本周純堿期貨主力創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)后再次反彈，市場(chǎng)情緒有所回暖。相比之下，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局未改，本周沙河地區(qū)重堿送到價(jià)格繼續(xù)下降50元/噸，至1650元/噸，周一多數(shù)主流地區(qū)價(jià)格也存在20～100元/噸的下調(diào)幅度。隨著周二國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)，貿(mào)易商價(jià)格也跟隨盤(pán)面上調(diào)，目前主流期現(xiàn)貿(mào)易商重堿送到價(jià)格在1550～1650元/噸區(qū)間。

采訪中，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，本周純堿市場(chǎng)偏暖依舊是受到宏觀及期貨市場(chǎng)整體情緒走高影響。

“周一以來(lái)，以螺紋鋼為代表的黑色系開(kāi)盤(pán)后持續(xù)走高，純堿午后跟隨性上漲，周二黑色系繼續(xù)發(fā)力，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種都大幅上漲。在這種大環(huán)境下，純堿期價(jià)走勢(shì)受到明顯提振。”光大期貨資源品高級(jí)分析師張凌璐稱(chēng)。

對(duì)此，國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師周小燕也表示，前期純堿期價(jià)跌破氨堿法成本后，成本支撐邏輯增強(qiáng)。加之近期上游焦炭?jī)r(jià)格上漲，成本端上抬，期價(jià)跟隨波動(dòng)。而現(xiàn)貨端，月底下游低價(jià)補(bǔ)貨，期現(xiàn)成交放量，倉(cāng)單壓力減小，現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，對(duì)盤(pán)面也產(chǎn)生一定的支撐。

“近期，純堿供給端壓力環(huán)比減弱，整體開(kāi)工負(fù)荷在八成左右，周產(chǎn)量從前期高位75.56萬(wàn)噸降至不足70萬(wàn)噸，供給稍有緩解。另外，臨近月底，隨著前期持續(xù)消耗原料庫(kù)存，下游庫(kù)存偏低，近期存在補(bǔ)庫(kù)需求，純堿廠產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)?！敝苄⊙嘟榻B。

“從供應(yīng)端來(lái)看，8月以來(lái)不斷有企業(yè)落實(shí)檢修計(jì)劃，純堿供應(yīng)水平已長(zhǎng)時(shí)間維持低位波動(dòng)，純堿實(shí)際供應(yīng)量下降明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，純堿周度產(chǎn)量68.92萬(wàn)噸，已連續(xù)兩周位于70萬(wàn)噸以下，純堿行業(yè)開(kāi)工率多維持在80%～83%區(qū)間?！睆埩梃捶Q(chēng)。

不過(guò)，供給端整體波動(dòng)幅度較為有限?！皩?duì)市場(chǎng)來(lái)講，有利的方面在于近期仍有企業(yè)檢修，純堿供應(yīng)或難以快速提升至高位，從而繼續(xù)對(duì)庫(kù)存增速形成制約；而不利的方面是，在純堿供應(yīng)寬松趨勢(shì)背景下，庫(kù)存仍有上升壓力?！睆埩梃幢硎尽?/p>

周小燕認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，純堿市場(chǎng)供給壓力猶存。目前產(chǎn)能3860萬(wàn)噸，在尚有利潤(rùn)格局下，按開(kāi)工率85%計(jì)算，周產(chǎn)量基本在70萬(wàn)噸附近，供給同比明顯增加。而需求端，光伏需求由此前的利多因素轉(zhuǎn)為利空因素?！霸诠夥袠I(yè)持續(xù)累庫(kù)的格局下，冷修量持續(xù)增加，浮法玻璃隨著虧損周期拉長(zhǎng)，產(chǎn)能也會(huì)進(jìn)入收縮周期，重堿剛需減少?！敝苄⊙啾硎?，純堿長(zhǎng)期仍將處于累庫(kù)態(tài)勢(shì)，期價(jià)高位仍將承壓。

在她看來(lái)，近期純堿期貨更多跟隨宏觀情緒和成本端波動(dòng)。另外，月底下游補(bǔ)庫(kù)情緒也會(huì)使估值低的堿價(jià)出現(xiàn)一定波動(dòng)?！岸唐趤?lái)看，純堿可能因?yàn)樯鲜鲈虺霈F(xiàn)小幅反彈，但供給同比偏高，加上需求端仍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，長(zhǎng)期的供需過(guò)剩矛盾仍未解決?！敝苄⊙嗾J(rèn)為，中長(zhǎng)期，純堿期貨將回歸供需過(guò)剩的主邏輯，反彈力度也將受限。

張凌璐對(duì)此表示認(rèn)同，她認(rèn)為當(dāng)前主導(dǎo)純堿市場(chǎng)走勢(shì)的依舊是宏觀及資本市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本確定，是此輪商品市場(chǎng)乃至純堿期價(jià)走高的主要交易邏輯。目前來(lái)看，該邏輯已逐步減弱。

就純堿基本面而言，當(dāng)前供應(yīng)階段性低位波動(dòng)、剛需下降節(jié)奏放緩、企業(yè)庫(kù)存累速放緩，但市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)整體依舊非常有限。下游旺季尚未體現(xiàn)，再加上玻璃現(xiàn)貨表現(xiàn)依舊偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋仍在持續(xù)?；诖耍瑥埩梃凑J(rèn)為純堿雖然出現(xiàn)反彈，但不具備趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)動(dòng)能。

受訪人士普遍認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)月，純堿市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀及商品市場(chǎng)情緒的走向，此外，還要關(guān)注中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏和力度，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈“金九銀十”兌現(xiàn)的情況。