報告品種：螺紋鋼

調研背景

前期市場持續(xù)下跌，從7月下旬開始，鋼廠減產檢修的消息逐漸增多，但是行情若要反轉，還需要需求配合。分地區(qū)看，今年上半年華北需求相對亮眼。因此，處于淡旺季轉折的臨界點，我們走訪了華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)、加工廠、貿易商等主體，調研其生產、銷售、庫存及市場需求情況，并了解了市場資金情況和情緒。

信息概要

鋼廠利潤和產量預期方面：鋼廠利潤普遍不佳，型鋼開始微虧，帶鋼也開始接近盈虧線附近。鋼廠還有微利，也有訂單，且現(xiàn)金流沒有出現(xiàn)問題，暫時沒有大面積檢修計劃，調研了解近期唐山檢修5座高爐，大多是年度大修，與利潤關系不太大。鋼廠還處于減廢鋼的階段。

鋼廠訂單和銷售方面：鋼廠訂單普遍下滑，出口訂單不佳但內貿維持一定韌性，型鋼接單大幅減少，銷售壓力較大，帶鋼和鋼板樁還有需求，鋼廠通過降價甩貨可以有效提振成交，但整體銷售仍有壓力。

下游需求方面：基建項目難以彌補地產需求的下滑。北京基建主要是保障房和地鐵建設。部分國企回款有所改善，是企業(yè)主動降應收的結果，專項債的發(fā)放和使用尚未大規(guī)模落實到具體項目上，整體資金狀況仍較為緊張，新開工項目數(shù)量較少，尤其是大型項目偏少。盡管傳統(tǒng)上7-8月是基建項目的淡季，但今年淡季的需求表現(xiàn)更加疲弱，而即將到來的8-9月雖然可能有所回升，但仍然受到資金掣肘，預期回升幅度有限。

貿易商庫存和銷售方面：傳統(tǒng)貿易商出庫慢，庫銷比高，庫存雖然比平時低，但是周轉速度比平時要慢一倍，需求季節(jié)性不明顯，特別是淡季同比更差。期現(xiàn)貿易商庫存較高，體現(xiàn)在唐山社會庫存高上，但這部分庫存都被期現(xiàn)鎖定了，反而短期對市場的沖擊壓力不大。

調研正文

鋼廠A

【產品】大部分產卷帶和少量的中厚板

【生產情況】

自產熱軋一般不供應自家冷軋廠使用，大部分外賣，自家冷軋廠從唐山采購基料；

鐵水目前滿產狀態(tài)，暫時不打算減產。因為新高爐逐漸順產，今年到現(xiàn)在產量同比增加。

【訂單/需求情況】

公司不直接出口，供給貿易商間接出口，冷軋產品出口占比三分之一，出口單5-6月份至今不太好，但不算很差。去年下半年特別好的時候訂單不分國內外，當時手持訂單有3個月，現(xiàn)在接近2個月；

內貿市場主要就是華北：天津（大邱莊）、唐山，很少發(fā)往南方；

廠里接單沒有淡旺季，春節(jié)前后（2-4月份）會低一點。

鋼廠B

【產品】型鋼&帶鋼

【生產情況】

目前型鋼剛沒有利潤，帶鋼微虧；

鐵礦礦山安全檢查影響很大，持續(xù)時間暫看到8月底，沒合法手續(xù)礦山的幾乎全停，有手續(xù)的礦山也在檢查中；

鋼廠鐵水下降的方式是先減廢鋼，再降鐵品，最后熬不住了才檢修停產，現(xiàn)在還處于減廢鋼的階段。

【訂單/需求情況】

五一后訂單開始下滑，6月之后日產不能每天出清；

型鋼五一前后接單最多能接1個月，現(xiàn)在明顯縮短至幾天；

下游：鋼結構廠房、高層建筑（超過15層）、民用建筑（超市等）、重點工程（高鐵）；

目前鋼板樁需求最好，4月份開始訂貨就比往年要多，目前利潤也是最高的，主要用于機場跑道打樁（12米）；基建訂單排產已經到8月，但量不大；

中小規(guī)格型鋼不太好，7月環(huán)比6月下降，往年8、9月份會起來；

今年上半年旺轉淡的季節(jié)性好于往年的季節(jié)性；

往年下半年淡轉旺季節(jié)性總量需求環(huán)比+5%，主要是大型型鋼（鋼板樁這種好），單鋼板樁一個品類淡季差的時候1個月4-5萬噸，旺季好的時候7萬噸；

型鋼五年前就遭到越南反傾銷調查，調查之后量就縮減很多，今年環(huán)比比較平穩(wěn)；帶鋼現(xiàn)在還能出到越南。

【市場情緒】

唐山礦貿亦現(xiàn)“躺平”之態(tài)，鋼廠礦貿皆在忍耐并等候山西實施減產。

鋼廠C

【產品】型鋼&帶鋼

當前仍存在點對點利潤。

帶鋼協(xié)議量達50%。于6月中旬，存在為期半個月的超賣訂單。近期，此超賣訂單周期縮短至一周內。然而，采取降價甩貨策略較為容易。自周三反彈起始，成交向好態(tài)勢已持續(xù)三天，訂單量再次回歸至一周以上水平，庫存方面亦未承受過大壓力。

