短期窄幅波動

雖然近期全球地緣政治局勢復雜多變、海外市場波動加大一定程度上對A股情緒和資金面造成影響，但A股后續(xù)走勢更多取決于經(jīng)濟基本面和國內(nèi)政策面。國家已經(jīng)陸續(xù)出臺相關政策措施，后續(xù)待穩(wěn)增長、擴內(nèi)需政策措施進一步起效，經(jīng)濟基本面也將持續(xù)向好，A股投資價值仍然較高。

圖為上證綜指走勢與滬深兩市成交額變化

8月以來，在全球股市波動加大、國內(nèi)進入政策與經(jīng)濟數(shù)據(jù)觀察期等因素影響下，A股市場呈現(xiàn)縮量震蕩走勢。8月13日，臨近尾盤，A股三大指數(shù)悉數(shù)翻紅，最終，上證指數(shù)漲0.34%、深證成指漲0.43%、創(chuàng)業(yè)板指漲0.93%，但滬深兩市成交額仍不足5000億元。盤面上，券商板塊尾盤拉升，軍工、建筑、石油、半導體、汽車、保險、銀行等板塊走強，水利、虛擬現(xiàn)實概念等活躍；醫(yī)藥、釀酒、零售等板塊走弱。

海外股票市場波動加大

7月31日日本央行宣布將政策利率從0至0.1%調(diào)整至0.25%、北京時間8月1日凌晨美聯(lián)儲7月議息會議對9月降息給出進一步暗示、美國ISM制造業(yè)PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期、美股財報季部分龍頭公司業(yè)績不及預期等一系列事件密集發(fā)酵，全球金融市場出現(xiàn)劇烈波動。北京時間8月8日晚間，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月3日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為23.3萬，低于預期的24萬，也低于前值的24.9萬。這一數(shù)據(jù)直接創(chuàng)出年內(nèi)最大降幅，美國就業(yè)市場有所降溫，表明美國經(jīng)濟仍具韌性，很大程度上緩解了衰退擔憂、提振了投資者情緒。

海外市場波動通過情緒和資金流向?qū)股市場產(chǎn)生影響。8月1日至12日，北向資金凈流出244.64億元。海外市場波動也從基本面維度影響投資者對國內(nèi)出口的預期。展望后市，美國經(jīng)濟增長放緩，可能并非衰退，就業(yè)數(shù)據(jù)受供給端及部分臨時性因素的影響較大，仍需關注近期美國通脹和其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放的信號。日本方面，近期日本財務省、金融廳、日本央行就股市波動召開會議，并表示在市場不穩(wěn)定時不會加息。外圍市場企穩(wěn)有助于改善國內(nèi)投資者風險偏好。

國內(nèi)進入經(jīng)濟政策觀察期

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲0.5%，前值為上漲0.2%；核心CPI同比上漲0.4%，前值為上漲0.6%；PPI同比下降0.8%，前值為下降0.8%。季節(jié)性因素推升食品價格，暑期出游推升服務價格，CPI同比、環(huán)比均有一定上漲。PPI環(huán)比連續(xù)兩個月負增長，期待擴內(nèi)需政策發(fā)力帶動PPI同比在四季度轉(zhuǎn)正。

針對有效需求不足的問題，近期國家陸續(xù)出臺相關政策措施。7月25日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。8月2日，央行召開2024年下半年工作會議，要求落實好3000億元保障性住房再貸款政策，促進加快建立租購并舉的住房制度。8月3日，國務院印發(fā)《關于促進服務消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》，圍繞挖掘基礎型消費潛力、激發(fā)改善型消費活力、培育壯大新型消費、增強服務消費動能、優(yōu)化服務消費環(huán)境、強化政策保障等6個方面，提出20項重點任務，支持餐飲住宿、家政服務、養(yǎng)老托育等服務消費重點領域高質(zhì)量發(fā)展。8月6日，廣州市花都區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設局印發(fā)《關于進一步促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展若干措施》，其中提到，買房享花都“準戶口”待遇。8月7日，深圳市安居集團有限公司發(fā)布通告，宣布啟動收購商品房用作保障性住房工作。8月12日，成都市住建局發(fā)布通知，進一步優(yōu)化住房交易相關政策。此次新政主要是通過縮小住房核查范圍、掛牌出售即核減等手段放松首套房認定限制。

總體而言，雖然近期全球地緣政治局勢復雜多變、海外市場波動加大一定程度上對A股情緒和資金面造成影響，但A股后續(xù)走勢更多取決于自身基本面和國內(nèi)政策面。目前，A股市場進入政策與經(jīng)濟數(shù)據(jù)觀察期，若想由守轉(zhuǎn)攻，則經(jīng)濟數(shù)據(jù)對政策效果的驗證、基本面回暖帶動企業(yè)盈利預期改善是關鍵。短期密切關注滬深兩市成交額變化情況，若兩市成交額維持地量，則很難推升市場賺錢效應，A股也將震蕩運行。