報告品種：白糖

調(diào)研背景

山東、江蘇是我國重要的食糖集散地，聚集了加工糖廠、貿(mào)易商、港口、食品終端及替代品生產(chǎn)企業(yè)等多種涉糖主體，了解當(dāng)?shù)匕滋鞘袌銮闆r對于行業(yè)整體情況有重要意義。

調(diào)研路線

調(diào)研紀(jì)要

7、山東某大型貿(mào)易商G

企業(yè)貿(mào)易情況：年貿(mào)易流8-10萬噸，以供應(yīng)中大型終端為主，亦有商超業(yè)務(wù)。購銷食糖時配合盤面套保。近2年的終端業(yè)務(wù)的部分訂單存在競爭壓力，但長期訂單的影響還較為有限。

該企業(yè)對國內(nèi)不分地區(qū)食糖供需格局的看法：

（1）市場消費情況

1）今年的終端渠道用糖量穩(wěn)定，市場集中度不斷提升；流通渠道的量下降較多，綜合來看，食糖的全年采購和消費量持平略減。

2）今年山東地區(qū)的價格持續(xù)倒掛，貿(mào)易商銷不動貨，只能降價甩 貨或入庫，然后形成惡性循環(huán)。5 月份開始，云南糖到山東的貨較往 年多，價格較廣西糖有優(yōu)勢。

3）冷飲、糖果、罐頭消費旺季不旺，部分中小終端處于半停產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)成品的出廠價同比去年下降。

（2）替代品市場情況

山東是山楂制品的主產(chǎn)區(qū)，預(yù)計用糖量四、五十萬噸。所合作的大中型終端不敢使用預(yù)混粉，因為食品安全較高，且產(chǎn)品升級帶動 碳化糖的需求增加；中小終端企業(yè)使用糖漿和預(yù)混粉比較普遍，而且 用量較大，因此產(chǎn)生一定量替代。

8、山東某大型終端企業(yè)H

企業(yè)基本情況：有20萬噸淀粉糖產(chǎn)能，10萬噸高果糖、6萬噸功能糖項目，是中國赤蘚糖醇生產(chǎn)龍頭企業(yè)。

企業(yè)生產(chǎn)情況：

（1）淀粉糖銷售穩(wěn)定。該司淀粉糖年產(chǎn)量20萬噸。

（2）該企業(yè)的白砂糖年使用量約為1.5萬噸，是單品低聚果糖的生產(chǎn)原料，作為剛需采購，無法使用其他原料替代，年使用量基本維持平穩(wěn)。

企業(yè)對糖&替代品市場的看法：

（1）淀粉糖對白砂糖替代持續(xù)。

F55果葡糖漿甜度能達到白砂糖的90-95%，幾乎可以對白砂糖進行1:1替代，兩者價差在1500元/噸左右就能發(fā)生明顯的替代。淀粉糖（果葡糖漿）與砂糖的替代性以性價比為核心因素。

目前F55果葡糖漿價格約為3000元/噸，白砂糖價格在6600元/噸，價差較大，因此今年飲料行業(yè)對于果葡糖漿的使用量增加。

全國淀粉糖年產(chǎn)量約在1400-1500萬噸區(qū)間，其中飲料行業(yè)年用量在400-500萬噸。飲料企業(yè)可以根據(jù)市場價差情況，靈活快速地調(diào)整二者之間的配比。

（2）白砂糖和淀粉糖是市場份額最大的甜味劑，傳統(tǒng)行業(yè)、大中型終端仍然以使用白砂糖和淀粉糖為主。

（3）蘚糖醇的生產(chǎn)成本約1萬元/噸，正常售價應(yīng)在1.3-1.4萬元/噸，此前因為產(chǎn)能急劇擴張，售價最低達到七、八千元，且行業(yè)不愿意主動去產(chǎn)能，該企業(yè)并未參與低價競爭。2024年7月19日，歐盟委員會發(fā)布公告，對原產(chǎn)于中國的赤蘚糖醇（Erythritol）作出反傾銷初裁，初步裁定對涉案產(chǎn)品征收31.9%～235.6%的臨時反傾銷稅，措施自公告發(fā)布次日起生效，有效期為6個月。

（4）未來的甜味劑市場很難再出現(xiàn)赤蘚糖醇這樣的爆款，因為下游不支持。代糖新品“阿洛酮糖”有望成為行業(yè)新寵，但尚未確定。阿洛酮糖具有甜度高、溶解性好、低卡路里和低血糖反應(yīng)等優(yōu)點，被認為是最理想的蔗糖替代品之一，可以廣泛應(yīng)用于烘焙、食品、飲料及醫(yī)用領(lǐng)域當(dāng)中。

9、山東某終端企業(yè)I

企業(yè)生產(chǎn)情況：年產(chǎn)能2.1萬噸高端食品餡料，食品餡料的配比為豆類占比40%，含糖量36%，其余為水分。高端產(chǎn)品使用白砂糖（如糖納豆），中低端產(chǎn)品（如餡料）使用麥芽糖漿或者糖醇。

企業(yè)對消費的實際感受&措施：

（1）餡料企業(yè)的旺季為中秋節(jié)和春節(jié)，其余時間為淡季，企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需要隨用隨采，保持最低庫存。今年二季度開始的銷售數(shù)據(jù)不佳，庫存積壓較多，月均產(chǎn)能1750噸，但6月的銷量不及1000噸，預(yù)計7月份的銷售也不理想，因此可能調(diào)整產(chǎn)能。

（2）今年以來的消費比較低迷，其母公司每年生產(chǎn)12萬噸餡料，上半年產(chǎn)量5.5萬噸，持平，但是凈利潤同比下降了3/4，主要是市場消費能力下降，大廠的產(chǎn)品降級、降價與中小終端競爭，市場重新洗牌，因此大廠的份額提高，小終端退出市場。

10、山東某大型貿(mào)易商J

企業(yè)貿(mào)易情況：年貿(mào)易量5 萬噸左右，以供中大型食品終端為主。

企業(yè)對2024年市場貿(mào)易變化的感受：

（1）截至 8月份，該公司已經(jīng)完成全年任務(wù)的大部分，因為上半年加工糖的報價較高（比廣西糖貴200-300元），給廣西糖讓渡了一部分市場份額，企業(yè)把握時機銷售。

（2）市場結(jié)局有所改變，原來銷售區(qū)域僅局限于山東，現(xiàn)在范圍有所擴大。

（3）6-7月份山東地區(qū)的廣西糖和云南糖的銷售減量都非常多，主要是糖漿、預(yù)拌粉數(shù)量增加所致，替代品折糖價約6000元/噸，較廣西糖、云南糖分別低500元/噸、300元/噸，中小型終端使用較多。山東部分港口通關(guān)的糖漿、預(yù)混粉數(shù)量較多。

（4）貿(mào)易商因糖漿、預(yù)混粉的進口沖擊，柜子到港后銷售緩慢、被迫入庫。目前庫存較低，基本跟訂單匹配，略有敞口。

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