報(bào)告品種：豆粕、菜粕

調(diào)研背景

福建省飼料產(chǎn)量連續(xù)三年突破千萬(wàn)噸，2023年全省飼料總產(chǎn)量達(dá)1266.5萬(wàn)噸，已連續(xù)三年邁入千萬(wàn)噸省份行列；全省水產(chǎn)飼料產(chǎn)量約184萬(wàn)噸，在全國(guó)整體水產(chǎn)飼料產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)下，福建同比降幅卻不到1%。

今年1-4月水產(chǎn)投苗不積極，5月水產(chǎn)品行情上漲，存塘大規(guī)格陸續(xù)出塘，市場(chǎng)投苗情緒增強(qiáng)。5月氣溫回暖，水產(chǎn)價(jià)格上漲，養(yǎng)殖成本下降。本次隨團(tuán)調(diào)研福建市場(chǎng)飼料養(yǎng)殖及水產(chǎn)飼料行業(yè)現(xiàn)狀與后期發(fā)展。

調(diào)研路線(xiàn)：廈門(mén)——漳州——福州

貿(mào)易企業(yè)A

1、企業(yè)簡(jiǎn)介

公司成立25年。主營(yíng)小麥、菜粕、葵粕、高粱、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口及國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售。年谷物貿(mào)易量200-350萬(wàn)噸，葵粕和菜粕約80-120萬(wàn)噸，其中85%以上從國(guó)外進(jìn)口。

2、終端消費(fèi)

福建水產(chǎn)規(guī)模不大，養(yǎng)殖企業(yè)比廣東少很多，（禽料、鴨料、水產(chǎn)）等飼料市場(chǎng)相對(duì)較小。公司菜粕對(duì)接下游華農(nóng)（豬料占一半）、閩北、莆田等。福建月壓榨進(jìn)口菜籽約1條船。

葵、菜粕主流進(jìn)口貿(mào)易商比較集中，葵粕買(mǎi)到7-8月船期，10月份還沒(méi)買(mǎi)。進(jìn)口葵粕通過(guò)外商采購(gòu)一口價(jià)，國(guó)內(nèi)以基差形式向下銷(xiāo)售。

3、葵粕到港預(yù)估

全國(guó)葵粕預(yù)估到港：7月20-25萬(wàn)噸，8月15萬(wàn)噸，9月16-17萬(wàn)噸?？杉竟?jié)性比較明顯，一般上游9月份收獲，11-4月供應(yīng)較多。國(guó)內(nèi)進(jìn)口國(guó)主要是俄羅斯、烏克蘭和保加利亞等。

保守預(yù)估今年葵粕進(jìn)口同比下降幾十萬(wàn)噸，去年290萬(wàn)噸。其中烏克蘭進(jìn)口多一些，約有200多萬(wàn)噸；進(jìn)口俄羅斯+保加利亞約有70萬(wàn)噸。

葵粕進(jìn)口下滑主要因?yàn)椋?/span>1、去年烏克蘭葵籽減產(chǎn)；2、中國(guó)采購(gòu)很慢，國(guó)內(nèi)蛋白粕便宜，出口流向歐洲市場(chǎng)；3、去年豆粕價(jià)格高，今年價(jià)格便宜。

公司60%的葵粕銷(xiāo)往飼料企業(yè)，對(duì)接貿(mào)易商的份額不足40%。

4、菜粕到港預(yù)估

7月全國(guó)到港預(yù)估17萬(wàn)噸，8月17萬(wàn)噸，9月20-25萬(wàn)噸。

今年全年進(jìn)口菜粕同比增加，去年進(jìn)口223萬(wàn)噸。一是因?yàn)榧哟竽觅u(mài)貨多，庫(kù)存高。二是加拿大進(jìn)口利潤(rùn)較好。

