報告品種：甲醇

調(diào)研時間：2024年7月29日-8月1日

調(diào)研地點：河南省、河北省

摘要：

2024年下半年以來，商品波動增大，本次對河南河北廠家及貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，了解企業(yè)甲醇生產(chǎn)經(jīng)營情況，期貨期權(quán)需求，及未來市場預(yù)期。

調(diào)研目的：

甲醇生產(chǎn)企業(yè)、甲醇貿(mào)易商、甲醛及二甲醚工廠走訪交流，主要了解河南甲醇及其下游市場生態(tài)、甲醇產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)備貨情況，了解上下游對于旺季的預(yù)期。

調(diào)研內(nèi)容：

A甲醇貿(mào)易商

公司概況：是民營企業(yè)，位于河南省濮陽市，年貿(mào)易量為40萬噸左右，公司100多輛運輸車，主要業(yè)務(wù)集中在內(nèi)地區(qū)域，但全國基本上都有涉及，貨多貨少的區(qū)別，之前從陜西，山西拿貨運至河南進(jìn)行分銷，內(nèi)蒙，西南也存在業(yè)務(wù)往來，但是主要是方便有套利價差的時候能夠及時地進(jìn)行套利，但是公司相對其他期現(xiàn)企業(yè)有一些優(yōu)勢，工廠倉期長，由于是大客戶老客戶，工廠不收倉儲費，進(jìn)行期現(xiàn)套利的時候可以及時地上量，并且可以隨時提走，能夠及時兌現(xiàn)基差。

公司未來計劃：計劃車隊進(jìn)一步擴(kuò)展，增加30%，匹配更多區(qū)域的量。

公司對于行情看法：認(rèn)為今年6、7月份淡季的時間段內(nèi)，內(nèi)地貿(mào)易商由于對后期行情較看好，提前買貨，導(dǎo)致8月份本該備貨的時間上，補(bǔ)庫力度反而走弱一些，對于后期的旺季預(yù)期存在懷疑，在供應(yīng)回升之后，認(rèn)為內(nèi)地可能出現(xiàn)旺季不旺的情況；暫時對行情持有謹(jǐn)慎態(tài)度。

B貿(mào)易及下游公司

公司概況：公司是貿(mào)易出身，之后做的企業(yè)，也是作為貿(mào)易的一個補(bǔ)充。主要產(chǎn)品是二甲醚和甲醛，甲醇全部外采，貨源主要為山西、陜西，其中山西更多，主要來源于晉城。二甲醚產(chǎn)能一年5wt，甲醛夏天日產(chǎn)420t，冬天480t（開滿）。二甲醚生產(chǎn)受制于甲醛尾氣，園區(qū)內(nèi)無外加燃料或蒸汽，二甲醚的生產(chǎn)吸熱靠甲醛尾氣，所以二甲醚開工取決于甲醛開工，企業(yè)綠色環(huán)保，即使紅色預(yù)警也不影響生產(chǎn)。二甲醚如果不開，甲醛尾氣就排空，不會外賣。有1.1w方甲醇罐，約9kt，有安全庫容和安全底，20%不能動，真正可用庫存6kt。二甲醚有兩個1kt的球罐。

生產(chǎn)情況：甲醛產(chǎn)量受氣溫影響（氣體膨脹，風(fēng)機(jī)進(jìn)氣摩爾體積減?。?；二甲醚現(xiàn)在日產(chǎn)210t。由于經(jīng)濟(jì)性，甲醛運輸半徑200km以內(nèi)，不會去魯南；基本賣給附近板材廠；蘭考當(dāng)?shù)丶兹┮惶煊?/span>100t，大部分是往外走，主要原因：板材廠是分散的，如果密集，木材收不過來。甲醇有庫存，但最多囤十來天的量。庫滿的話，二甲醚可用十來天，甲醛可用半個月；甲醇一天用量500多噸。幾乎沒有產(chǎn)品庫存，二甲醚庫存最多1kt，甲醛正常情況下是生產(chǎn)完當(dāng)天走，無庫存壓力；領(lǐng)導(dǎo)有庫存要求，基本是車等貨。二甲醚基本都是周邊賣，用于民用燃燒。工業(yè)用二甲醚量極小，大的發(fā)泡膠廠，一個月就用200-300t。河南是二甲醚產(chǎn)銷大區(qū)。

