7月15日，A股市場(chǎng)養(yǎng)殖業(yè)板塊迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，多只個(gè)股表現(xiàn)搶眼，羅牛山、湘佳股份漲停，巨星農(nóng)牧、曉鳴股份、天康生物等漲幅均超過(guò)5%，生豬期貨同樣迎來(lái)大漲行情，盤(pán)面價(jià)格觸及一個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，股期聯(lián)動(dòng)上漲的態(tài)勢(shì)顯示出市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)殖業(yè)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，生豬產(chǎn)能的持續(xù)去化導(dǎo)致供應(yīng)減少是此次養(yǎng)殖業(yè)板塊反彈的重要推手?！皬漠a(chǎn)能周期推算來(lái)看，進(jìn)入7月份，市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)入到相對(duì)底部區(qū)域，生豬出欄量偏低，而同時(shí)，基于對(duì)后市行情的樂(lè)觀態(tài)度，二次育肥頻頻入場(chǎng)，支撐現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，生豬期貨近月合約跟漲。目前集團(tuán)場(chǎng)下半年出欄量預(yù)計(jì)保持增量態(tài)勢(shì)，而中小散戶受前期疫情及虧損影響，規(guī)模進(jìn)一步縮小，對(duì)應(yīng)后市相對(duì)樂(lè)觀的行情格局，規(guī)模企業(yè)整體更為受益，帶動(dòng)整個(gè)生豬板塊上行。”廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪表示。

中信期貨研究所高級(jí)研究員李藝華表示，今年以來(lái)，母豬去產(chǎn)能導(dǎo)致生豬出欄持續(xù)減少，驅(qū)動(dòng)生豬基本面不斷收緊，現(xiàn)貨價(jià)格6月最高漲至19元/公斤以上。端午節(jié)過(guò)后，大豬拋壓仍在釋放，但需求減少，現(xiàn)貨止?jié)q回調(diào)，市場(chǎng)在供應(yīng)擔(dān)憂的情緒影響下，也跟隨下跌。但是，隨著6月大豬庫(kù)存陸續(xù)釋放完成，現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有跌破17元/公斤，大豬出欄帶來(lái)的供應(yīng)壓力沒(méi)有預(yù)期高。7月下旬，現(xiàn)貨依舊保持強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)端在去庫(kù)后尚未重新累庫(kù)，年中消費(fèi)最弱的階段已經(jīng)過(guò)去，后續(xù)消費(fèi)將逐步增加?！皬?qiáng)現(xiàn)貨”背景下，對(duì)下半年供應(yīng)后置壓力的擔(dān)憂逐漸消失，在當(dāng)前較高的基差下，盤(pán)面價(jià)格向上修復(fù)。

“整體來(lái)說(shuō)，驅(qū)動(dòng)生豬板塊走勢(shì)偏強(qiáng)的主要原因是現(xiàn)貨市場(chǎng)的超預(yù)期表現(xiàn)，其背后邏輯是去年母豬去化導(dǎo)致今年供應(yīng)減量，以及壓欄和二育增重行為支撐現(xiàn)貨。”五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示。

此外，上市豬企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，國(guó)內(nèi)上市豬企陸續(xù)公布的2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，在豬價(jià)呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)和企業(yè)成本持續(xù)改善的情況下，多數(shù)豬企盈利水平在二季度大幅提升。

“從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，一季度不少豬企仍深陷虧損泥潭，但伴隨二季度豬價(jià)上揚(yáng)，不少企業(yè)扭虧為盈，行業(yè)利潤(rùn)格局大幅改善。今年上半年19家上市豬企中8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，而其余的企業(yè)虧損幅度同比也明顯減小。整體來(lái)看，資金壓力相對(duì)較小的企業(yè)如牧原、溫氏等，在上半年保持了一定幅度增產(chǎn)，但另外一部分上市公司，如新希望等，由于資金鏈緊張，或此前虧損，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能去化。整體來(lái)看，頭部企業(yè)資產(chǎn)閑置率大概在20%~40%，后續(xù)仍有繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能以攤薄成本的趨勢(shì)?！敝斓媳硎尽?/p>

