報(bào)告品種：工業(yè)硅

觀點(diǎn)小結(jié)

為了規(guī)避豐水期價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，云南大多數(shù)硅廠提前進(jìn)行套保鎖單，目前訂單接到8至10月不等；后續(xù)開(kāi)工計(jì)劃視市場(chǎng)價(jià)格而定，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)性較強(qiáng)。相比之下，四川硅廠套保比例較少，可能會(huì)早于云南進(jìn)行停爐檢修。

根據(jù)調(diào)研情況來(lái)看，下游需求尚未提振，硅廠能夠保本微利已屬不易。硅價(jià)持續(xù)跌破預(yù)期，大部分硅廠表示生產(chǎn)意味著持續(xù)虧損，開(kāi)工是為了維持工人生計(jì)；往年開(kāi)六至八個(gè)月，今年只打算開(kāi)四個(gè)月，小廠迫于生產(chǎn)壓力可能會(huì)在9月份提前關(guān)停。

廣期所于4月12日公布新的工業(yè)硅合約規(guī)則，新增微量元素指標(biāo)，新規(guī)下云南大部分硅廠調(diào)整生產(chǎn)低磷硼的553#牌號(hào)，生產(chǎn)不存在技術(shù)障礙；而421#中鈦含量超標(biāo)的問(wèn)題迫于硅石原料端供應(yīng)，目前只有少部分企業(yè)能夠解決。

低鈣的工業(yè)硅比較受下游企業(yè)青睞。部分硅廠表示可生產(chǎn)高品位的4402#、3303#牌號(hào)等，滿足企業(yè)的個(gè)性化需求。

產(chǎn)能更新實(shí)際落地進(jìn)展較為緩慢，大多數(shù)硅廠暫無(wú)升級(jí)改造計(jì)劃。硅廠表示云南12500KVA的爐子近年之內(nèi)不會(huì)被淘汰，已開(kāi)啟爐子處于滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)狀態(tài)，目前8月份開(kāi)工率在80%以上。

一、調(diào)研背景

云南是我國(guó)工業(yè)硅的主產(chǎn)區(qū)之一。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月云南省工業(yè)硅產(chǎn)能126.4萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的17.9%；2023年云南地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的15.8%。根據(jù)以往的調(diào)研情況，云南硅廠以生產(chǎn)421#牌號(hào)為主，采用中煤中焦的生產(chǎn)工藝，該工藝對(duì)微量元素有較好的控制。

由于得天獨(dú)厚的地理位置，云南省礦石資源及水電優(yōu)勢(shì)突出，工業(yè)硅生產(chǎn)主要集中在保山、盈江、怒江等地區(qū)。云南地區(qū)的電價(jià)隨著豐枯水期而調(diào)整，豐水期一般為每年的6至10月；從往年情況來(lái)看，8月份處于全年生產(chǎn)成本低位，云南地區(qū)整體開(kāi)工率在60-80%之間。

圖1：工業(yè)硅月度開(kāi)工率（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM；紫金天風(fēng)期貨

今年工業(yè)硅過(guò)剩局面加劇，8月9日期價(jià)跌破萬(wàn)元大關(guān)，低價(jià)壓力下主產(chǎn)區(qū)云南的生產(chǎn)調(diào)整計(jì)劃亟需關(guān)注。此外，廣期所在4月12日公布了新的工業(yè)硅合約規(guī)則，新規(guī)下產(chǎn)品質(zhì)量是否達(dá)標(biāo)、SI2412合約是否有足夠的倉(cāng)單都為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

本次調(diào)研涉及六家企業(yè)和五家倉(cāng)庫(kù)，分別位于云南省保山、盈江、怒江等地區(qū)，倉(cāng)庫(kù)涉及昆明現(xiàn)貨倉(cāng)庫(kù)及廣期所指定交割倉(cāng)庫(kù)。

