報告品種：硅鐵、錳硅

在鐵合金產業(yè)“金九銀十”的傳統(tǒng)需求旺季，期貨日報記者近日與多家期貨公司一道走訪了內蒙古和寧夏錳硅、硅鐵主產區(qū)的頭部生產企業(yè)，深入了解市場產銷以及企業(yè)利用期貨情況。

企業(yè)對四季度市場判斷存在分歧

從走訪情況來看，當前內蒙古地區(qū)的錳硅生產企業(yè)開機負荷較高，年底之前這部分企業(yè)不會大幅減產，供應端壓力不容忽視。硅鐵方面，寧夏企業(yè)普遍反映當前開工負荷相對較低。從9月數(shù)據(jù)來看，寧夏硅鐵產量環(huán)比略有回升，但較年內高位仍下降超30%。另外，內蒙古錳硅企業(yè)、甘肅和青海硅鐵廠、新疆百萬噸級別硅鐵廠均有新增產能計劃。其中，錳硅以中型企業(yè)擴張為主，硅鐵以大型產業(yè)鏈配套為主。但實際兌現(xiàn)需充分考慮市場情況，今年行情導致企業(yè)盈利微薄，部分計劃產能或被擱置。

庫存方面，全市場尤其是中上游庫存仍保持高位，錳硅整體庫存偏高，硅鐵供需處于緊平衡狀態(tài)，存貨壓力小于錳硅。

對于后市行情，企業(yè)的看法不一。部分企業(yè)認為當前市場情緒過于悲觀，也有部分企業(yè)對后市持偏空預期。“市場對弱現(xiàn)實已形成共識，但對宏觀政策帶來的實際影響仍存在很大分歧。”創(chuàng)元期貨研究員楊依純表示。

據(jù)企業(yè)介紹，需求端方面，鋼廠全年對硅鐵采購量變化不大，但部分建材廠對錳硅采購縮量明顯。后期進入季節(jié)性淡季且市場冬儲意愿不強，鋼廠存在減產可能。供給端方面，此次調研的廠家表示當前現(xiàn)金流和庫存壓力不大，暫無減產計劃。

成本方面，市場看空錳礦情緒仍在。有企業(yè)表示，當前鋼廠開工率不高，港口錳礦庫存已創(chuàng)下近年來同期新高，海外礦山在澳礦發(fā)運恢復前也有加大出貨力度的打算，預計未來錳礦供應會持續(xù)增加，錳礦價格上漲難度較大。

“綜合來看，弱現(xiàn)實矛盾集中體現(xiàn)在錳礦和硅錳的高庫存，后期仍有錳礦成本負反饋和錳硅自身供需錯配的利空因素。”楊依純表示，因此，預判后期走勢以底部窄幅震蕩為主，廠家后期傾向于低買錳礦、高套錳硅，鎖定均值以上利潤，保證生產穩(wěn)定性。

“錳硅和硅鐵基本面對價格的支撐相對有限。”光大期貨研究員孫成震認為，錳硅庫存及錳礦庫存是壓制錳硅價格的主要因素。在需求端不出現(xiàn)超預期改善或者供應端沒有超預期停產的情況下，四季度錳硅價格難有較大上行空間。雖然硅鐵供應端壓力逐漸增加，需求端預計改善幅度有限，但是庫存及成本支撐略好于錳硅，預計四季度硅鐵走勢會好于錳硅，但是上方空間同樣有限。

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