成本及利潤情況：甲醛價值不高、利潤不大，類似虧損10塊、盈利30塊這樣的區(qū)間。甲醇是和晉城長期合作，但非長約，還是分別結(jié)算；一部分會通過貿(mào)易商收貨。

公司對于行情判斷：認(rèn)為甲醇格局較好，且在淡季下工廠都沒壓力，認(rèn)為內(nèi)地后期旺季供需維持強(qiáng)勢，價格不容易大幅下跌，對行情較樂觀。

C甲醇貿(mào)易商

公司概況：公司屬于內(nèi)地貿(mào)易起家，后期涉足華東，華東紙貨操作也較多，年貿(mào)易量在三十萬噸到四十萬噸左右，存在減量，紙貨上操作變多。

對行情看法：認(rèn)為內(nèi)地產(chǎn)業(yè)鏈庫存不高，上游上半年持續(xù)超賣，不愿意留庫存，但是8月初是檢修高峰，后期供應(yīng)逐漸回升，認(rèn)為下游需求旺季可能回暖力度也不夠，對于后市行情判斷存疑，更偏向于在供應(yīng)回升之后，觀察下游的承接情況，短期操作也較少。

D甲醇尿素工廠

公司概況：分為三個基地，新疆、新鄉(xiāng)、九江。新疆有15wt甲醇；新鄉(xiāng)有2套30wt粗醇，配套有6w、10w、30w的精餾裝置，下游配套有2套20wt的二甲醚；九江有2套30wt甲醇，配套了1套20wt二甲醚，另外有20wt二甲醚、10wtDMF。

生產(chǎn)情況：甲醇新鄉(xiāng)自用的多（80%），剩余量供給戰(zhàn)略客戶（精細(xì)化工為主），后面新下游上了之后就不外賣了。二甲醚主要在河南銷售，也有往山東的，94%民用。主要從山西晉城采（距離近）、有時候也接關(guān)中的貨。九江銷往江西（主要）、華東、安徽、偶爾去華南，和港口聯(lián)動性略緊密一些。

未來規(guī)劃：九江有20wt二甲醚、10wtDMF。擴(kuò)寬產(chǎn)業(yè)鏈，新鄉(xiāng)可能還有甲醛氨基樹脂、雙氧水裝置，新裝置建設(shè)后，目前預(yù)計用自己的甲醇，后續(xù)也可能外采甲醇。

其他信息：新鄉(xiāng)和九江是化銷負(fù)責(zé)統(tǒng)銷，新疆銷售自己管理。已經(jīng)參與過期現(xiàn)套了，實體企業(yè)比較保守，即使以后繼續(xù)鋪開也不會占大部分；主要做基差貿(mào)易，單邊涉及較少。

E河北甲醇工廠的貿(mào)易部門

公司概況：公司主業(yè)做天然氣貿(mào)易為主，在內(nèi)蒙有甲醇工廠，體量較大，前期公司有自有煤礦，但是有人出高價，公司出售了，現(xiàn)在煤炭外采為主，公司河北貿(mào)易部門和內(nèi)蒙工廠為兩條線，業(yè)務(wù)不干擾，河北這邊主要以貿(mào)易為主，結(jié)合研究判斷，對盤面月間行情也有所參與。

公司對于行情看法：認(rèn)為目前高庫存下，港口基差有些失真，對于基差判斷，認(rèn)為向下概率較大，高庫存同時未來高進(jìn)口下，港口去庫幅度不大，若庫存不能去化，則反套有望走出。

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