調(diào)研路線：保山——盈江——瀘水——昆明

調(diào)研時(shí)間：2024年8月19日當(dāng)周

圖2：調(diào)研行程路線

從調(diào)研情況來(lái)看，云南硅廠在前期套保訂單完成的情況下繼續(xù)生產(chǎn)意愿不大，部分小廠迫于壓力提前關(guān)停。大部分硅廠對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格持觀望態(tài)度，現(xiàn)有庫(kù)存不多或捂貨不出，銷售策略偏保守。整體調(diào)研情況來(lái)看，新標(biāo)下553#生產(chǎn)難度不大，不存在技術(shù)障礙；而421#中Ti含量超標(biāo)主要為昭通硅石原料問(wèn)題，目前有少部分企業(yè)能夠解決。

421#牌號(hào)主要由云南、四川地區(qū)中小企業(yè)12500KVA的爐型冶煉，盡管有云南省能耗雙控政策的影響，但多數(shù)廠家表示未來(lái)幾年內(nèi)12500KVA的小爐型不會(huì)被淘汰，對(duì)政策持觀望及被動(dòng)態(tài)度。

二、調(diào)研內(nèi)容

（一）生產(chǎn)企業(yè)A

1、企業(yè)情況：有2臺(tái)33000KVA的爐子，月產(chǎn)5000噸，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能5萬(wàn)噸，去年7月份投產(chǎn)；另有2臺(tái)18000KVA的爐子，目前都處于開(kāi)爐狀態(tài)。

2、產(chǎn)品：目前主要生產(chǎn)553#，新規(guī)下生產(chǎn)421#利潤(rùn)空間不高。

3、成本：還原劑方面，工廠使用新疆煤，到廠價(jià)3200元/噸，其中運(yùn)費(fèi)800元/噸；寧夏煤價(jià)格2520元/噸，煤的差價(jià)主要體現(xiàn)為運(yùn)費(fèi)；硅石使用昭通硅石；木炭使用老撾木炭，也從柬埔寨采購(gòu)，價(jià)格約為3400元/噸；石油焦成本大概在2200-2300元/噸。電價(jià)在0.3元/度左右，11月會(huì)漲2分。

4、定價(jià)：根據(jù)盤(pán)面和昆明倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)而定。

5、銷售情況：多與貿(mào)易商合作，不直接對(duì)接終端；目前銷量穩(wěn)定。

6、庫(kù)存：目前有2000多噸庫(kù)存，多為9、10月訂單；即產(chǎn)即銷，不會(huì)保留庫(kù)存。原料庫(kù)存方面，木炭夠燒1個(gè)月左右，硅石庫(kù)存2個(gè)月；部分原料采購(gòu)有季節(jié)性規(guī)律，木炭多于3、4月份采購(gòu)，硅石在4、5月左右采購(gòu)。

7、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：11月預(yù)計(jì)會(huì)停爐檢修。

8、是否合規(guī)：生產(chǎn)的通氧553#符合新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，不存在技術(shù)障礙。

9、對(duì)行情的看法：前期有參與賣(mài)出套保鎖定長(zhǎng)單；對(duì)11/12月價(jià)格無(wú)明顯考量，多為隨行就市；認(rèn)為當(dāng)前低價(jià)下盤(pán)面下跌空間不大。

（二）生產(chǎn)企業(yè)B

1、企業(yè)情況：有2臺(tái)12500KVA的爐子，目前開(kāi)工一臺(tái)。

2、產(chǎn)品：生產(chǎn)553#等主流牌號(hào)。

3、成本：成本在11000-12000元/噸左右，其中石油焦價(jià)格1800元/噸。生產(chǎn)1噸工業(yè)硅需耗0.55-0.6噸木炭，0.7噸左右煤，0.4噸石油焦；電極使用石墨電極；10月份電價(jià)上調(diào)會(huì)加1000元左右的電費(fèi)成本；去昆明倉(cāng)庫(kù)的運(yùn)費(fèi)來(lái)回在300-400元/噸左右。

