報告品種：碳酸鋰

一、青海碳酸鋰相關(guān)企業(yè)走訪

1、A企業(yè)：青海西寧地區(qū)貿(mào)易商

A 企業(yè)是一家國企性質(zhì)的貿(mào)易商，每月貿(mào)易量可以達到 300-500 噸，整體貿(mào)易模式較為成熟。

A 企業(yè)負責(zé)人表示，當?shù)佧}湖生產(chǎn)企業(yè)有比較嚴格的資質(zhì)審核機制，大部分企業(yè)都會將貨出給白名單客戶，而該貿(mào)易商擁有當?shù)佧}湖提鋰企業(yè)的白名單資質(zhì)，且下游主要出貨給貿(mào)易商和材料廠，關(guān)系較為緊密，所以盡管碳酸鋰價格持續(xù)下跌，但由于該貿(mào)易商與上下游企業(yè)之間保持著良好穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，所以目前公司運營并沒有受到太大的影響。

關(guān)于定價模式方面，A 企業(yè)負責(zé)人表示，上游鹽湖提鋰企業(yè)定價方式較為靈活，有競拍，參考期貨盤面或第三方報價平臺等多種形式。80%以上都是先打款后提貨，國企性質(zhì)的企業(yè)流程會相對較長。資源稅方面，A 企業(yè)表示對生產(chǎn)企業(yè)沒有太大的影響，近幾年有增加的趨勢，生產(chǎn)成本可以控制在 5 萬元以內(nèi)。據(jù) A 貿(mào)易商了解到青海鹽湖產(chǎn)能方面，2024 年大概有 15 萬噸。擁有礦產(chǎn)資源的公司有能力進行擴產(chǎn)。

2、B企業(yè)：青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)（有自有鹽湖資源）

B 企業(yè)是一家鹽湖提鋰生產(chǎn)型企業(yè)，經(jīng)營范圍包括鋰礦、硼礦、鉀礦的地下開采，主要銷售碳酸鋰和氯化鋰等。B 企業(yè)全年產(chǎn)能 1.5 萬噸，實際產(chǎn)量為 1.45 萬噸，未來的產(chǎn)能規(guī)劃是 5 萬噸，主要以整合國內(nèi)資源為主。

B 企業(yè)負責(zé)人表示由于目前海外政治環(huán)境復(fù)雜，2025-30 年期間暫不考慮到海外投產(chǎn)。

關(guān)于定價模式方面，B 企業(yè)負責(zé)人表示定價方式較為靈活。第一種是對下游企業(yè)進行周度報價；第二種是通過期現(xiàn)的模式，篩選信譽和資質(zhì)較好的客戶根據(jù)盤面報價；第三種是通過長協(xié)定價，負責(zé)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)相關(guān)的人員表示今年長協(xié)定價模式的占比已經(jīng)很低。

關(guān)于產(chǎn)品品質(zhì)方面，B 企業(yè)所擁有的鹽湖資源品質(zhì)屬于中等水平，鋰濃度為 200ppm 左右，但由于該企業(yè)研發(fā)了先進的提鋰技術(shù)且實際生產(chǎn)時間較晚，碳酸鋰出產(chǎn)時間在2019 年之后，所以生產(chǎn)工藝可以令回收率達到 2 倍，并且該技術(shù)可以分別在老鹵和新鹵上開采。

通過該項技術(shù)B 企業(yè)可生產(chǎn)電池級碳酸鋰，并正在著手準備申請廣期所廠庫交割庫。關(guān)于鋰資源方面，B 企業(yè)負責(zé)人表示全球范圍內(nèi)來看鋰資源是很充足的，但是因為開發(fā)進展緩慢造成了供需錯配。海外阿根廷鹽湖將成為明年南美地區(qū)的主要增量，資源開發(fā)進程主要受限于淡水資源的消耗，地緣政治，和技術(shù)的先進程度。

對期貨市場投資方面，B 企業(yè)負責(zé)人表示個人投資者不應(yīng)盲目抄底，碳酸鋰期貨倉單期限短，同時碳酸鋰貨值比較大對下游接貨的產(chǎn)業(yè)資質(zhì)要求比較高，所以要在了解產(chǎn)業(yè)基本情況以及期貨倉單等規(guī)則的基礎(chǔ)上再進行操作。

