報告品種：鉛

一、安徽再生鉛廠A

行業(yè)運行情況：安徽省再生鉛2023年總產(chǎn)量達到135萬噸，占到全國總產(chǎn)量的39.87%，相對于前三名的占比是55%；阜陽新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)也是目前國內(nèi)最大的再生鉛產(chǎn)地。

生產(chǎn)運營情況：項目總體投資7.3億元，年銷售收入45億元，上繳稅收3億元，利潤1.2億元；年產(chǎn)20萬噸鉛（精鉛14完，合金鉛6萬），ABS塑料2.1萬噸，硫酸（精制酸）2.6萬噸；年處置35萬噸固廢（27.4萬噸廢鉛蓄蓄電池，7.2萬噸含鉛物料）。

原料及成品庫存：原料庫存8000噸左右，總共有3個原料儲池，后續(xù)即便提價也會正常采購；成品庫存25000噸左右，部分備貨為主，整體庫存流動性比較高，最慢半個月左右就會出貨。

反向開票及公平競爭條例影響：稅收成本增加2.6個點左右，按年銷售收入30個億測算，將近去掉8000萬補貼，量級基本持平公司經(jīng)營利潤；企業(yè)自今年2月起就已經(jīng)沒有收到補貼，其他企業(yè)反饋主管部門存在追查退稅補貼的情況（查到今年5月份）；此外據(jù)稱主管部門在運作基金模式，將撤回的退稅補貼通過擔保融資的形式（低于銀行利息水平）供給企業(yè)使用。

下游銷售情況：長單為主，但不愿意簽?zāi)甓乳L單，暫時會考慮月度或周度的小長單。

檢修計劃：盡管存在高價原料庫存，但目前沒有明確的大規(guī)模減產(chǎn)計劃，短期依照原料到貨情況調(diào)配運行產(chǎn)能為主。

二、安徽再生鉛廠B

生產(chǎn)運營情況：2020年9月27日一次性點火試生產(chǎn)，2020年底順利完成試生產(chǎn)過渡期，正式進入生產(chǎn)期；原有產(chǎn)能16萬噸，經(jīng)技術(shù)升級改擴建年產(chǎn)能達到20萬噸。2022年產(chǎn)值達到42個億，稅收達到3億，利潤1.5億元；2023年產(chǎn)值達39.6億元，賬面虧損2000萬元；2024年上半年盈利，鉛價回落后，截止8月7日，按當天鉛價賬面虧損在4000萬元。

原料及成品庫存：原料庫存23000噸左右，年內(nèi)庫存最高30000噸左右，均為高價庫存；成品庫存基本沒有，目前每天700噸鉛產(chǎn)量不夠集團內(nèi)部自用。

反向開票及公平競爭條例影響：按銷售1000萬計算，稅率13%，也即130萬稅收中65萬正常抵扣，另外65萬的95%也即61.75萬元政府返補貼，目前61.75萬元補貼取消；公平競爭條例將補貼去掉對企業(yè)而言是利好，本就已拖欠多月沒發(fā)，集團在核算企業(yè)利潤還會將補貼折算進去。

下游銷售情況：85-90%產(chǎn)量由集團內(nèi)部消化，剩余高鉍貨簽散單銷售為主。

檢修計劃：部分縮量，整體保持正常生產(chǎn)為主，暫時沒有大規(guī)模減產(chǎn)計劃。

三、安徽再生鉛廠C

生產(chǎn)運營情況：處置產(chǎn)能方面，廢鉛蓄電池產(chǎn)能在25.5萬噸、鉛渣鉛泥3.5萬噸；冶煉產(chǎn)能方面，1號電解鉛與2號再生精鉛合計產(chǎn)能20萬噸，硫酸產(chǎn)能4萬噸；年主營業(yè)務(wù)收入60億元，利稅6億元。

原料及成品庫存：原料庫存22000噸左右，7月底恐慌性拿貨，均為高價庫存；目前回收商收貨暫停10天左右，下旬貨源可能更加緊張。成品庫存基本沒有，主要是在保供長單。

反向開票及公平競爭條例影響：提升1.5-2.2個點的稅成本；反向開票提升0.5個點，主要是代扣代繳；目前稅收系統(tǒng)并不完善，進貨額度上限沒有體現(xiàn)出來，現(xiàn)在安徽省已在某鋁廠集中試點，可能8月底正式落實。

下游銷售情況：全年長單比例75%左右，上半年還有散單，下半年預(yù)計不做散單主供長單，明年考慮到廢電瓶價格可能不會簽長單。

限電影響：園區(qū)內(nèi)每個企業(yè)輪動限電5-6個小時，限電產(chǎn)能最多影響每天150噸產(chǎn)量左右，平均下來影響每天產(chǎn)能40—50噸，影響相對有限。

檢修計劃：下半年計劃削減30%產(chǎn)能，正常運行產(chǎn)能下日產(chǎn)700-750噸，目前減產(chǎn)后日產(chǎn)550-580噸左右；因為廢料存貨價格高，怕跌只能多生產(chǎn)，降30%產(chǎn)能單位成本翻倍。

四、安徽再生鉛廠D

生產(chǎn)運營情況：安徽當?shù)卦偕U產(chǎn)能在20萬噸左右，一共有廢山東、安徽江西等五個基地，合計產(chǎn)能100-120萬噸，安徽和江西合計鉛產(chǎn)能在30萬噸左右。

原料及成品庫存：原料庫存10000噸左右，高價拿貨5000噸左右；9500的廢電瓶價格基本對應(yīng)17000的鉛價底線。

成本利潤情況：加工成本（不計入財務(wù)成本）在1400元，塑料硫酸副產(chǎn)品利潤過少，減產(chǎn)風險一直存在。

反向開票及公平競爭條例影響：提升5個點的稅成本；將小稅種考慮進去，再加入回收端提升的成本；企業(yè)認為反向開票可能影響不止0.5個點，因為電瓶小販收入可能不止500萬元上限。

下游銷售情況：全年長單比例50%左右，下半年還有每個月8000-9000的長單銷售量，同時兩大電池企業(yè)的長單也還未結(jié)算完畢。

檢修計劃：7月底檢修，預(yù)計8月底恢復(fù)，減產(chǎn)30%左右，一個月正常產(chǎn)量在21000噸左右，目前減產(chǎn)后月度產(chǎn)量在15000噸左右。

對后市的展望：認為17000支撐較強，邏輯主要是成本過高，廢電瓶難收，后續(xù)煉廠或現(xiàn)成減產(chǎn)負反饋，此外監(jiān)管部門將于月內(nèi)駐點整治環(huán)保，或影響部分企業(yè)產(chǎn)量。

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