橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   邏輯：近日東南亞降雨或于國(guó)慶節(jié)后放緩，外盤(pán)原料報(bào)價(jià)回落速度較快。越南推遲船貨事件仍在發(fā)生，越南濃乳分流3L預(yù)期在走強(qiáng)。節(jié)后全鋼多家企業(yè)按計(jì)劃復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但裝置排產(chǎn)處于逐步恢復(fù)狀態(tài)，整體產(chǎn)能利用率提升幅度受限。泰國(guó)真正高產(chǎn)來(lái)臨，環(huán)比變量可能更為重要。但歷史規(guī)律來(lái)看原料價(jià)格在10月下跌的概率并不是很高。EUDR確認(rèn)推遲12個(gè)月實(shí)施，其推遲或脈沖式放緩國(guó)際輪胎廠的補(bǔ)庫(kù)速度，但國(guó)際輪胎廠的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作主要在于庫(kù)存低位而EUDR僅是額外的催化劑，且法案是推遲并不是取消。上一周期青島膠庫(kù)存由小幅累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，短期市場(chǎng)需求仍舊偏強(qiáng)。不管前期影響幾何，泰國(guó)已經(jīng)進(jìn)入高產(chǎn)期，海外報(bào)價(jià)近期持續(xù)走低。而國(guó)內(nèi)受到宏觀的影響，膠價(jià)并沒(méi)有表現(xiàn)出對(duì)應(yīng)的疲軟情況。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)的停割期即將到來(lái)，今年供需博弈的格局也越發(fā)清晰。短期原產(chǎn)地上量仍有一定影響，但不改變橡膠四季度的向上驅(qū)動(dòng)。

策略：多NR空RU；賣出RU2501虛值期權(quán)

棉花

方向：CF2501上方空間有限。邏輯：近期美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)利好釋放鷹派預(yù)期，美棉跟隨大宗商品走勢(shì)反彈。總體來(lái)看，宏觀政策的利好對(duì)實(shí)際產(chǎn)業(yè)的影響需要時(shí)間期限，所以2501合約的交易邏輯應(yīng)該放在現(xiàn)實(shí)邏輯，即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，后市國(guó)內(nèi)政策力度依然存在空間，對(duì)后期合約會(huì)抱有樂(lè)觀心態(tài)。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁節(jié)后波動(dòng)率上升賣出看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)在14800-15200附近。月間價(jià)差以1-5反套為主，0~-50為入場(chǎng)點(diǎn)位，-250~-300為止盈點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策，美棉天氣。