3、C企業(yè)：青海西寧地區(qū)貿(mào)易商

C 企業(yè)是一家主要從事金屬廢料和碎屑加工處理，再生資源加工和再生資源銷售的貿(mào)易商，據(jù)負責(zé)人說企業(yè)做碳酸鋰銷售剛剛起步，但每月的貿(mào)易量已經(jīng)達到1000 噸。

主要從青海頭部大廠拿貨，并表示大型生產(chǎn)企業(yè)大都定量生產(chǎn)。下游主要出貨給材料廠和電池廠，但依然還在積極尋求可以長期穩(wěn)定合作的貿(mào)易伙伴。

關(guān)于鹽湖資源方面，C 企業(yè)負責(zé)人表示目前鹽湖的資源已經(jīng)被頭部企業(yè)分割完畢，要想獲取資源只能從企業(yè)手中購買。關(guān)于碳酸鋰生產(chǎn)方面，C 企業(yè)表示當?shù)赜匈Y質(zhì)處理廢渣，廢水的企業(yè)只有兩家，該貿(mào)易商是其中之一。

國內(nèi)鋁鋰共生儲量較大，該貿(mào)易商前期收到較多電解鋁廠的固廢和危廢，所以明年將通過富鋰鋁電解質(zhì)提鋰的工藝投產(chǎn)10 萬噸固廢和危廢，折合碳酸鋰為 4000 噸左右。加工成本大概在 5-6 萬元，回收固廢和危廢分別可以收到的環(huán)保補貼是 400 元/噸和 800 元/噸。

富鋰鋁電解質(zhì)提鋰具備經(jīng)濟性，同時能解決原先處置的環(huán)保問題，也是未來供應(yīng)端的增量來源之一。

過去大部分電解鋁廠采用填埋或者堆積廢置的方式進行處理。而填埋或堆積的富鋰鋁電解質(zhì)中含有大量的可溶性氟化物，在自然條件下會進入土壤和地下水體中，嚴重破壞生態(tài)環(huán)境，最終對人體造成巨大的傷害，同時也導(dǎo)致了富鋰鋁電解質(zhì)中大量鋰資源的浪費，因此對于富鋰鋁電解質(zhì)中鋰的提取就有著重要的現(xiàn)實意義。

目前大部分加工廠集中在河南，省內(nèi)大概有50 家。以目前的工藝水平回收率可以達到 85%以上。一家企業(yè)每月可產(chǎn)出 200-300 噸粗碳。

4、D企業(yè)：青海格爾木地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)（有自有礦產(chǎn)資源）

D 企業(yè)是一家鹽湖提鋰企業(yè)，主要從事電池級碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售。D 企業(yè)負責(zé)人帶領(lǐng)大家參觀了碳酸鋰的生產(chǎn)車間，按照工藝流程分為了3 個車間。全年產(chǎn)能 1 萬噸，應(yīng)用的是第二代，第三代技術(shù)可以有效提升回收率。

鋰資源方面，D 企業(yè)負責(zé)人表示，該企業(yè)的鹵水資源稟賦較差，鋰濃度僅有 50ppm，理論上是缺乏開采價值的。但D 企業(yè)能夠通過技術(shù)手段（模擬連續(xù)吸附）生產(chǎn)出電池級碳酸鋰，且成本控制在 3 萬元左右。

提鋰技術(shù)方面的進步一方面是源于企業(yè)控制成本的需求，另一方面主要是根據(jù)下游企業(yè)提出對各項成分指標的要求進行改進。從成本分項來看，2024 年新增了資源稅，除了折舊費用以外，能耗占比比較大，尤其冬天曬鹵的效率沒有夏天高所以需要通過電能加熱。

關(guān)于鹽湖產(chǎn)能方面，D 企業(yè)負責(zé)人表示，青海鹽湖提鋰產(chǎn)量的上限大概在 20 萬噸，察爾汗鹽湖面積大且儲量豐富，預(yù)計有10 萬噸 LCE，其余青海鹽湖綜合下來大概有 10 萬噸 LCE。

從生產(chǎn)過程來看，需要先提鉀然后從老鹵中提取碳酸鋰。國內(nèi)未來主要的供應(yīng)增量將來源于西藏地區(qū)。

西藏地區(qū)是地表湖不受水量的限制，一旦投產(chǎn)成功產(chǎn)能釋放將非常快。新疆地區(qū)的鹽湖和青海一樣是地下湖，依然需要在湖旁邊建鹽田，所以會導(dǎo)致成本上升，整體項目的進展將慢于西藏。