葵粕+菜粕今年總進(jìn)口量，基本與上年度相當(dāng)。

5、豆菜葵粕價(jià)差

一般豆菜粕價(jià)差超過(guò)700元/噸，菜粕性?xún)r(jià)比逐步提升，替代增加。菜粕-葵粕一般價(jià)差在200-300元/噸，在250左右也有替代價(jià)值。

蛋白粕之間的替代比較大，需求彈性大，配方比較靈活，隨時(shí)切換。

6、基差機(jī)會(huì)

7月底至8月上，基差有見(jiàn)底可能，后面可能出現(xiàn)上漲機(jī)會(huì)。因?yàn)?/span>8-10月買(mǎi)的少，后面還有期待性，但目前還看不到。

集團(tuán)B

1、集團(tuán)簡(jiǎn)介

年進(jìn)口大豆1100萬(wàn)噸，谷物（大麥、高粱、玉米等）約700-800萬(wàn)噸。蛋白進(jìn)口相對(duì)較小，約有100萬(wàn)左右。2023年進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品約3500萬(wàn)噸。

公司沒(méi)有壓榨廠(chǎng)，進(jìn)口的菜籽和大豆，主要對(duì)接油廠(chǎng)。年進(jìn)口菜籽約100-200萬(wàn)噸。

2、大豆進(jìn)口

今年進(jìn)口量還可以，因榨利還行，下游買(mǎi)的也不錯(cuò)。

巴西10月后大豆基差報(bào)價(jià)較高，四季度出貨量或減少。

因近端的供應(yīng)量比較龐大，豆粕基差還會(huì)承壓。

3、豆粕消費(fèi)

下游養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)還行，現(xiàn)貨采購(gòu)積極。但遠(yuǎn)月看空較多，市場(chǎng)采購(gòu)不積極。

集團(tuán)80%以上對(duì)工廠(chǎng)進(jìn)行銷(xiāo)售，基本不對(duì)貿(mào)易商?？梢宰鲱A(yù)售，沒(méi)有太大銷(xiāo)售壓力。

養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，補(bǔ)欄和存欄都可以，預(yù)計(jì)下半年蛋白粕消費(fèi)同比會(huì)好一些。今年豆粕價(jià)格下跌，性?xún)r(jià)比好，用的多一些。而且今年小麥替代玉米比較少。

油脂受宏觀影響更大，消費(fèi)或偏弱。

4、宏觀對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響大

宏觀影響市場(chǎng)信心，這幾天豆粕下跌，或許跟商品普跌和宏觀有關(guān)。

貿(mào)易企業(yè)C

1、企業(yè)簡(jiǎn)介

公司主要做國(guó)內(nèi)貿(mào)易，粕類(lèi)年貿(mào)易量20-30萬(wàn)噸，油脂70-80萬(wàn)噸。蛋白客戶(hù)包括貿(mào)易商和飼料廠(chǎng)，分布在華東、華南、廣西等。

2、消費(fèi)

水產(chǎn)不好，其中集團(tuán)減量不大，其他或大一些。目前盤(pán)面沒(méi)企穩(wěn)，下游買(mǎi)貨意愿不強(qiáng)。下半年主要還是看供應(yīng)端。

豆粕基差傾向于M09期現(xiàn)回歸。

3、供應(yīng)壓力大，催提

葵粕、菜粕港口庫(kù)存高，后期到港多。大豆豆粕庫(kù)存高，到港多，庫(kù)存壓力大。公司主要就是催提、賣(mài)貨。今年基差貿(mào)易比較難做。

4、菜粕

7月進(jìn)口菜粕約20萬(wàn)噸，8月16-18萬(wàn)噸。上半年菜粕消費(fèi)好一點(diǎn)，旺季一個(gè)月消費(fèi)50萬(wàn)噸左右，后下滑至45-50萬(wàn)噸。

小結(jié)

對(duì)下游消費(fèi)持中性看法，并沒(méi)有消費(fèi)下滑嚴(yán)重的悲觀預(yù)期。但是現(xiàn)貨供應(yīng)量大，對(duì)行情信心普遍不足。

（注：大地期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為7月10日）

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