李藝華同樣表示，相較一季度，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的虧損幅度進(jìn)一步縮小，一些成本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的養(yǎng)殖企業(yè)，已經(jīng)在二季度實(shí)現(xiàn)盈利。而且據(jù)部分企業(yè)披露，今年由于豆粕、玉米價(jià)格下跌，生豬養(yǎng)殖成本也有下降，有利于利潤(rùn)改善。

“一二季度上市豬企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相比去年同期均有明顯改善，且季度環(huán)比看，二季度盈利呈現(xiàn)加速轉(zhuǎn)好之勢(shì)，這主要得益于今年以來(lái)豬價(jià)的不斷上漲以及養(yǎng)豬成本下降所帶來(lái)的養(yǎng)殖效益邊際轉(zhuǎn)好?！蓖蹩≌J(rèn)為。

展望后市，生豬市場(chǎng)有望進(jìn)一步走強(qiáng)嗎？對(duì)此，王俊表示，當(dāng)前生豬供需格局依舊略偏緊，但正處于由偏緊向平衡的過(guò)渡期，市場(chǎng)預(yù)期可能加速或者延緩這種偏緊的狀態(tài)。但由于市場(chǎng)預(yù)期偏謹(jǐn)慎，產(chǎn)能后置規(guī)模有限，且需求啟動(dòng)后對(duì)價(jià)格有支撐，基于此，判斷目前至三季度后期豬價(jià)震蕩偏強(qiáng)，四季度前期略有回落但幅度或有限。

“生豬供需緊平衡格局預(yù)計(jì)將在11月前延續(xù)，市場(chǎng)供應(yīng)雖呈現(xiàn)恢復(fù)格局，但由于2023年以來(lái)產(chǎn)能持續(xù)去化，出欄量出現(xiàn)趨勢(shì)性下行，進(jìn)入9月，‘雙節(jié)’提振疊加天氣轉(zhuǎn)冷，對(duì)需求存在一定支撐?！敝斓媳硎?，與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)累積。二次育肥體量明顯增加，或?qū)е鹿?yīng)壓力不斷后置。另外，集團(tuán)場(chǎng)產(chǎn)能下半年預(yù)計(jì)持續(xù)釋放，一定程度上壓制豬價(jià)上方高度。此外，腌臘季需求近年被不斷平滑至全年，提振較為有限。

分季度來(lái)看，李藝華介紹說(shuō)，三季度商品豬理論出欄量的收縮趨勢(shì)相對(duì)明確，7月出欄下降，主要由2024年初窩均健仔數(shù)較低引發(fā)，8—9月生豬出欄，對(duì)應(yīng)2023年10—11月全國(guó)能繁母豬存欄加速去化。從2022/2023年的二育節(jié)奏來(lái)看，7—8月養(yǎng)殖戶逐步開(kāi)始為中秋節(jié)準(zhǔn)備，若今年“第三波二育”開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，豬價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)入加速上行通道，現(xiàn)貨有望突破20元/公斤關(guān)口，近月合約在當(dāng)前高基差的情況下，也存在上行驅(qū)動(dòng)。2023年10月至2024年2月我國(guó)母豬存欄降幅較大，對(duì)應(yīng)生豬供應(yīng)缺口能夠持續(xù)至年底，因此，四季度豬價(jià)或維持高位。

“不過(guò)，值得注意的是，今年5月以來(lái)，由于自繁自養(yǎng)開(kāi)始持續(xù)盈利，全國(guó)能繁母豬產(chǎn)能停止去化，開(kāi)始逐月增長(zhǎng)，因此今年產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)后，明年生豬的出欄壓力預(yù)計(jì)逐步增大，上行周期可能開(kāi)始向下行切換?！崩钏嚾A說(shuō)。

7月14日，溫氏股份發(fā)布了2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.5億至15億元，與上年同期虧損46.89億元形成鮮明對(duì)比。這一業(yè)績(jī)的顯著改善，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)殖業(yè)板塊的信心。

在此背景下，養(yǎng)殖業(yè)板塊的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。天弘中證農(nóng)業(yè)主題指數(shù)基金經(jīng)理沙川表示，生豬價(jià)格緩慢上漲將拉長(zhǎng)豬周期，這與美國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化后周期變長(zhǎng)一致。隨著生豬價(jià)格上漲以及飼料成本下降，豬企利潤(rùn)改善，加之當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)板塊估值較低，后市具備較好的投資價(jià)值。