橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

RU：2501合約收盤價：16360(-280)元/噸 現(xiàn)貨：銷地全乳膠14900（-300）元/噸，越南3L15200（-100）元/噸，泰三煙片20200（0）元/噸，海南濃乳10800(0)元/噸。20號膠，盤面：2411合約收盤價：12855（-280）元/噸?，F(xiàn)貨：泰標現(xiàn)貨或近港船貨報收1830~1870美元/噸(-40)，馬標現(xiàn)貨或近港船貨報收1825-1865美元/噸(-40)。泰混現(xiàn)貨報價14800~14820元/噸(-260)。BR主力合約報收14925（-180）點。大慶石化順丁報收15250(-150)元/噸，山東齊魯BR9000報價15400（-50）元/噸。山東齊魯丁苯1502報收15500（-50）元/噸。

邏輯：截至2024年9月1日，青島天然橡膠樣本一般貿易庫存較上期(20240825)減少0.62萬噸至39.41萬噸，降幅1.55%。青島天然橡膠樣本保稅庫存較上期(20240825)增加0.12萬噸至6.10萬噸，增幅2.06%。

觀點：1.制造業(yè)PMI數據顯示，8月份經濟增速持續(xù)放緩，連續(xù)三個月下滑，整體宏觀壓力仍然較大，商品短暫反彈后重新進入下行軌道。2.東南亞降雨仍在持續(xù)，目前海內外倒掛進一步擴大，倒掛或將持續(xù)。3.煙片膠水價差創(chuàng)下極值,也增加價差快速回落的概率，膠水由于需求問題估值較低。4.NR估值上有著爛倉單和進口壓力，深淺反套結束后或有所改善。非標價差下空頭入場意愿并未大幅提升。總體思路依然考慮逢低做多。

策略：短期等回調至16000-16200考慮買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點價敞口出清，市場轉向以新花成本定價為主導的2501合約交易，結轉庫存壓力和疲軟的終端消費預期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調降新年度美棉產量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉單流出速度再次放緩，產業(yè)鏈庫存壓力下紡織開工預期減弱，金九銀十旺季可能落空，結轉庫存壓力壓制舊作價格。此外終端消費疲軟，且恢復動力不足，國內服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數據方面存在分歧，暫難驅動美國服裝市場補庫需求。

策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權。

風險提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。