橡膠

方向：滬膠，看漲；20膠，看漲；合成膠，看漲。   

邏輯：【EUDR】EUDR推遲的提案仍處在討論中，且歐盟決議也需要21天的時間緩沖才會公布，目前推遲EUDR提議對盤面影響有限?！净久妗颗袛郣U利空的驅(qū)動是基本面的惡化還是資金的行為，一是可以參考上游利潤的利潤情況，隨著前期的暴漲，天膠上游利潤有一定好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨沖擊兩萬比較困難；二是天膠的非標(biāo)價差是否快速拉開，前期的上漲使得非標(biāo)價差快速走擴至2000元/噸附近，會有部分期現(xiàn)商進(jìn)場套利；此外，輪胎廠是否對高價開始抵制，隨著前期螺紋和橡膠價格的拉漲，部分全鋼企業(yè)的購買積極性有所下降，有降負(fù)荷傾向，但受到宏觀層面的刺激，依然保持了開工。節(jié)前展望中我們提到，此前天膠逼近2萬，賠率相對較差，市場存在一定的負(fù)反饋，短期向上需要宏觀層面持續(xù)發(fā)力。

【點評】相比前幾年，RU今年受到資金的關(guān)注度顯著提升，RU的節(jié)奏明顯改變，投機屬性在增強，九月的持倉量變化和往年走勢相反。參考RU的歷史，10月份往往是更容易上漲的月份，市場對于交割品和天氣的炒作也相對偏多，具體到盤面上，RU會領(lǐng)漲橡膠系，且天然橡膠和20號膠的深淺價差更易走擴。天膠的高價也帶來了高波動，在基本面變化不大的情況下，任何消息都容易成為導(dǎo)火索。9月底宏觀政策的支持下，多頭情緒迅速發(fā)酵，商品跟隨股市情緒快速拉漲，天膠作為基本面利多的品種也在這樣的環(huán)境下放大了漲幅?，F(xiàn)在股市逐漸冷靜下來，情緒的退潮也讓天膠逐漸回到交易基本面的邏輯上來。

策略：171-18000可考慮布局多單

棉花

方向：CF2501上方空間有限。

邏輯：總體來看，宏觀政策的利好對實際產(chǎn)業(yè)的影響需要時間期限，所以2501合約的交易邏輯應(yīng)該放在現(xiàn)實邏輯，即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，后市國內(nèi)政策力度依然存在空間，對后期合約會抱有樂觀心態(tài)。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁節(jié)后波動率上升賣出看漲期權(quán)，行權(quán)價在14800-15200附近。月間價差以1-5反套為主，0~-50為入場點位，-250~-300為止盈點。

風(fēng)險提示：宏觀政策，美棉天氣。