IH與IF走勢(shì)更值得期待

展望四季度，隨著利好政策落地后的效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本面將逐步回暖，關(guān)注增量資金持續(xù)流入情況。

9月26日，A股三大股指低開(kāi)高走，午后繼續(xù)發(fā)力上攻，截至收盤(pán)，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收漲3.61%、4.44%、4.42%，報(bào)3000.95點(diǎn)、8916.65點(diǎn)、1714.14點(diǎn)。成交金額方面，滬市成交金額5246.69億元，深市成交金額6377.66億元，兩市合計(jì)成交金額約1.16萬(wàn)億元，四大期指主力合約漲幅均超5%。

在本輪利好政策出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)四季度貨幣與財(cái)政政策結(jié)合發(fā)力、房地產(chǎn)觸底回升、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善的預(yù)期重新轉(zhuǎn)好，結(jié)合資金回流共振引發(fā)了本輪大反彈。

回顧前期行情，A股市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，成交維持地量，市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換。從整體回調(diào)幅度來(lái)看，5月至9月四大指數(shù)累計(jì)回調(diào)幅度均在10%以上，中證1000回調(diào)達(dá)20%，階段性底部位置相對(duì)明確，估值處于近十年低分位數(shù)水平，具備內(nèi)在反彈需求。而本次央行宣布多項(xiàng)注入流動(dòng)性及降低資金利率措施，對(duì)高股息率板塊如金融、消費(fèi)、資源品、公用事業(yè)等直接作用更明顯。紅利股由于其穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅可作為固定收益產(chǎn)品的替代資產(chǎn)，而利率下行環(huán)境使得其估值抬升作用更加突出。此外，金融機(jī)構(gòu)包含銀行、保險(xiǎn)、券商等主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)資金使用成本十分敏感，尤其是銀行凈息差水平在降息后能得到呵護(hù)，因此，金融板塊同樣將直接受益于利率降低情形，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)優(yōu)于其他行業(yè)的上漲行情。綜合考慮四大指數(shù)的成分股分布，滬深300及上證50集中了多數(shù)大金融、大消費(fèi)龍頭股，在本輪政策利好催化下估值修復(fù)確定性更大。

9月美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體全面進(jìn)入降息周期，有望實(shí)現(xiàn)軟著陸，并釋放更多流動(dòng)性注入資本市場(chǎng)，結(jié)合近期國(guó)內(nèi)一系列重磅利好政策出臺(tái)，A股情緒明顯改善，市場(chǎng)信心得到提振。展望四季度，隨著利好政策落地后的效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本面將逐步回暖，關(guān)注增量資金持續(xù)流入情況，看好低利率環(huán)境中高股息資產(chǎn)集中的IF、IH品種的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。