今年以來，烯烴產(chǎn)業(yè)不景氣，使得甲醇制烯烴企業(yè)虧損較為嚴重，沿海甲醇制烯烴裝置長期處于盈虧線附近或虧損狀態(tài)，部分裝置降負或停產(chǎn)，從而大幅減少對甲醇的需求，形成了對甲醇產(chǎn)業(yè)的負反饋。

期貨日報記者了解到，隨著甲醇產(chǎn)業(yè)負反饋的加劇，上周甲醇制烯烴開工率降至新低。數(shù)據(jù)顯示，上周MTO總體開工率保持在62.15%的同比低位，外采MTO開工率周環(huán)比下降13.22個百分點至38.99%，同比下降28.38個百分點。

對此，齊盛期貨分析師于芃森認為，這一問題主要還是由烯烴產(chǎn)業(yè)大幅、快速擴張引起的。“一方面，沿海地區(qū)大煉化裝置大部分配套有烯烴下游；另一方面，近年來丙烷脫氫（PDH）大量上馬，烯烴產(chǎn)業(yè)從幾年前的供不應(yīng)求，變成了如今的產(chǎn)能相對過剩，從而造成烯烴價格持續(xù)偏弱?！庇谄M森表示，相對傳統(tǒng)下游，甲醇制烯烴目前占據(jù)我國甲醇55%左右的需求，其經(jīng)濟性的衰退造成了對甲醇產(chǎn)業(yè)的負反饋。

“甲醇制烯烴開工率之所以有明顯下降，主要原因是裝置檢修停車增多。”華融融達期貨分析師彭杰斌表示，寧夏寶豐三期年產(chǎn)105萬噸烯烴項目于6月底停車檢修，檢修預(yù)計為期1個月，其間配套年產(chǎn)240萬噸大甲醇同步檢修；天津渤化MTO于6月25日臨停，目前尚未恢復(fù)。此外，目前寧煤一期、中天合創(chuàng)、內(nèi)蒙古久泰、山東陽煤恒通、浙江興興、南京誠志一期等仍處于停車狀態(tài)，預(yù)計短期內(nèi)甲醇制烯烴開工情況變化不大，部分內(nèi)地項目重啟節(jié)點在7月底。

“從理論上講，目前完全外采甲醇制烯烴裝置的經(jīng)濟性最差，而且多數(shù)處于沿海地區(qū)，對進口甲醇的依賴度非常高?！庇谄M森介紹，目前在檢修的甲醇制烯烴裝置中，內(nèi)地一體化裝置偏多，而且是既定檢修，大部分將于本月重啟?！把睾＜状贾葡N，目前僅有常州富德、浙江興興和南京誠志二期裝置處于檢修狀態(tài)，部分裝置已存在重啟的預(yù)期?！彼f。

記者了解到，相比前期的嚴重虧損，目前甲醇制烯烴裝置基本已經(jīng)擺脫了完全虧損的狀態(tài)，有了現(xiàn)金流，部分產(chǎn)業(yè)鏈較長，延伸產(chǎn)品較多的裝置已經(jīng)恢復(fù)了利潤。

據(jù)彭杰斌介紹，本周隨著甲醇價格逐步走低，甲醇制烯烴利潤情況繼續(xù)修復(fù)，其中內(nèi)地MTO利潤修復(fù)40元/噸左右，回升至往年同期水平，更加接近盈虧平衡線。以浙江興興為代表的港口MTO裝置利潤修復(fù)75元/噸左右，回升至往年同期水平。甲醇制烯烴利潤情況均較年內(nèi)低點有了較大程度的修復(fù)。

“近期內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨價格有所反彈，在傳統(tǒng)下游消費淡季時段，庫存并未出現(xiàn)有效累積，依舊能實現(xiàn)價格反彈，說明內(nèi)地甲醇的供需不存在較大矛盾?！痹谟谄M森看來，當前，甲醇市場依舊是港口弱于內(nèi)地。“近期甲醇到港量較大，港口地區(qū)持續(xù)累庫。此外，梅雨季節(jié)是甲醇傳統(tǒng)下游淡季，需求相對較弱，使得港口地區(qū)甲醇價格持續(xù)偏弱。”他稱。

在彭杰斌看來，目前，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈下游的負反饋效應(yīng)已經(jīng)有所體現(xiàn)，未來將有所減弱?！耙环矫?，甲醇制烯烴裝置的開工率已降至歷史低位，因利潤問題導(dǎo)致的檢修或復(fù)產(chǎn)推遲已經(jīng)充分兌現(xiàn)，也就是說，這一利空因素大部分已經(jīng)被市場消化，且隨著甲醇價格承壓下行，甲醇制烯烴利潤得到很大程度的修復(fù)。另一方面，甲醇部分傳統(tǒng)下游的表現(xiàn)淡季不淡，美聯(lián)儲降息預(yù)期等宏觀因素對原油形成擾動，進而影響了甲醇行情，港口庫存持續(xù)累積也使區(qū)域行情差異化運行，相比之下，MTO等甲醇下游的負反饋效應(yīng)對行情的影響力度逐步減弱。”他稱。

于芃森表示，目前內(nèi)地在檢修的甲醇制烯烴裝置，基本上是計劃內(nèi)檢修，且存在明確的重啟預(yù)期，本月多數(shù)檢修裝置會回歸。港口地區(qū)也有裝置計劃本月重啟，后期甲醇制烯烴裝置的開工有增加預(yù)期。

對此，彭杰斌認為，主導(dǎo)后期甲醇制烯烴開工率的關(guān)鍵因素是MTO生產(chǎn)利潤以及久泰、渤化等大烯烴裝置開停車狀態(tài)。當前，多數(shù)停車烯烴裝置仍未復(fù)產(chǎn)，部分內(nèi)地項目重啟節(jié)點在7月底，屆時MTO負荷將有所提升?！霸诖擞绊懴?，內(nèi)地甲醇需求將有所增加，疊加內(nèi)地庫存壓力不大，內(nèi)地價格或率先反彈，甲醇市場將繼續(xù)呈現(xiàn)出差異化運行態(tài)勢?！迸斫鼙笳f。