4月以來錳硅期貨價格企穩(wěn)反彈。本輪行情主要上行驅(qū)動在于原料端，錳礦價格持續(xù)上漲以及煤炭價格的企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移，同時錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，導(dǎo)致供給端壓力有所減弱。錳硅現(xiàn)貨價格同樣企穩(wěn)回升，但現(xiàn)貨價格相比原料價格來看漲幅較小。

錳礦供應(yīng)收縮

根據(jù)近日市場消息，South32礦山發(fā)布6月澳礦取消發(fā)貨通知，碼頭受損對澳洲錳礦發(fā)運的影響時間比此前預(yù)期長，澳洲錳礦供應(yīng)階段性下降，錳礦價格持續(xù)上漲，其中澳礦、加蓬礦、南非礦等主流礦種漲幅均在10%以上，短期預(yù)計錳礦價格將維持強勢。4月化工焦價格同樣企穩(wěn)回升，寧夏地區(qū)化工焦價格在1480元/噸左右，較前期低點上漲120元/噸左右。上游煤炭價格企穩(wěn)，焦煤期貨價格反彈，或帶動化工焦價格繼續(xù)上漲。北方產(chǎn)區(qū)之間電價差距縮窄，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電費由0.38元/度上漲至0.41元/度，青海產(chǎn)區(qū)電費下降至0.42元/度，寧夏產(chǎn)區(qū)電費在0.46元/度左右。總體來看，4月受錳礦價格上漲的影響，錳硅即期生產(chǎn)成本上移，各地生產(chǎn)成本增加280—350元/噸，目前內(nèi)蒙古地區(qū)成本6200元/噸，寧夏成本6250元/噸，貴州成本6500元/噸，廣西成本6800元/噸。

利潤仍處低位

現(xiàn)貨價格相比原料價格漲幅有限，錳硅行業(yè)利潤受到上下游的擠壓。3月下旬，在生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮以及內(nèi)蒙古廠家?guī)齑鎵毫χ鸩郊哟蟮那闆r下，錳硅減產(chǎn)廠家迅速增多，產(chǎn)量大幅下降，1—3月錳硅周產(chǎn)量基本在20萬噸，4月錳硅周產(chǎn)量在16.3萬噸，環(huán)比下降了15.7%，減產(chǎn)主要由內(nèi)蒙古、云南、廣西貢獻。4月末隨著廠家檢修結(jié)束以及市場情緒好轉(zhuǎn)，有部分前期檢修結(jié)束的廠家復(fù)產(chǎn)，同時云南即將進入豐水期，電價或下降，云南產(chǎn)量或增加，但在利潤尚未大幅修復(fù)的情況下，預(yù)計錳硅產(chǎn)量難有較大回升。

庫存壓力較大

4月五大鋼材產(chǎn)量變動不大，對錳硅消耗量低于往年。受利潤以及預(yù)期影響，鋼廠對原料補庫的意愿較弱，目前鋼廠錳硅庫存可用天數(shù)16天，低于去年3天左右。無論是從鋼材消耗錳硅量還是從鋼廠對錳硅補庫需求來看，錳硅需求短期依舊偏弱。

一季度由于錳硅產(chǎn)量處于高位，同時需求持續(xù)低迷，錳硅廠家?guī)齑媸冀K處于高位。從3月開始錳硅廠家?guī)齑婷黠@增加，目前廠家?guī)齑?1萬噸左右，主要是內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)開始累庫，目前內(nèi)蒙古廠家?guī)齑?1萬噸左右，寧夏產(chǎn)區(qū)的廠家?guī)齑嬉恢狈€(wěn)定在16萬噸左右的高位。盤面價格升水現(xiàn)貨，錳硅注冊倉單增多，目前期貨庫存在30萬噸左右。近期廠家的減產(chǎn)緩解了供給端部分壓力，但高庫存的情況并未得到緩解，高庫存對價格的壓力仍然存在。

總體來看，目前生產(chǎn)成本仍是錳硅期貨價格主要驅(qū)動因素，短期在錳礦價格強勢上漲的帶動下，錳硅期貨價格預(yù)計繼續(xù)上行，但錳硅的高庫存對盤面壓力仍然存在，隨著價格的持續(xù)上漲，盤面壓力也在聚積，預(yù)計5月錳硅價格將沖高回落，關(guān)注錳礦價格和化工焦價格變動情況。對于合金生產(chǎn)企業(yè)，關(guān)注基差低位逢高賣保機會。