報告品種：紙漿

調(diào)研時間：2024年8月20日-8月23日

調(diào)研地點：河北保定、天津

調(diào)研目的：生活用紙生產(chǎn)企業(yè)走訪交流，主要了解河北生活用紙紙漿需求、生產(chǎn)、庫存情況，了解下游對旺季的預(yù)期。

調(diào)研對象：生活用紙工廠及港口

摘要：

河北保定是國內(nèi)生活用紙產(chǎn)能最大的省份，在近幾年行業(yè)生產(chǎn)工藝發(fā)生變化后，其生產(chǎn)與加工企業(yè)對針葉、闊葉的需求量發(fā)生轉(zhuǎn)變。作為紙漿的直接下游，了解當(dāng)?shù)厣钣眉埰髽I(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀對判斷旺季補庫預(yù)期有較大幫助。此次調(diào)研結(jié)果總結(jié)如下：

①產(chǎn)能方面，目前保定滿城地區(qū)生活用紙企業(yè)年產(chǎn)能在360萬噸左右，紙企分散，多為10萬噸左右小型企業(yè)，截止八月新增14萬噸產(chǎn)能，市場供過于求明顯，開機率平均在六成左右。

②生活用紙生產(chǎn)原料方面，目前企業(yè)改變原料結(jié)構(gòu)較多，盡量降低針葉比例，甚至采用竹漿替代。

③庫存方面，大型企業(yè)成品庫存歷史高位，原料庫存較高，中小型企業(yè)成品庫存中性偏低，原料隨采。

④普遍看空后續(xù)闊葉漿行情，原因主要包括：國內(nèi)外超400萬噸漂闊漿投產(chǎn)后過剩明顯、外商庫存連續(xù)累庫、生活用紙企業(yè)的成品庫存總量偏高、生產(chǎn)利潤較差等。

⑤生活用紙后續(xù)競爭格局上普遍不看好，年內(nèi)仍有很多紙機將要投產(chǎn)，紙價提漲難度與之前相比明顯增大。

正文：

1、生活用紙企業(yè)A

經(jīng)營狀況：公司屬于生活用紙的中型企業(yè)，具備20萬噸年左右產(chǎn)能，后續(xù)規(guī)劃年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)25萬噸，銷售地區(qū)輻射周邊省份。原料方面，不同紙制品的單耗有所不同，針闊比例從3：7~1：9，針葉漿的比例普遍在15-20%，以俄羅斯針葉漿為主，闊葉漿以一類、二類品為主，對于混漿接受程度較低。成品庫存較低，原料庫存儲備在正常水平。

旺季預(yù)期：在疫情前，生活用紙競爭格局較為集中，但在近幾年大量投產(chǎn)后打破了這一規(guī)律，認為現(xiàn)在淡旺季逐漸被平滑，對旺季預(yù)期不看好，可能出現(xiàn)旺季不旺的情況。

對行情看法：八月份外商美金價下調(diào)已經(jīng)是預(yù)期之內(nèi)，還有一定的商談空間，會等到報價出來后再進一步?jīng)Q定。后續(xù)來看，闊葉漿大概率會處于底部震蕩的走勢，當(dāng)下工廠生產(chǎn)利潤普遍較差，紙的市場競爭情況較為激烈，提漲較為困難，利潤不支持闊葉漿走強。

國產(chǎn)漿使用情況：目前還沒有使用聯(lián)盛新投產(chǎn)的闊葉漿，保定地區(qū)對聯(lián)盛漿的接受度目前還不高，主要是質(zhì)量穩(wěn)定性和價格的原因。

2、生活用紙企業(yè)B

經(jīng)營狀況：公司屬于生活用紙的小型企業(yè)，具備10萬噸左右的年產(chǎn)能。紙漿原料除了傳統(tǒng)的木漿外還有棉短絨漿、竹漿等非木漿元素進行生產(chǎn)，目前主要使用俄羅斯針葉漿、西南地區(qū)竹漿、巴西闊葉漿進行生產(chǎn)，針葉漿/竹漿比例在10%左右。競爭優(yōu)勢在于排產(chǎn)靈活，生產(chǎn)成本相比于大型企業(yè)低很多。開工方面，最低的時候六成，目前基本滿開。

