橡膠

方向：滬膠，逢低買；20膠，逢低買；合成膠，逢低買。

邏輯：節(jié)前現(xiàn)貨市場確實(shí)偏緊，一方面是由于前期臺風(fēng)對海南膠樹造成的破壞，海南膠乳報(bào)價(jià)居高不下；另一方面越南的受災(zāi)情況逐漸反饋到盤面，市場上開始出現(xiàn)大量越南貨難以成交的傳聞。以海南目前的報(bào)價(jià)來看，海膠直接做交割品也沒有利潤了（海膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)18500，做交割的話，盤面要在21000才有利潤），對盤面的價(jià)格確實(shí)起到一定支撐。但海南畢竟整體產(chǎn)膠量有限，對供需格局影響較小。現(xiàn)在市場交易的表現(xiàn)來看，交易的邏輯已經(jīng)從橡膠產(chǎn)能拐點(diǎn)能否在今年出現(xiàn)，逐漸過渡到橡膠產(chǎn)能缺口到底有多少。當(dāng)下資金行為對橡膠的影響較大，白天誘空夜盤又立馬大量增倉反包。短期注意沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

策略：17500~18000回調(diào)買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：鄭棉2501合約以新花成本為核心定價(jià)邏輯，外盤強(qiáng)勢反彈對鄭棉帶動影響有限。正值新花上市前期，豐產(chǎn)預(yù)期完全被盤面計(jì)價(jià)，定價(jià)和走勢主要體現(xiàn)在于軋花廠收購策略、后市預(yù)期和套保策略。因前期虧損加劇，新年度軋花廠包廠意愿偏弱，大型國企逐漸退出加工行業(yè)，包廠費(fèi)用低廉且代加工意愿偏強(qiáng)，沉沒成本偏低，加價(jià)收購的可能性不大。而因金九銀十旺季表現(xiàn)不佳，加工企業(yè)對后市預(yù)期偏保守，上方套保壓力加大。且因四季度新花集中上市，市場難以給出充分且合理的套保空間。套保壓力下，預(yù)計(jì)四季度仍以弱勢運(yùn)行為主。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。