由于甲醇期現(xiàn)貨價格持續(xù)攀升，下游企業(yè)生產(chǎn)成本大幅提升，部分企業(yè)選擇降低生產(chǎn)負荷或直接停產(chǎn)。在上下游利潤分配矛盾日益加劇的情況下，甲醇期貨價格見頂回落。近期甲醇期貨2409合約弱勢下行，本周一最低下探至2503元/噸，較5月底高點累計跌幅達7.16%。在需求偏弱因素的壓制下，預(yù)計后市甲醇2409合約將延續(xù)下行走勢。

春季檢修結(jié)束

進入6月以后，國內(nèi)甲醇裝置春季檢修陸續(xù)結(jié)束，多套裝置復(fù)產(chǎn)使得甲醇開工率出現(xiàn)反彈，產(chǎn)量小幅回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在77.24%，周環(huán)比小幅提升4.46個百分點，月環(huán)比小幅提升4.04個百分點。受此影響，我國甲醇周度產(chǎn)量均值達到174.12萬噸，周環(huán)比小幅增加4.62萬噸，月環(huán)比大幅增加13.88萬噸。較去年同期的157.98萬噸大幅增加16.14萬噸。

春檢行情結(jié)束后，甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。從內(nèi)陸甲醇庫存表現(xiàn)看，每年3月至6月上旬內(nèi)地甲醇廠庫和社庫去化周期結(jié)束，6月中旬至8月中旬，內(nèi)陸甲醇社庫轉(zhuǎn)入累積周期。截至6月13日當(dāng)周，我國內(nèi)陸甲醇庫存合計為40.87萬噸，周環(huán)比小幅增加1.56萬噸，月環(huán)比小幅增加2.87萬噸。當(dāng)前內(nèi)陸與港口甲醇套利空間收窄。在區(qū)域供需結(jié)構(gòu)差異化情況下，甲醇港口市場整體表現(xiàn)略弱于內(nèi)陸，且短期該趨勢將延續(xù)。

進口量回升

近期海外伊朗幾套甲醇裝置陸續(xù)重啟，其余甲醇裝置皆維持高負荷運行。隨著進口利潤的恢復(fù)，尤其是二季度以來，在成交、運力和高進口利潤的配合下，甲醇進口量顯著回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份我國甲醇進口量為109.52萬噸，環(huán)比大幅增長35.12%，同比大幅增長20.88%。隨著進口壓力的增加，我國港口庫存去化周期結(jié)束。截至6月14日當(dāng)周，華東和華南地區(qū)港口甲醇庫存量在49.50萬噸，周環(huán)比小幅增加3.48萬噸，月環(huán)比小幅增加8.4萬噸，較去年同期大幅減少12.60萬噸。預(yù)計后市甲醇進口和到港量回升趨勢難以改變。

負反饋顯現(xiàn)

前期因甲醇期現(xiàn)貨價格高位，使得甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE加工利潤不斷走低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日當(dāng)周，甲醛開工率28.49%，較上月回落1.48個百分點；二甲醚開工率14.63%，較上月下降0.81個百分點；醋酸開工率91.18%，較上月下滑0.01個百分點。MTBE開工率維持在55.83%，較上月小幅下滑1.69個百分點。

展望后市，國內(nèi)北方高溫天氣持續(xù)，南方黃梅季到來，以甲醛為代表的傳統(tǒng)下游開始步入淡季，需求端難以繼續(xù)發(fā)力。而二甲醚市場現(xiàn)貨庫存充足，終端需求偏弱，商家出貨心態(tài)低迷，因此較難給甲醇需求帶來助力。烯烴方面，雖然近期MTO期貨盤面利潤有所修復(fù)，但后期烯烴終端需求逐步進入淡季，注塑、塑編、膜料等訂單轉(zhuǎn)弱，下游需求暫無新增長點，弱需求或繼續(xù)拖累甲醇價格。

綜上，隨著春季檢修行情的結(jié)束，甲醇開工率見底回升，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。同時海外甲醇裝置開工率走高導(dǎo)致我國到港船貨趨增，港口和內(nèi)陸社庫步入增長周期。甲醇傳統(tǒng)需求表現(xiàn)乏力，負反饋效應(yīng)仍在。預(yù)計后市國內(nèi)甲醇2409合約將延續(xù)偏弱格局。