海外鹽湖方面，主要增量來源是阿根廷和玻利維亞，但是阿根廷當?shù)厣a(chǎn)消耗淡水資源量很大，限制其產(chǎn)量釋放的速度；玻利維亞雖然鹽湖資源豐富，但因為國家礦產(chǎn)投資政策的影響和民眾強烈的反礦情緒導(dǎo)致整體礦產(chǎn)開發(fā)的進度緩慢。

未來D 企業(yè)將繼續(xù)在西藏地區(qū)進行鹽湖項目開發(fā)，目前已經(jīng)擁有占地面積 200 多平方公里的鹽湖采礦權(quán)，并會將其調(diào)整成青海鹽湖的體系，所以整體建設(shè)周期快，工藝也比較成熟，無技術(shù)風(fēng)險。未來西藏的廠房將實現(xiàn)數(shù)字化生產(chǎn)直接在青海遠程遙控。D 企業(yè)負責(zé)人表示西藏鹽湖可以實現(xiàn)“開產(chǎn)即達產(chǎn)”，3 年內(nèi)釋放 10 萬噸碳酸鋰產(chǎn)量。

5、E企業(yè)：青海格爾木地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)（無自有礦產(chǎn)資源）

E 企業(yè)是一家無自主礦權(quán)的生產(chǎn)企業(yè)，需要向有礦權(quán)的企業(yè)購買鹵水進行提鋰，所以在生產(chǎn)過程中受到鹵水量的限制也受到鹽湖資源品質(zhì)的限制。盡管產(chǎn)能規(guī)劃有2 萬噸/年，但實際產(chǎn)能利用率只有 20%。

對于未來的產(chǎn)能規(guī)劃，E 企業(yè)表示已經(jīng)獲得了 240 萬立方礦區(qū)的勘測權(quán)，今年將完成等工作，明年可以拿到開采權(quán)。E 企業(yè)負責(zé)人表示由于還沒有完成詳查等工序，所以對未來能釋放多少產(chǎn)量還是未知，不過預(yù)計該礦區(qū)的鋰濃度有 80-100ppm。

關(guān)于成本方面，E 企業(yè)負責(zé)人表示按照目前碳酸鋰的價格，企業(yè)是處于虧損的狀態(tài)，散單出貨比較困難，庫存還有200-300 噸。

主要有三方面的原因?qū)е缕渖a(chǎn)成本較高，1、鹵水外購；2、工藝落后（全膜法）。回收率在 60%-70% 3.產(chǎn)能利用率低。未來 E 企業(yè)將對 1000 噸碳酸鋰產(chǎn)線進行工藝升級，將使單噸生產(chǎn)成本下降 2 萬元。

關(guān)于貿(mào)易方面，E 企業(yè)都是散單出貨，主要出貨給下游的材料廠和加工廠，以前還會出貨給貿(mào)易商但今年貿(mào)易商占比減少。報價方式為日度報價，參考SMM，亞洲金屬網(wǎng)工碳的均價。目前企業(yè)也在考慮建立內(nèi)部的競價平臺讓客戶參與。

6、F企業(yè)：青海格爾木地區(qū)貿(mào)易商

F 企業(yè)是一家格爾木的貿(mào)易商，主要銷售焦炭，純堿和碳酸鋰。F 企業(yè)負責(zé)人表示當?shù)仄诂F(xiàn)公司較少，主要是貿(mào)易商，一般做的不錯的貿(mào)易商有4-5 家，貿(mào)易量能達到 5000 噸/年。

關(guān)于貿(mào)易模式，F 企業(yè)負責(zé)人表示本企業(yè)主要將工碳銷往電池廠，下游先打款后去提貨。定價方式參考有色金屬網(wǎng)和期貨盤面。F 企業(yè)自身不做庫存也不幫生產(chǎn)企業(yè)壓貨。

