受國(guó)內(nèi)煤炭期貨價(jià)格大幅回落拖累，甲醇成本支撐減弱。同時(shí)，海外供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，船貨集中到港使得甲醇進(jìn)口量快速增長(zhǎng)，而下游需求依然偏弱，港口累庫(kù)壓力持續(xù)增加。近期甲醇期貨2501合約呈現(xiàn)快速下跌趨勢(shì)，期價(jià)自上周四的2550元/噸下跌至本周三的2408元/噸，5個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)5.57%。

國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量穩(wěn)步回升，供應(yīng)壓力趨增。進(jìn)入8月份，國(guó)內(nèi)煤制甲醇主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)逐步改善。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月30日當(dāng)周，內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇制造成本在2518元/噸，而2024年8月30日華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為2535元/噸。以制造成本核算，內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇開(kāi)始扭虧為盈。隨著內(nèi)陸地區(qū)甲醇企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率和產(chǎn)量出現(xiàn)回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率在76%，環(huán)比大幅增加9.69個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期微增0.47個(gè)百分點(diǎn)。同期我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值為174.83萬(wàn)噸，周環(huán)比微增0.09萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅增加22.19萬(wàn)噸，較去年同期的166.64萬(wàn)噸增加8.19萬(wàn)噸。在甲醇企業(yè)供應(yīng)壓力增加背景下，內(nèi)陸累庫(kù)壓力加大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月29日當(dāng)周，我國(guó)內(nèi)陸甲醇庫(kù)存合計(jì)達(dá)39.58萬(wàn)噸，月環(huán)比增加1.79萬(wàn)噸，較去年同期的36.34萬(wàn)噸小幅增加3.24萬(wàn)噸。整體看，國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力仍在。

進(jìn)口穩(wěn)步增加，港口持續(xù)累庫(kù)。隨著海外甲醇裝置的復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口船貨到港量穩(wěn)步增加。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口總量達(dá)321.61萬(wàn)噸，較一季度增加12.96萬(wàn)噸。且目前海外供應(yīng)壓力延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2024年7月我國(guó)甲醇進(jìn)口量129.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.29萬(wàn)噸，增幅22.03%，同比增加3.98萬(wàn)噸，增幅3.18%。2024年1—7月甲醇累計(jì)進(jìn)口量為759.28萬(wàn)噸，較去年同期的795.14萬(wàn)噸小幅下降。在外部供應(yīng)趨增的背景下，港口累庫(kù)節(jié)奏有所加快。截至2024年8月30日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)港口甲醇庫(kù)存量為90.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11.12萬(wàn)噸，月環(huán)比增加9.25萬(wàn)噸，較去年同期小幅增加5.39萬(wàn)噸，攀升至年內(nèi)峰值。根據(jù)過(guò)去幾年港口累庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月累庫(kù)周期將延續(xù)，高供應(yīng)和高庫(kù)存現(xiàn)狀難改，甲醇期貨價(jià)格仍面臨較大下行壓力。

下游需求仍偏弱。目前甲醇下游需求表現(xiàn)乏力，雖然近幾周烯烴行業(yè)開(kāi)工率出現(xiàn)穩(wěn)步回升，但主要是前期檢修的多套甲醇制烯烴裝置復(fù)產(chǎn)所致。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴開(kāi)工率為82.49%，環(huán)比回升24.5個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期回落2.69個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明今年烯烴行業(yè)普遍低利潤(rùn)背景下，企業(yè)開(kāi)工率偏低，對(duì)甲醇原料的采購(gòu)減少。同時(shí)，其他甲醇傳統(tǒng)需求領(lǐng)域也表現(xiàn)偏弱。當(dāng)前甲醇下游處于淡旺季的轉(zhuǎn)換階段，后市旺季對(duì)消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)仍待觀察。

綜上，目前國(guó)內(nèi)外甲醇供應(yīng)壓力仍較大，內(nèi)陸和港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，高供應(yīng)、高庫(kù)存特征明顯。同時(shí)，下游需求仍偏弱，烯烴行業(yè)開(kāi)工率偏低限制甲醇需求的改善。且近期煤炭期貨價(jià)格持續(xù)回落，甲醇成本支撐減弱，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨2501合約價(jià)格易跌難漲。