旺季預(yù)期：認為旺季仍然存在，正在對旺季進行大量備貨，近期運費下降對原紙外售也有一定的促進。

對行情看法：主要采購巴西一類闊葉漿，但認為目前價格還是偏高，聽聞新一輪報價在五百多美金。認為漿在現(xiàn)階段過剩，主要是生活用紙企業(yè)經(jīng)營困難，但從去年的經(jīng)驗來說，漿價跌至低位后會有大批量企業(yè)進行采購。紙方面，目前行業(yè)競爭過大，未來上漲空間不大?？偟膩碚f，認為在10月之后，漿價還有下探空間，紙價上漲則較為困難。

3、生活用紙企業(yè)C

經(jīng)營狀況：公司屬于生活用紙的中大型企業(yè)，具備超40萬噸年產(chǎn)能。公司主要產(chǎn)品有高檔生活用紙及衛(wèi)生巾、濕巾，銷售范圍主要為河北、北京、天津、山東及東北三省。開工方面，只要有利潤，就不會停機，紙機基本都在滿負荷運行，但四五月份銷售水平有所下降，影響開工意愿。目前公司的成品庫存水平相對較低，之前屯了三四個月的原料，針葉漿主要使用俄羅斯針葉漿，一類、二類闊葉漿都有使用。

對行情看法：認為當(dāng)前的漿價下，多數(shù)工廠處于盈虧平衡邊緣，漿價需要降低才能提振需求。八月份外商報價繼續(xù)下調(diào)，在560-580美金，前兩輪長協(xié)報價太高，成交普遍較差。巴西廠家的成本太低，還有很大的讓利空間，兩輪成交差之后，外商的庫存應(yīng)該在累積。另外，在國內(nèi)外漿廠陸續(xù)投產(chǎn)后，漿廠間也會發(fā)生競爭。后續(xù)來看，認為闊葉漿大概率震蕩走弱。

長協(xié)美金報價問題：通常按照季度接單，期間可以跳單，但是總的接貨量足夠才能在年末拿到返點。國內(nèi)返點較歐洲低，但低返點率目前反而成了國內(nèi)公司的優(yōu)勢，企業(yè)的生產(chǎn)更為靈活。就這輪的美金價來說，成交仍然偏差，對漿價還有下降預(yù)期，上一輪接貨量在三成左右。

國產(chǎn)闊葉漿使用情況：聯(lián)盛的闊葉漿前段時間有部分小量送到，面價5000元/噸，認為報價偏高，巴西的闊葉漿現(xiàn)在賣4800元/噸，并且市場采購沒有數(shù)量擔(dān)憂，聯(lián)盛的闊葉漿性價比還不夠。其他的國產(chǎn)闊葉漿主要有森博和晨鳴，質(zhì)量基本沒太大問題，主要是采購方式和賬款周期上存在一定的問題，量可能不夠。

4、港口港務(wù)企業(yè)D

經(jīng)營狀況：公司屬于全資國有企業(yè)，主要進出口貨物主要有散雜貨、糧油、液體化工，風(fēng)電設(shè)備等，年吞吐量在180萬方，紙漿年裝卸量在一百萬噸左右。紙漿的品牌方面，主要以巴西的金魚、巴絲闊葉漿和UPM烏拉圭工廠的闊葉漿為主。物流方面，主要流向保定、山西，往東北發(fā)運的量很少。庫存量在6、7萬噸左右。目前紙漿船基本上在6.2萬噸以下，少數(shù)大船，后續(xù)會做專門的港口和設(shè)備進行處理，目前有4.3萬平方米的保稅倉庫。

行情展望：今年的到港量和之前相比有所降低，估計八十萬噸左右的水平。今年紙漿的比例占比較小，卷筒紙方面也有所降低。除了紙漿外，今年港口的總物流也萎縮的厲害，降低了接近30%。

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