【導(dǎo)語(yǔ)】PTA在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)兩個(gè)月的寬幅下跌之后，中國(guó)公布刺激性貨幣政策提振商品市場(chǎng)，商品市場(chǎng)普漲引發(fā)共振，PTA價(jià)格迎來(lái)了一絲曙光。但是PTA現(xiàn)貨供應(yīng)依然充足，PTA現(xiàn)貨基差依然難以上漲。

具體來(lái)看，2024年7-9月份，PTA市場(chǎng)行情經(jīng)歷了較大幅度的下跌，9月均價(jià)創(chuàng)下近三年的新低。截至9月24日，華東市場(chǎng)PTA月均價(jià)為4849元/噸，較上月下跌了11.75%。伴隨著多項(xiàng)重磅政策的同時(shí)推出，加大了貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，商品市場(chǎng)全線走強(qiáng)引發(fā)共振，PTA寬幅反彈，9月25日，華東市場(chǎng)PTA價(jià)格為4936元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲140元/噸。

基差：2024年9月PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至2024年9月25日），由于8月下旬現(xiàn)貨成交基差參考期貨TA2501，期貨TA2501與期貨TA2409價(jià)差偏大，導(dǎo)致下圖現(xiàn)貨基差出現(xiàn)明顯下跌。月內(nèi)PTA現(xiàn)貨基差在貼水60與80之間區(qū)間震蕩，盡管進(jìn)入需求季節(jié)性旺季，但是由于PTA現(xiàn)貨庫(kù)存較多，PTA基差難有較大漲幅。

預(yù)期：PTA供需結(jié)構(gòu)難以扭轉(zhuǎn)，PTA基差漲幅受限

基本面來(lái)看：10月份華南一套250萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃?rùn)z修，暫無(wú)其他裝置變動(dòng)計(jì)劃，考慮到PTA產(chǎn)能運(yùn)行率高位運(yùn)行，加工費(fèi)回落或?qū)⑹褂?jì)劃外裝置檢修增多。另外聚酯開(kāi)工緩慢上升，對(duì)PTA需求持續(xù)向好，助力改善當(dāng)前PTA供需結(jié)構(gòu)，加之部分從業(yè)者開(kāi)始節(jié)前備貨操作，市場(chǎng)貨源流通增多，利多PTA現(xiàn)貨基差。

但是近些年P(guān)TA行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)調(diào)整，不僅提升了中國(guó)在全球PTA市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也為行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。然而，這也意味著行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，中國(guó)PTA行業(yè)難以扭轉(zhuǎn)庫(kù)存累積的格局，使得PTA基差漲幅有限。

綜上所述，近期下游開(kāi)始節(jié)前備貨、部分PTA裝置短停等助力改善PTA供需結(jié)構(gòu)，但要完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需結(jié)構(gòu)仍然需要大型PTA裝置減產(chǎn)停車，因此預(yù)估短期PTA現(xiàn)貨基差或?qū)⑿》蠞q。

（卓創(chuàng)資訊 趙甲強(qiáng)）