【導(dǎo)語】6月山東供增需減，供需結(jié)構(gòu)環(huán)比轉(zhuǎn)弱，而華東地區(qū)供減需增，供需結(jié)構(gòu)環(huán)比轉(zhuǎn)強，兩地供需結(jié)構(gòu)變化差異使得山東與江蘇價差環(huán)比負值走擴，但兩地套利窗口未開啟。預(yù)計7月供需基本面山東尚有支撐，華東環(huán)比轉(zhuǎn)弱，兩地價差或難繼續(xù)走擴。

6月份苯乙烯山東市場與江蘇市場價差呈現(xiàn)先貼水轉(zhuǎn)升水，后又轉(zhuǎn)貼水的走勢。山東-江蘇月均價差在-37元/噸，環(huán)比5月擴大21%，月內(nèi)高值在6月19日，價差在85元/噸；月內(nèi)低值在6月28日，價差在-140元/噸。6月山東與江蘇市場價格基本保持同漲同跌的趨勢，兩地價差波動主要是兩地供需結(jié)構(gòu)變化差異導(dǎo)致。

6月山東供增需減，華東供減需增

首先從供應(yīng)端對比來看，6月山東苯乙烯產(chǎn)量在21.32萬噸，環(huán)比增加5.75%，同比增加13.74%。而華東地區(qū)苯乙烯產(chǎn)量在52.5萬噸，環(huán)比減少5.20%，同比增加27.05%。一方面山東利華益裝置5月末檢修結(jié)束重啟，在6月份釋放供應(yīng)增量，使得山東國產(chǎn)量環(huán)比增加；另一方面，華東地區(qū)苯乙烯與純苯價差收窄較山東明顯，且6月中旬以后華東市場苯乙烯與純苯價差倒掛，苯乙烯非一體化工廠成本壓力比山東更甚，使得華東地區(qū)苯乙烯非一體化工廠先于山東開始降負運行。另外華東地區(qū)寧波科元、鎮(zhèn)海利安德、浙石化等部分裝置停車檢修，華東降負檢修裝置增多，使得區(qū)域內(nèi)國產(chǎn)量環(huán)比減少。

其次從需求端對比來看，6月山東苯乙烯七大下游消費量在10.14萬噸，環(huán)比減少4.8%，同比減少21.16%。而華東地區(qū)苯乙烯七大下游消費量在59.18萬噸，環(huán)比增加2.47%，同比增加10.58%。其中山東消費減量主要其中在EPS、UPR和SBL行業(yè)。華東地區(qū)消費增量主要集中在PS、ABS以及橡膠類下游行業(yè)。

兩地供需變化差異使得山東與江蘇市場價差負值走擴，但由于中旬以后山東工廠降負、停車裝置增多支撐山東價格一度轉(zhuǎn)升水江蘇，6月兩地套利窗口未開啟。

7月山東或供減需穩(wěn)，華東供增需減

進入7月以來原料純苯價格連續(xù)下跌，而苯乙烯因港口庫存低位去庫，現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強運行。苯乙烯與純苯價差走擴，非一體化裝置利潤得以修復(fù)，部分前期降負裝置開始有提負計劃，再結(jié)合行業(yè)檢修計劃對比來看，7月華東地區(qū)寧波科元一套15萬噸/年裝置重啟、安慶石化檢修計劃取消，另外安徽嘉璽等降負裝置或有提負荷計劃，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量或環(huán)比小增3.85%；山東地區(qū)青島海灣50萬噸/年裝置停車檢修，穩(wěn)定運行的裝置僅剩淄博峻辰、青島煉化、煙臺萬華和利華益，其中煙臺萬華的外銷貨源主要通過發(fā)船流入至華東地區(qū)，對山東的現(xiàn)貨供應(yīng)貢獻有限。預(yù)計7月山東苯乙烯產(chǎn)量或環(huán)比減少11%。

需求端來看，主力下游三S中ABS行業(yè)山東有工廠提負荷運行，對苯乙烯需求量環(huán)比6月有提升，而華東地區(qū)將有工廠停車檢修，另外由于終端需求處生產(chǎn)淡季，也有部分工廠降負荷運行，對苯乙烯需求量或環(huán)比減少；EPS行業(yè)山東有工廠因罐區(qū)搬遷停車，對苯乙烯需求量環(huán)比6月減少，而華東地區(qū)有新產(chǎn)能釋放，需求量環(huán)比6月或有增加；PS行業(yè)山東有工廠停車檢修，也有工廠開工負荷提升，需求環(huán)比6月或小降，而華東地區(qū)工廠開工降多升少，對苯乙烯需求減量較山東大。綜合來看，預(yù)計7月山東主力下游需求環(huán)比6月變量有限，華東主流下游需求環(huán)比6月有減少預(yù)期。

結(jié)合山東、華東地區(qū)供需變化預(yù)期來看，7月山東地區(qū)預(yù)計供減需穩(wěn)，基本面對價格尚有支撐；華東地區(qū)預(yù)計供增需減，基本面對價格支撐或環(huán)比減弱。兩地價差或難繼續(xù)走擴，套利窗口保持關(guān)閉狀態(tài)。但仍需關(guān)注前期降負裝置開工能否順利提升，或有新增的開停工裝置變化從而改變兩地供需變化預(yù)期。

（卓創(chuàng)資訊 齊杰）