關(guān)于鹵水資源方面，F 企業(yè)負責(zé)人表示，目前鹵水資源非常緊缺，難以找到渠道購買，且采買的鹵水品質(zhì)僅2.2g/L。隨著碳酸鋰價格的下跌，很多外購鹵水提鋰的企業(yè)都已經(jīng)虧損，對于鹽湖提鋰生產(chǎn)的尾鹽，F 企業(yè)負責(zé)人表示之前這些尾鹽是沒有經(jīng)濟價值的，全部都露天堆放。

但是后來為了環(huán)保的要求企業(yè)開始將尾鹽售賣給純堿廠，可以幫助純堿生產(chǎn)企業(yè)降低原鹽的使用。

7、G企業(yè)：青海格爾木地區(qū)工藝設(shè)備類企業(yè)

G 企業(yè)是一家主要做鹽湖資源綜合利用設(shè)備和技術(shù)開發(fā)的公司，和青海當?shù)囟嗉疑a(chǎn)企業(yè)合作。

青海生產(chǎn)企業(yè)最新的產(chǎn)線大多以“吸附+膜”的工藝為主，G 企業(yè)主要負責(zé)膜法工藝段，負責(zé)人向我們詳細介紹了膜法技術(shù)路線。

國內(nèi)還沒有實現(xiàn)膜材料的國產(chǎn)化，全部來自于進口所以成本相對較高，一套設(shè)備需要上千只膜，采購費用接近1 個億。如果未來可以實現(xiàn)膜的國產(chǎn)化，鹽湖提鋰的成本還有下降的空間。

膜根據(jù)孔徑的不同分為超濾膜（應(yīng)用于已經(jīng)完成吸附解析的合格液中），納濾膜（可以實現(xiàn)鎂鋰離子分離），反滲透膜（用于工藝后端進行鋰溶液的濃縮）。

關(guān)于吸附劑方面，G 企業(yè)負責(zé)人表示吸附劑目前已經(jīng)實現(xiàn)國產(chǎn)化。由于吸附劑的價格跟隨碳酸鋰的價格走勢而波動，所以很多生產(chǎn)企業(yè)在自主研發(fā)吸附劑。

關(guān)于生產(chǎn)成本方面，G 企業(yè)負責(zé)人表示，大部分生產(chǎn)企業(yè)都可以將成本控制在 4 萬左右，占比比較大的是膜，吸附劑和電。少數(shù)用全膜法生產(chǎn)的企業(yè)成本較高，差不多在 8 萬左右。

關(guān)于產(chǎn)品的品質(zhì)，G 企業(yè)負責(zé)人表示生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)在都想產(chǎn)出電池級碳酸鋰，但是鹽湖直接提出的碳酸鋰硼雜質(zhì)含量較高，未來技術(shù)方面的要求是在控制成本的同時降低硼和硅含量使其達到電池級碳酸鋰的標準。除了設(shè)備上的突破，人員操作也是保障產(chǎn)品品質(zhì)重要的一環(huán)。

二、青海鹽湖產(chǎn)能規(guī)劃及碳酸鋰下半年展望

整體來看，在碳酸鋰價格下跌的過程中，鹽湖型生產(chǎn)企業(yè)成本較低普遍在3-5 萬，具有較大的成本優(yōu)勢所以對生產(chǎn)經(jīng)營沒有產(chǎn)生很大的影響，并且仍有繼續(xù)擴張的計劃，主要布局的地區(qū)是西藏和青海。目前青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)參與期貨套保的需求較低，一方面是因為企業(yè)按照現(xiàn)貨價格銷售仍有利潤空間，另一方面鹽湖提鋰的主流產(chǎn)品是工業(yè)級碳酸鋰，多數(shù)不符合廣期所注冊倉單的標準。但是隨著下游品控需求的增加以及碳酸鋰期貨工具的廣泛運用，大部分生產(chǎn)企業(yè)未來規(guī)劃的新產(chǎn)線都是以生產(chǎn)電池級碳酸鋰為主。

在國內(nèi)外鋰資源快速釋放但終端需求缺乏增長點的背景下，市場交易將過渡至成本支撐邏輯。若供給端無法出現(xiàn)明顯縮量則總庫存和倉單將對盤面施壓，金九銀十的旺季預(yù)期大概率也就難以兌現(xiàn)。近期鋰輝石報價持續(xù)下調(diào)，碳酸鋰面臨成本支撐不足和高庫存的雙重壓力，下半年價格中樞或?qū)⒗^續(xù)下移。

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