報告品種：碳酸鋰

今年農(nóng)歷春節(jié)后，由于江西環(huán)保督察，宜春等地區(qū)冶煉產(chǎn)能受限，疊加下游新能源汽車在3月之后的市場旺季銷量超預(yù)期，碳酸鋰價格出現(xiàn)了快速拉升。而5月中旬之后，隨著上游產(chǎn)能逐步復(fù)蘇，海外進(jìn)口持續(xù)放量之后，碳酸鋰價格又出現(xiàn)了較大跌幅，價格至今仍在探底。

因此，我們于2024年7有8日至7月12日對江浙滬地區(qū)六家鋰鹽廠及貿(mào)易商進(jìn)行了調(diào)研，以了解現(xiàn)貨市場上碳酸鋰的真實情況。

一、A企業(yè)：鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)

企業(yè)氫氧化鋰產(chǎn)能13萬噸，可視市場行情轉(zhuǎn)化為碳酸鋰生產(chǎn)線，轉(zhuǎn)換成本較低；銷售以下游長協(xié)訂單為主；庫存最高時達(dá)1000噸，現(xiàn)階段庫存量400-500噸。此外，子公司有10萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，對合作企業(yè)自有礦進(jìn)行加工，產(chǎn)品專供該合作企業(yè)。目前企業(yè)套保制度及組織架構(gòu)已完成，但尚未實操，后期將配備專業(yè)人員進(jìn)行嘗試交割及套期保值操作。

二、B企業(yè)：碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)

公司采購含鋰原材料，成本低的尋找工廠代加工成成品出售，成本高的直接出售。項目一：公司采購鋁灰渣，找工廠代加工成電碳，目前公司中標(biāo)青海2萬噸鋁灰渣，價格為5元/噸，氧化鋁含量2.3%，加上危廢轉(zhuǎn)移手續(xù)等費(fèi)用，鋁灰渣綜合成本不到1000元/噸，最終可生產(chǎn)碳酸鋰約2000噸，且其中含鋁，有附加價值。目前國家對環(huán)保要求很高，未來鋁灰渣提鋰或?qū)⒊蔀橼厔?。項目二：公司采購贛鋒鋰渣，氧化鋰含量1%，價格為20元/噸，100噸鋰渣可生產(chǎn)1噸磷酸鋰。

云母提鋰的企業(yè)中，工藝先進(jìn)的還可提煉銣、銫，有較高附加價值。

目前鋰鹽代加工仍有利潤空間。公司合作鋰鹽廠收率可達(dá)99%，4月底時代加工費(fèi)為11000元/噸，后降至7000元/噸；據(jù)了解，市場收率95%左右的鋰鹽廠碳酸鋰生產(chǎn)成本僅3000-4000元/噸。

國內(nèi)某礦業(yè)公司海外采礦運(yùn)至國內(nèi)成本約1000元/噸，加工成粗制碳酸鋰成本為17000元/噸，90%含量碳酸鋰總成本約27000元/噸。

行情不好時，有些客戶選擇不做電碳，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)金屬鋰或藥品。后市看法：預(yù)計碳酸鋰價格未來仍有1-2萬下跌空間。公司已根據(jù)實際情況開展套期保值業(yè)務(wù)。

三、C企業(yè)：碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)

公司從90年代開始從國內(nèi)采購碳酸鋰、向國外客戶提供碳酸鋰貿(mào)易服務(wù)，最開始國內(nèi)僅新疆有礦山產(chǎn)碳酸鋰；隨著智利鹽湖鹵水提鋰的發(fā)展，國內(nèi)碳酸鋰價格失去優(yōu)勢，客戶轉(zhuǎn)而從智利進(jìn)口；后來國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)技術(shù)提升，碳酸鋰價格下降，客戶重新從C公司采購碳酸鋰，C公司貨源品牌變?yōu)樗{(lán)科；近年國內(nèi)碳酸鋰價格一度飆漲至60萬，國外客戶嘗試購買回收料提煉的碳酸鋰。

目前公司面臨失去報價優(yōu)勢的問題：價格上漲時，鋰鹽廠惜售，價格下跌時，鋰鹽廠可以在期貨市場進(jìn)行保值，小客戶從鋰鹽廠拿貨比較難，只能以期貨市場價格拿貨；且公司競標(biāo)報價需和擁有智利礦端股權(quán)的代理商競爭，為爭取報價優(yōu)勢，企業(yè)計劃嘗試在期貨市場進(jìn)行套期保值。

