橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤面：RU2501合約收盤價：16400(+90)元/噸?，F(xiàn)貨：銷地全乳膠14750（+100）元/噸，越南3L15000（+150）元/噸，泰三煙片19000（+200）元/噸，海南濃乳10700(-125)元/噸。NR2410合約收盤價：12875（+110）元/噸。泰標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報收1780-1800美元/噸(-10)，馬標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報收1780-1785美元/噸(-5)。泰混人民幣報價14480-14550（-50）元/噸。BR主力合約報收14760（+100）點。截至前日18時，山東地區(qū)大慶石化順丁報收14800(+100)元/噸，山東齊魯BR9000報價13300（+50）元/噸。山東齊魯丁苯1502報收15150（+150）元/噸。     

邏輯：截至2024年8月18日，青島天然橡膠樣本一般貿(mào)易庫存較上期(20240811)減少0.26萬噸至40.85萬噸，降幅0.63%。青島天然橡膠樣本保稅庫存較上期(20240811)增加0.03萬噸至6.16萬噸，增幅0.48%。上周（20240809-0815）中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.66%，環(huán)比+0.02個百分點，同比+1.16個百分點；中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為58.93%，環(huán)比-0.40個百分點，同比-6.81個百分點。

觀點：1.原料價格歷史高位且監(jiān)聽（煙片>杯膠>膠水）;煙片報價能否維持高位有助于判斷產(chǎn)地旺季上量情況以及橡膠此輪上漲行情能否延續(xù)。2.91價差已經(jīng)走擴至五年極值位置，反映出RU09接貨情況仍然較差，若91價差繼續(xù)走擴，有能力接貨的客戶可考慮91正套。3.非標(biāo)價差估值處于五年中性位置，產(chǎn)業(yè)空頭或仍在觀察，尚未進(jìn)場。4.通關(guān)政策對盤面影響有限。5.外資仍以多配NR為主，但增倉節(jié)奏有所放緩。6.亞洲地區(qū)橡膠報價集體上漲，現(xiàn)貨價格因為目前供應(yīng)緊缺，以及現(xiàn)貨庫存較低給到較強支撐，下游封盤惜售。關(guān)注外盤橡膠走勢和收儲情況。策略：單邊等回調(diào)逢低買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點價敞口出清，市場轉(zhuǎn)向以新花成本定價為主導(dǎo)的2501合約交易，結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力和疲軟的終端消費預(yù)期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調(diào)降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當(dāng)下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力下紡織開工預(yù)期減弱，金九銀十旺季可能落空，結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力壓制舊作價格。此外終端消費疲軟，且恢復(fù)動力不足，國內(nèi)服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅(qū)動美國服裝市場補庫需求。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。風(fēng)險提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。