受國內(nèi)煤炭期貨價格大幅回落拖累，甲醇成本支撐減弱。同時，海外供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，船貨集中到港使得甲醇進(jìn)口量快速增長，而下游需求依然偏弱，港口累庫壓力持續(xù)增加。近期甲醇期貨2501合約呈現(xiàn)快速下跌趨勢，期價自上周四的2550元/噸下跌至本周三的2408元/噸，5個交易日累計跌幅達(dá)5.57%。

國內(nèi)甲醇產(chǎn)量穩(wěn)步回升，供應(yīng)壓力趨增。進(jìn)入8月份，國內(nèi)煤制甲醇主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤逐步改善。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月30日當(dāng)周，內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇制造成本在2518元/噸，而2024年8月30日華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨報價為2535元/噸。以制造成本核算，內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇開始扭虧為盈。隨著內(nèi)陸地區(qū)甲醇企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，開工率和產(chǎn)量出現(xiàn)回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月30日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率在76%，環(huán)比大幅增加9.69個百分點(diǎn)，較去年同期微增0.47個百分點(diǎn)。同期我國甲醇周度產(chǎn)量均值為174.83萬噸，周環(huán)比微增0.09萬噸，月環(huán)比大幅增加22.19萬噸，較去年同期的166.64萬噸增加8.19萬噸。在甲醇企業(yè)供應(yīng)壓力增加背景下，內(nèi)陸累庫壓力加大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月29日當(dāng)周，我國內(nèi)陸甲醇庫存合計達(dá)39.58萬噸，月環(huán)比增加1.79萬噸，較去年同期的36.34萬噸小幅增加3.24萬噸。整體看，國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力仍在。

進(jìn)口穩(wěn)步增加，港口持續(xù)累庫。隨著海外甲醇裝置的復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)進(jìn)口船貨到港量穩(wěn)步增加。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，國內(nèi)甲醇進(jìn)口總量達(dá)321.61萬噸，較一季度增加12.96萬噸。且目前海外供應(yīng)壓力延續(xù)增長趨勢，2024年7月我國甲醇進(jìn)口量129.02萬噸，環(huán)比增加23.29萬噸，增幅22.03%，同比增加3.98萬噸，增幅3.18%。2024年1—7月甲醇累計進(jìn)口量為759.28萬噸，較去年同期的795.14萬噸小幅下降。在外部供應(yīng)趨增的背景下，港口累庫節(jié)奏有所加快。截至2024年8月30日當(dāng)周，我國華東和華南地區(qū)港口甲醇庫存量為90.08萬噸，周環(huán)比增加11.12萬噸，月環(huán)比增加9.25萬噸，較去年同期小幅增加5.39萬噸，攀升至年內(nèi)峰值。根據(jù)過去幾年港口累庫節(jié)奏，預(yù)計未來一個月累庫周期將延續(xù)，高供應(yīng)和高庫存現(xiàn)狀難改，甲醇期貨價格仍面臨較大下行壓力。

下游需求仍偏弱。目前甲醇下游需求表現(xiàn)乏力，雖然近幾周烯烴行業(yè)開工率出現(xiàn)穩(wěn)步回升，但主要是前期檢修的多套甲醇制烯烴裝置復(fù)產(chǎn)所致。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月9日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇制烯烴開工率為82.49%，環(huán)比回升24.5個百分點(diǎn)，但較去年同期回落2.69個百分點(diǎn)，說明今年烯烴行業(yè)普遍低利潤背景下，企業(yè)開工率偏低，對甲醇原料的采購減少。同時，其他甲醇傳統(tǒng)需求領(lǐng)域也表現(xiàn)偏弱。當(dāng)前甲醇下游處于淡旺季的轉(zhuǎn)換階段，后市旺季對消費(fèi)的驅(qū)動仍待觀察。

綜上，目前國內(nèi)外甲醇供應(yīng)壓力仍較大，內(nèi)陸和港口延續(xù)累庫趨勢，高供應(yīng)、高庫存特征明顯。同時，下游需求仍偏弱，烯烴行業(yè)開工率偏低限制甲醇需求的改善。且近期煤炭期貨價格持續(xù)回落，甲醇成本支撐減弱，預(yù)計后市甲醇期貨2501合約價格易跌難漲。