型鋼壓力略大，現(xiàn)貨銷售不易，降價也難以出貨，庫存相對有壓力。

加工廠A

【主營】鋼管：方管、圓管。

【訂單/需求情況】

下游覆蓋將近40個領域，地產主要用圓管，今年很差。非地產的用管（鋼結構、機械加工、光伏、風電、集裝箱）今年還行，表現(xiàn)為今年方管需求尚可；

化工用管今年不錯，同比正增長，預期這兩年規(guī)劃的項目較多，2025年之后會變差；

最近幾周訂單同比-10%，今年累計同比-5%；

今年下半年淡旺季環(huán)比預期15%，往年20%，預期下降的原因在房建；

7月環(huán)比6月下降，6-7月份淡季，往年立秋之后就會慢慢好起來；8月中下旬前后可以確定9-10月份的高度；

訂單下降主因華南和西北，西南云南價格低原因在于供應偏多，川渝今年需求量還行。

【資金情況】

整體回款不好，公司對接基建項目的次終端公司今年有利潤。

【行業(yè)變化】

開始有經銷商退出，也有部分經銷商跟隨行業(yè)轉型。

【庫存情況】

原料+成本庫存中等偏上，規(guī)格品類齊全；

原料來源結構：之前和鋼廠協(xié)議占比六七成，現(xiàn)在降到四成，因為需求不好，隨用隨采意愿更強（了解到唐山的帶鋼70%都流向管）。

【設備更新】

要求廠里把運輸?shù)能嚩紦Q成電動的，可能從超長期國債里面發(fā)補貼，但審批很嚴格，需要減碳的量達到一定程度。

加工廠B

【主營】以帶鋼&鍍鋅為原料，簡單加工-剪切彩涂

【需求/訂單情況】

下游大部分是鋼結構的貿易商，工業(yè)廠房，自今年春節(jié)過后，民營企業(yè)的投資活動近乎停滯，而主要的投資行為多由國有企業(yè)承擔。從整體情況來看，投資體量呈現(xiàn)出衰減的態(tài)勢。

【庫存情況】

帶鋼庫存現(xiàn)在七八千噸，上半年正常的時候三四千噸，這波賭行情賭錯了，周邊這波賭錯的人挺多的，所以后面跌多了補庫的人不一定會多；

以銷定產，不做成品庫存。

貿易商A

前低的時候次終端已經抄底補了一波原料庫存，現(xiàn)在都扛著庫存虧損，所以下跌補庫力度沒有前幾波大；

北方熱卷國企期現(xiàn)資金充足，一直在接貨，鋼廠降價能出動貨，所以一直扛著不減產；

以往唐山這邊7月中會看到需求的環(huán)比回升，主要以家電等品類的需求率先顯現(xiàn)。然而在今年的目前并未有此類情況的出現(xiàn)。

貿易商B

【主營】螺紋、盤線

【需求情況】

在2021年，每日出貨量介于10000至15000噸，淡季時為7000至 8000噸。于去年上半年，旺季出貨量達5000至6000噸，淡季則為3000至4000噸；去年下半年的旺季，出貨量亦為3000至4000噸。今年上半年，資金狀況相對有所改善，出貨量為5000至6000噸，與去年同期持平。近期處于淡季，情況同比欠佳（剛需與投機方面均表現(xiàn)不佳，剛需方面的差強人意是由于資金再度趨于緊張），每日出貨量約為2000多噸（昨日為2300噸，前天為1700噸）。對于下半年的旺季，預期出貨量約為3000至4000噸（符合正常季節(jié)性規(guī)律）。

北京基建主要就是地鐵，目前在建有6條，預計工程需持續(xù)兩年；

北京自建房1個月5000-6000噸，最近兩年需求尚可。

【庫存情況】

現(xiàn)在6萬噸，環(huán)比年后高點下降一半，同比去年差不多，但是最近庫存周轉慢，目前庫銷比偏高，預計當前庫存需要2個月才能周轉一次；

北京庫容120萬噸，現(xiàn)在45-46萬噸。

期現(xiàn)商A

在螺紋貿易領域，其下游主體為房地產行業(yè)。本年度，需求的淡旺季已不再具備顯著的季節(jié)性特征。7月份與4-5月份相比，基本持平。往年間，兩者差距約為三分之一。今年在北京，部分小型民房項目開工建設，對年后的需求起到了一定的支撐作用。

資訊公司A

頭部基建施工企業(yè)調研反饋：差的持續(xù)差，正常的持續(xù)正常，好的持續(xù)好，所以預期未來3個月的需求不會有明顯的變化；

近期，部分國有企業(yè)的回款狀況顯著改善。此情況系企業(yè)自身積極追討所致，與專項債的下發(fā)不存在關聯(lián)。當前，專項債尚未下達到相關項目。眾多規(guī)模較大的國有中央企業(yè)下半年的重點工作任務皆為清理回收應收賬款。

上半年表需高點280萬噸，下半年旺季表需預估240/250萬噸；

基建的定義跟以前有所不同，以前按照房屋類型來區(qū)分基建&房建，現(xiàn)在是按照出資主體來區(qū)分，凡是政府出資的都叫基建（保障房等也列入基建）；

北京周邊的三大工程，大部分是買爛尾樓作為保障房的情況，既緩解了地產的矛盾，又完成了保障房的KPI，但是對鋼材的實物消費，拉動作用不大。

投資公司A

基建整體表現(xiàn)一般，未見到起色；

終端在本月的回款情況相較上個月有所減少；

最近幾個月新的工程接單量比較少，更新類型的比較多，本年度新開工項目數(shù)量有限，且以小項目居多，大項目相對較少；

據(jù)悉，遼寧方面提出全年需達到-5%的要求。近期，東北地區(qū)的高爐已陸續(xù)出現(xiàn)減產情況，其利潤表現(xiàn)欠佳，經全成本計算，毛利為-300元/噸。

（注：一德期貨發(fā)布調研報告的時間為8月5日）

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