根據(jù)客戶需求，C企業(yè)每年碳酸鋰貿(mào)易量約為100噸工業(yè)級碳酸鋰，每月發(fā)出數(shù)量非固定，公司視價格波動采購碳酸鋰，每月隨其他貨物一同發(fā)出，期內(nèi)足額交付即可?？蛻魧⑻妓徜囍瞥筛呒変摕掍摫Ｗo(hù)渣，用于煉鋼時隔熱及除雜，降低次品率；客戶對碳酸鋰純度及雜質(zhì)含量要求不高，實際96%純度碳酸鋰即可滿足需求，但要求穩(wěn)定的供應(yīng)商品牌，目前C企業(yè)提供品牌為藍(lán)科生產(chǎn)，其他品牌沒有明顯價格優(yōu)勢情況下，客戶不考慮更換品牌。

建議企業(yè)為預(yù)防價格上漲風(fēng)險，企業(yè)可以在期貨盤面低價時，在期貨盤面買入，建立虛擬庫存；為預(yù)防價格下跌風(fēng)險，企業(yè)可以在期貨盤面賣出，運(yùn)用期貨工具進(jìn)行套期保值操作，以實現(xiàn)平穩(wěn)經(jīng)營。

四、D企業(yè)&E企業(yè)：碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)

對未來市場看法：

公司了解到目前市場上已有企業(yè)開始穩(wěn)定從氧化鋁殘渣中提取粗碳，未來將形成較大供給增量；此外，目前電池原材料中，碳酸鋰企業(yè)利潤最高，且新產(chǎn)能仍在不斷增加，故企業(yè)認(rèn)為未來鋰鹽價格仍有下跌空間。供需格局不發(fā)生根本性改變，價格將會持續(xù)走低，今年金九銀十價格會出現(xiàn)一波上漲，明年價格或?qū)⒌?/span>6-7萬/噸；但長期仍看好，預(yù)計長期價格不會跌破6萬。

關(guān)注點：鋰鹽生產(chǎn)新工藝

目前有新工藝可越過添加純堿制成碳酸鋰步驟，直接制成磷酸鋰售出，原工藝生產(chǎn)1噸碳酸鋰需消耗5噸純堿，新工藝每噸可節(jié)省約1萬元成本，還可減少二氧化碳排放，該工藝或?qū)⒊蔀橼厔?，市場很多新增產(chǎn)線均為生產(chǎn)磷酸鋰，頭部廠商已有產(chǎn)線投產(chǎn)。未來市場流通最大的鋰鹽或?qū)⑹橇姿徜?，碳酸鋰僅作為定價機(jī)制。

對交割制度反饋：

交割制度優(yōu)點：不規(guī)定品牌，降低了逼倉風(fēng)險。

交割問題反饋：

1、到手交割品倉庫、品牌過于分散，匹配到的倉庫不集中，一般運(yùn)輸為每車30噸，當(dāng)倉庫分配到的交割量少時，不便于組織運(yùn)輸。

2、交割品存在換包嚴(yán)重問題，電碳結(jié)塊后，磁性物質(zhì)無法去除，影響產(chǎn)品質(zhì)量；甚至有交割品出現(xiàn)嚴(yán)重變色問題；某倉庫2萬噸貨物從去年入庫一直放置至今沒有流通；長此以往將影響盤面流動性，有損交易所形象及權(quán)威，檢測機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格遵守把關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

3、交割庫缺乏防水設(shè)施，當(dāng)下正值多雨時期，下雨時貨物運(yùn)往交割庫無法卸貨，只能等到雨停后卸貨，影響資金周轉(zhuǎn)；若臨近交割日趕上暴雨洪水，后果將更為嚴(yán)重，建議交割庫增加遮雨棚等防水設(shè)施。

4、建議下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)，吸引更多參與者來提高市場波動性。

五、F企業(yè)：碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)

市場對碳酸鋰價格普遍看空，一些非洲鋰礦價格已談至M+4，原料端價格持續(xù)下降，國內(nèi)非一體化鋰鹽廠利潤已嚴(yán)重虧損，未來必將經(jīng)歷產(chǎn)能出清。

環(huán)保要求收緊后，鋰渣需經(jīng)水洗處理，鋰渣處理成本為25元/噸，每噸碳酸鋰成本增加約2000元。

新能源汽車銷售量雖保持增速，但在優(yōu)惠政策、補(bǔ)貼等加持下，存在消費(fèi)透支現(xiàn)象，部分消費(fèi)需求前置；當(dāng)下國內(nèi)新能源車消費(fèi)基數(shù)較大，未來很難再出現(xiàn)高增速。

交割問題反饋：交割庫忙碌，注冊流程緩慢；關(guān)于換包問題，目前市場存在去回收廠重新套袋換包現(xiàn)象，若設(shè)定交割品牌，大廠會限制換包，可提升交割品質(zhì)量可靠度。

后市看法：碳酸鋰市場價格下跌，測算碳酸鋰成本90分位線約為8.7萬/噸，鑒于下半年旺季預(yù)期，目前價格低位時可考慮買入；預(yù)計7-8月碳酸鋰產(chǎn)量仍將過剩，疊加庫存端壓力，下半年整體策略逢高沽空為主，8萬為底部支撐，價格中樞9.2萬/噸。

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