4、定價(jià)：依據(jù)百川發(fā)布的市場(chǎng)訊息等。

5、銷售情況：多供貨給貿(mào)易商。

6、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：留一部分庫(kù)存并停爐。

7、對(duì)行情的看法：對(duì)于豐水期價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)有提前賣(mài)出套保，但數(shù)量不多；認(rèn)為目前低價(jià)下繼續(xù)生產(chǎn)不如直接買(mǎi)現(xiàn)貨；后續(xù)想走差異化生產(chǎn)路線，如生產(chǎn)4402#、3303#等高品位，采用高焦低煤工藝；對(duì)后市行情比較樂(lè)觀，認(rèn)為硅產(chǎn)業(yè)2026年或有好轉(zhuǎn)。

（三）生產(chǎn)企業(yè)C

1、企業(yè)情況：有1臺(tái)12500KVA的爐子，月滿產(chǎn)量800噸，處于開(kāi)工狀態(tài)。

2、產(chǎn)品：主要生產(chǎn)通氧553#。

3、成本：現(xiàn)金流成本在13200-13500元/噸；還原劑中石油焦價(jià)格2500元/噸，昭通硅石600元/噸，寧夏精煤2060元/噸，運(yùn)費(fèi)618元/噸；木炭3000元/噸，木片500元/噸，電極12000元/噸。電價(jià)方面，云南地區(qū)除保山外多為南方電網(wǎng)供電，6月電費(fèi)0.44元/度，7月0.37元/度；人工折舊等其他費(fèi)用折算200元。

4、銷售情況：與期現(xiàn)貿(mào)易商有合作，目前現(xiàn)貨賣(mài)到了8、9月份。

5、庫(kù)存：現(xiàn)貨庫(kù)存不多；原料方面，木炭和礦石會(huì)在雨季之前提早備，其他原料即買(mǎi)即用。

6、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：留一部分庫(kù)存，預(yù)計(jì)8月底停爐。

7、是否合規(guī)：產(chǎn)品符合新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，檢測(cè)費(fèi)用3000多元；對(duì)于421#中鈦含量超標(biāo)的情況（700-800ppm）廠家表示為昭通硅石的原料問(wèn)題。

8、對(duì)行情的看法：前期期貨市場(chǎng)虧損嚴(yán)重，對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度；預(yù)計(jì)9月份云南至少停50%的爐子；認(rèn)為目前社庫(kù)在70萬(wàn)噸左右，倉(cāng)單流出后至少需要1-2個(gè)月時(shí)間消化。

（四）生產(chǎn)企業(yè)D

1、企業(yè)情況：有1臺(tái)12500KVA的爐子，日產(chǎn)28-29噸，處于開(kāi)工狀態(tài)。

2、產(chǎn)品：目前生產(chǎn)通氧553#，421貨已出完，也可生產(chǎn)4202#、3303#等牌號(hào)。

3、成本：成本在11000-12000元/噸左右。目前電費(fèi)0.38元/度，枯水期電價(jià)0.52元/度，電價(jià)每年漲8%。

4、銷售情況：與期現(xiàn)商有合作，目前套保做到了10月份；去年有做倉(cāng)單。

5、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：預(yù)計(jì)11月份停爐；今年7月份開(kāi)爐，開(kāi)4個(gè)月；去年開(kāi)到了來(lái)年2月。

（五）生產(chǎn)企業(yè)E

1、企業(yè)情況：有4臺(tái)12500KVA的爐子，月產(chǎn)3000噸，處于開(kāi)工狀態(tài)。

2、產(chǎn)品：生產(chǎn)553#，也可生產(chǎn)4202#、3303#等。

3、成本：成本在13000元/噸左右，有500元的上下浮動(dòng)；現(xiàn)金流成本11000元/噸，其他費(fèi)用包括環(huán)保稅費(fèi)、二次除塵脫硫費(fèi)等。

4、銷售情況：偏好和國(guó)企背景的貿(mào)易商合作；和多晶硅廠也有合作。

5、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：預(yù)計(jì)9月份停爐，也有可能8、10月關(guān)停，留1000-2000噸庫(kù)存。往年開(kāi)爐6-7個(gè)月，今年6月份開(kāi)爐，只開(kāi)了4個(gè)月。

