報告品種：白糖

調(diào)研背景

廣西、廣東是我國重要的食糖生產(chǎn)、銷售區(qū)域，聚集了國內(nèi)甘蔗制糖企業(yè)、加工糖廠、貿(mào)易商、食品終端等多種涉糖主體，了解當(dāng)?shù)匕滋鞘袌銮闆r對于行業(yè)整體情況有重要意義。

調(diào)研路線：柳州-來賓-南寧-崇左-佛山-東莞-廣州

調(diào)研紀(jì)要

6、廣東某冰糖廠F

企業(yè)基本情況：生產(chǎn)單晶冰糖、多晶冰糖、黃冰糖，銷售至終端為主，品質(zhì)較高。年產(chǎn)成品3 萬噸。

新榨季壓榨周期：預(yù)計11月20日開榨，榨期為4個月。

原材料采購及生產(chǎn)情況：

（1）生產(chǎn)原料：80%糖漿，20%白砂糖。其中糖漿90%來自泰國，品質(zhì)有區(qū)別。冰糖不能以預(yù)混粉作為加工原料。該廠生產(chǎn)的單晶冰糖售價7600元/噸，黃冰糖8000元/噸，主要銷售給終端客戶。區(qū)別于廣東企業(yè)，山東冰糖廠主要銷售給批發(fā)市場，生產(chǎn)工藝也不同，生產(chǎn)成本低、人工便宜，以走量為主。

（2）成本：原材料為最大成本，糖漿進口成本4000元/噸。糖漿的價格不會緊密跟隨鄭州白糖期貨，但大方向一致。制做糖漿的工藝要求不高，建廠門檻低。生產(chǎn)方面，蒸汽消耗占總成本的30%，約600-700元/噸。

（3）糖漿政策：近年有大部分的新建廠建于泰國自貿(mào)區(qū)。對于糖漿管控政策有風(fēng)險，該企業(yè)少量分批購買糖漿。目前仍然未看到糖漿預(yù)混粉的管控政策。

（4）原料采購情況：糖漿的進口依賴于泰國，從泰國進口到港大約1個月的時間，其中通關(guān)需要20多天，提供原產(chǎn)地證書。保質(zhì)期60天。以采訂銷。

消費情況：下游每年增加冰糖的用量，主要是以高端的終端客戶為主，民用消費略下降。風(fēng)味糖漿由冰糖和白砂糖調(diào)制，數(shù)量有所增加。

7、廣東某加工糖企業(yè)G

原糖進口情況：該企業(yè)今年進口比2023年多，按照配額許可證發(fā)放執(zhí)行。10月份以后預(yù)估進口量少（洗船），少于2022年四季度。整個進口原糖時間需要3-4個月，點價-排船-裝船-發(fā)運-到港，從發(fā)運開始到國內(nèi)港口需要45天。進口完稅成本=盤面+升貼水+運費/保險。

需求情況：就企業(yè)自身情況來看，歷年10月份為傳統(tǒng)的消費淡季，但今年10月下游需求表現(xiàn)異常旺盛。此前從8月至中秋每日出貨量800噸，近期出貨量可達1800-1900噸/天，也反應(yīng)出來現(xiàn)階段市場缺糖。該企業(yè)預(yù)計明年消費增長依然會持續(xù)，但有可能結(jié)構(gòu)上會被淀粉糖搶占份額。

糖漿預(yù)混粉市場情況：若沒有政策管控出臺，未來或繼續(xù)增量，該部分可頂替配額外的進口量。目前泰國和越南有500萬噸的供應(yīng)產(chǎn)能，需要關(guān)注明年泰國糖的升貼水情況。

對未來行情看法預(yù)估：

（1）原糖：18美分為黃金坑，對24/25榨季原糖價格樂觀，2024年為分水嶺。當(dāng)價格跌破20美分，熊市就會開始。17.5美分種植甘蔗沒有優(yōu)勢，因此價格不會跌破。

（2）該企業(yè)認(rèn)為巴西的干旱影響到25/26榨季巴西甘蔗的生長。印度乙醇消耗掉500萬噸糖，因此24/25印度最終糖產(chǎn)量下降。原白糖價差在160美元/噸以上可以鎖定利潤，下一個榨季原糖價格區(qū)間為18-25美分/磅。

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