橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。   

邏輯：短期來看，泰國東北部上量速度較快，東北部產(chǎn)量或相對往年有所增加，泰國南部出量相比往年沒有明顯提高。原料價格方面，截至上周五，泰國當(dāng)?shù)啬z水報價73.5泰銖/公斤，原料價格已經(jīng)接近今年9月中上旬價格水平，且仍有下降預(yù)期。泰國膠水回落速度較快一是由于產(chǎn)地上量明顯，一是由于泰國政府已經(jīng)宣布不再接受EUDR報價，導(dǎo)致由EUDR需求帶來的原料溢價也失去支撐。盤面上目前并沒有對橡膠偏弱的基本面做出反應(yīng)，在17600~18500寬幅震蕩，橡膠的持倉在節(jié)后已經(jīng)快速回落，和往年持平。橡膠短期的矛盾在于：天膠供應(yīng)偏緊已經(jīng)逐步成為市場共識，大量的投機資金都在等待膠價回落后逢低買入；同時，盤面上做空動力不足，非標(biāo)價差已經(jīng)縮窄至1000以內(nèi)，市場上缺乏主動做空的動力。除去橡膠自身的基本面之外，大宗商品受到宏觀的影響，整體局勢也并不明朗。以上種種導(dǎo)致了橡膠目前的主線并不清晰，單邊的風(fēng)險有所放大。

策略：RU15反套 ；RU2501C18500+賣RU2501P17500 

棉花

方向：CF2501上方空間有限。邏輯：近期美國宏觀數(shù)據(jù)利好釋放鷹派預(yù)期，美棉跟隨大宗商品走勢反彈。總體來看，宏觀政策的利好對實際產(chǎn)業(yè)的影響需要時間期限，所以2501合約的交易邏輯應(yīng)該放在現(xiàn)實邏輯，即需求疲軟的現(xiàn)狀和新花上市的套保壓力。但隨著美聯(lián)儲降息周期開啟，后市國內(nèi)政策力度依然存在空間，對后期合約會抱有樂觀心態(tài)。策略：01合約依然難以看到太大上漲空間，14500的壓力位繼續(xù)存在，建議可以趁波動率上升賣出看漲期權(quán)，行權(quán)價在14800-15200附近。月間價差以1-5反套為主，0~-50為入場點位，-250~-300為止盈點。

風(fēng)險提示：宏觀政策，美棉天氣。