（六）生產(chǎn)企業(yè)F

1、企業(yè)情況：有3臺(tái)12500KVA的爐子，月產(chǎn)2000多噸，處于開(kāi)工狀態(tài)。

2、產(chǎn)品：目前生產(chǎn)421#，產(chǎn)品符合新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

3、成本：豐水期電費(fèi)接近4毛，枯水期5毛多，往年電價(jià)規(guī)律為10月比7、8、9月高3分，6月比7月高6分；采用中煤中焦的生產(chǎn)工藝，其中硅石價(jià)格穩(wěn)定，石油焦和電極價(jià)格有波動(dòng)；原料庫(kù)存充足。

4、銷售情況：幾乎全部供貨給國(guó)企貿(mào)易商；目前套到10、11月份。

5、后續(xù)生產(chǎn)計(jì)劃：是否停爐視市場(chǎng)價(jià)格而定；21年以前正常生產(chǎn)周期為8個(gè)月。

（七）調(diào)研倉(cāng)庫(kù)A

1、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容：現(xiàn)貨庫(kù)容最高可達(dá)10萬(wàn)噸，常規(guī)庫(kù)容6萬(wàn)噸。

2、現(xiàn)有庫(kù)存：5萬(wàn)噸左右，累3層。

3、操作能力：一天出入庫(kù)量最高可達(dá)到3000噸。

4、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：約為0.8元/噸/天。

（八）調(diào)研倉(cāng)庫(kù)B

1、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容：開(kāi)倉(cāng)以來(lái)進(jìn)行了2次擴(kuò)容，目前庫(kù)容4萬(wàn)噸。

2、現(xiàn)有庫(kù)存：目前現(xiàn)貨、期貨庫(kù)存均接近2萬(wàn)噸，倉(cāng)庫(kù)預(yù)計(jì)還有15天放滿。

3、操作能力：30噸的貨半小時(shí)可以卸完。

4、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：入庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)均為0.8元/噸/天，手續(xù)費(fèi)12元；在倉(cāng)單注冊(cè)當(dāng)天進(jìn)行現(xiàn)轉(zhuǎn)期移庫(kù)，移庫(kù)手續(xù)費(fèi)10元，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)轉(zhuǎn)為1元/噸/天。

5、運(yùn)費(fèi)：公司有鐵路專運(yùn)線，從昆明發(fā)往華東運(yùn)費(fèi)約為410-420元/噸。

（九）交割庫(kù)C

1、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容：期貨庫(kù)容從5000噸擴(kuò)到了2萬(wàn)噸，現(xiàn)貨庫(kù)容較少。

2、現(xiàn)有庫(kù)存：接近1.5萬(wàn)噸。

3、運(yùn)費(fèi)：省內(nèi)運(yùn)輸以硅廠送到為主，運(yùn)費(fèi)有季節(jié)性變化。

4、倉(cāng)單情況：近一個(gè)月沒(méi)什么吞吐量，出庫(kù)量較少。

（十）交割庫(kù)D

1、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容：總庫(kù)容1.7萬(wàn)噸，目前還能放2000-3000噸。

2、現(xiàn)有庫(kù)存：現(xiàn)有庫(kù)存1.2萬(wàn)噸，其中期貨、現(xiàn)貨庫(kù)存各5000多噸。

3、操作能力：每天可入庫(kù)600-700噸；有兩個(gè)叉車。

4、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)不到1元/噸/天，移庫(kù)費(fèi)用十幾元/噸。

5、倉(cāng)單情況：倉(cāng)庫(kù)中現(xiàn)存421#多，553#少；目前正有入庫(kù)倉(cāng)單，出庫(kù)較少。

（十一）交割庫(kù)E

1、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容：總庫(kù)容2.3萬(wàn)噸左右；擴(kuò)容難度較大。

2、現(xiàn)有庫(kù)存：目前還能放幾千噸，接近飽和狀態(tài)。

3、倉(cāng)單情況：近兩個(gè)月入了1萬(wàn)多噸現(xiàn)貨，每天入庫(kù)量幾百噸，出庫(kù)量少。

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