報(bào)告品種：焦煤

調(diào)研時(shí)間：2024年10月12日—10月20日

調(diào)研地點(diǎn)：匹茲堡、圣路易斯、紐約

調(diào)研方式：小型會議座談

調(diào)研對象：煤礦及貿(mào)易企業(yè)

調(diào)研背景：美國作為全球重要的煤炭資源國家之一，2022年美國煤炭產(chǎn)量5.91億噸，出口7960萬噸，占比13%；2023年美國煤炭產(chǎn)量5.95億噸，出口9050萬噸，占比15%；2024年1-9月美國煤炭產(chǎn)量3.68億噸，出口總量5810萬噸，同比增長1.1%。在美國眾多的煤炭資源中，肥煤占比約為35%，主要分布在阿巴拉契亞煤田。總體來說美國煤炭出口并不算多，但近兩年呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢，尤其美國的Leer肥煤和百麗肥煤受到中國沿海貿(mào)易商的高度青睞，對此Mysteel組織美國煤炭企業(yè)調(diào)研活動(dòng)，深入了解實(shí)際情況，以下為主要調(diào)研企業(yè)內(nèi)容：

企業(yè)A：煤炭貿(mào)易企業(yè)，位于美國賓夕法尼亞州拉特羅布，主要從事美國、澳洲、印尼、蒙古等原產(chǎn)冶金煤、動(dòng)力煤的市場營銷業(yè)務(wù)，用于全球綜合鋼廠冶煉、電廠發(fā)電、以及水泥產(chǎn)品制造等。2019年該企業(yè)向世界各地共出口了約2900萬噸美國及澳洲原產(chǎn)煤，包含有焦煤、電煤及無煙煤，其中美國煤炭2100萬噸，澳洲煤炭800萬噸。該企業(yè)的亞洲市場占全球銷售的70%以上，2021年向中國客戶提供美國優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源近500萬噸（約占中國自美進(jìn)口焦煤產(chǎn)品數(shù)量50%），銷售額達(dá)10.2億美元。目前該企業(yè)到中國的發(fā)運(yùn)周期可以達(dá)到每6周一船，一船7.5萬噸左右。

企業(yè)B：煤炭生產(chǎn)企業(yè)，90%煤炭產(chǎn)量均為冶金煤，在全美煤炭企業(yè)產(chǎn)量中排名第6位。2022年煤炭總產(chǎn)量550萬噸，2023年總產(chǎn)量為500萬噸。煤礦主要生產(chǎn)A類高揮發(fā)冶金煤、B類高揮發(fā)冶金煤、中揮發(fā)冶金煤和低揮發(fā)冶金煤。下游方面以銷售終端為主，輔助部分貿(mào)易企業(yè)。

企業(yè)C：煤炭貿(mào)易企業(yè)，以高揮發(fā)焦煤為主，重點(diǎn)煤種為百麗肥煤、布坎南瘦煤、藍(lán)灣4號、藍(lán)灣7號等，主要特征是灰分低、粘結(jié)高、熱強(qiáng)低。中國方向發(fā)往防城港和山東港，定價(jià)機(jī)制參考國際指數(shù)低揮發(fā)CFR價(jià)格，在此基礎(chǔ)上給到一定優(yōu)惠。目前四季度的煤炭已經(jīng)全部銷售完畢，12月份定新價(jià)格，市場方面對遠(yuǎn)期價(jià)格持看漲觀點(diǎn)。

企業(yè)D：美國領(lǐng)先的煤炭生產(chǎn)商，主產(chǎn)Leer肥煤，在全美煤炭企業(yè)產(chǎn)量中排名第2位，Arch是美國領(lǐng)先的煤炭生產(chǎn)商，旗下?lián)碛幸苯鹈旱V山四座分別為Leer、Leer South、Beckley、Mountain和Laurel。動(dòng)力煤礦山兩座分別為West Elk、Black Thunder和Coal Creek。公司煉焦煤產(chǎn)量每年逐步提升，2023年煉焦煤產(chǎn)量總數(shù)超800萬噸，2024年指導(dǎo)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在900萬噸，其中低揮發(fā)煉焦煤占比約為13%，高揮發(fā)煉焦煤占比為87%左右，最為市場所熟知的是高揮發(fā)煉焦煤品種，約占全球高揮發(fā)煉焦煤市場30%左右。

企業(yè)E：世界上最大的金融衍生品交易所運(yùn)營商之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、能源、利率、金屬、期貨合約、期權(quán)、股票指數(shù)和加密貨幣期貨。由于美國及全球交易方式的轉(zhuǎn)變，目前市場更加青睞于不在交易所內(nèi)進(jìn)行交易而實(shí)行場外交易為主，因此，目前集團(tuán)已經(jīng)全面下價(jià)煤焦類產(chǎn)品。不過，長遠(yuǎn)來看依舊看好中國市場的潛力，望在合適的需求驅(qū)動(dòng)下重開產(chǎn)品線。雖然交易所沒有焦煤類產(chǎn)品，但是在煤焦下游產(chǎn)品上依舊強(qiáng)力，比如甲醇等。

綜合來看，美國焦煤的產(chǎn)量整體還是相對穩(wěn)定，四季度有一定的減量預(yù)期，供需的因素在于其運(yùn)輸周期、以及海外煤價(jià)的變動(dòng)。而其價(jià)格與澳煤價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，若澳煤價(jià)格走強(qiáng)，則其價(jià)格亦會走強(qiáng)，從而考驗(yàn)國際市場的價(jià)格接受度。值得注意的是，歐洲作為美國焦煤出口的重要市場，仍能為其出口提供支撐。而中國相較歐洲而言，美國焦煤對應(yīng)的運(yùn)輸周期更長，國內(nèi)終端與貿(mào)易環(huán)節(jié)接貨需要考慮更多的時(shí)間成本與性價(jià)比。當(dāng)前國內(nèi)市場主流的美國焦煤多為配煤，且占比相對較高，在短期投機(jī)情緒散去之后，終端需求保持相對穩(wěn)定并無明顯增量，同時(shí)，產(chǎn)地焦煤的價(jià)格也在下行擠壓港口焦煤現(xiàn)貨的性價(jià)比，拉長去庫周期。從整個(gè)四季度的角度來看，海運(yùn)焦煤的供需錯(cuò)配格局改觀難度較大，在政策已經(jīng)超預(yù)期的背景下，難以繼續(xù)依靠政策帶動(dòng)市場情緒拉升價(jià)格，而是逐漸回歸產(chǎn)業(yè)基本面整體價(jià)格易跌難漲。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請掃碼了解