/2011榨季甘蔗和甜菜的種植面積較2009/2010榨季穩(wěn)中有升。甘蔗方面，主產(chǎn)區(qū)廣西面積約1515萬畝、云南約450萬畝、廣東約215萬畝、海南約85萬畝。甜菜糖方面，新疆約120萬畝、內(nèi)蒙古約45萬畝、黑龍江約100萬畝。甘蔗單產(chǎn)近10年來平均在4噸/畝，但是單產(chǎn)自2007/2008榨季達(dá)到最高值后已經(jīng)連續(xù)兩年回落，2009/2010榨季單產(chǎn)不到3.5噸/畝，預(yù)計(jì)2010/2011榨季甘蔗單產(chǎn)為3.8噸/畝。甜菜單產(chǎn)近10年來有平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)，2010/2011榨季單產(chǎn)有望達(dá)到3噸/畝。按照近10年平均出糖率計(jì)算，甘蔗設(shè)定為12.7%，甜菜為12%。綜合計(jì)算得出2010/2011榨季食糖原料種植面積為2530萬畝，糖產(chǎn)量預(yù)估為1189萬噸。但是當(dāng)前甘蔗漲勢(shì)明顯不如去年，株高僅為去年的80%，單產(chǎn)具體將受到多大的影響目前難以評(píng)估，但單產(chǎn)降低和新榨季開榨延遲的概率極大，預(yù)估的1189萬噸稍顯樂觀。因此，明年食糖市場(chǎng)供小于求的局面或?qū)⒀永m(xù)，不過缺口會(huì)逐漸縮小。

下半年積極的財(cái)政政策繼續(xù)實(shí)施，年內(nèi)加息預(yù)期降低，這將為資本市場(chǎng)炒作提供寬松的環(huán)境。一旦主力資金涌入，在良好供需基本面的配合下，尤其是新糖開榨之前，白糖強(qiáng)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。