報(bào)告品種：原木

在原木期貨即將上市之際，為更好的感知原木現(xiàn)貨市場的心態(tài)，在11.13-11.14，筆者對江蘇太倉的原木現(xiàn)貨市場進(jìn)行了調(diào)研走訪，想要了解具體內(nèi)容的話，就跟筆者一起來看看吧~

貿(mào)易商A：

1、以鋁代木對原木需求的影響如何？

雖然鋁合金模板能重復(fù)利用，具有耐久性，但比較局限于大型企業(yè)，小型企業(yè)偏向于使用木模板，主要還是鋁合金模板成本較高，在一個(gè)工地使用完，可能并不能適配其他工地，需要重新切割，會導(dǎo)致額外成本，而且現(xiàn)在新開工的工地越來越少，并不需要過高的周轉(zhuǎn)率，對于小企業(yè)還不如使用木模板，所以以鋁代木對原木的替代需求上的影響在近兩年實(shí)際上是在減弱的。

2、為什么當(dāng)前貿(mào)易商進(jìn)口利潤為負(fù)數(shù)仍要維持進(jìn)口？

海內(nèi)外價(jià)格倒掛是常有的現(xiàn)象，以前價(jià)格一般可能會有8個(gè)月時(shí)間倒掛，4個(gè)月時(shí)間順掛，一年總體還能賺錢，但近年進(jìn)口利潤長期倒掛，進(jìn)口量整體也下降了，但為了維持一定貿(mào)易量，占據(jù)市場份額，和外商簽訂了部分長協(xié)，若簽訂長協(xié)，則很難調(diào)節(jié)進(jìn)口量，長協(xié)一般簽訂時(shí)間在年末或者年初。

3、外商成本線在什么位置？

CFR報(bào)價(jià)在115-120美金/立方米接近外商采購成本線，但中間考量因素較多，涉及匯率及海運(yùn)費(fèi)波動，成本線也在變化，在外商成本線以下，其可以通過減少發(fā)運(yùn)量來支撐價(jià)格，而如果每個(gè)月減少的船只數(shù)量較多，則可能會助推中國國內(nèi)價(jià)格上漲。

4、外商是如何報(bào)價(jià)的？

外商一個(gè)月一報(bào)價(jià)，會參考中國的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以及基于對中國市場行情的判斷來定價(jià)，報(bào)價(jià)和實(shí)際定價(jià)存在商談空間。

5、從新西蘭運(yùn)往國內(nèi)船期是多久？

從新西蘭運(yùn)往太倉和嵐山時(shí)間相近，都在18-20天左右。

6、國內(nèi)原木價(jià)格底部支撐怎么看？

認(rèn)為國內(nèi)價(jià)格底部大概在750元/立方米，目前海外報(bào)價(jià)居高不下，疊加港口庫存也比較低，能給到原木一定的底部支撐。

7、原木是否有類似黑色系品種的冬儲的概念？

原木在過去也存在冬儲，但目前地產(chǎn)大趨勢向下，需求淡季不淡，旺季不旺，界限模糊下，目前冬儲可能表現(xiàn)不太明顯。

貿(mào)易商B：

1、車板交割和廠庫交割比較，哪個(gè)方式對于賣方更合適？

對于車板交割相比廠庫交割更便宜，大概率會便宜30元以上，廠庫交割相當(dāng)于從碼頭拉到廠庫，這個(gè)運(yùn)費(fèi)需要賣方承擔(dān)，同時(shí)還需要額外的裝卸費(fèi)，廠庫的堆存費(fèi)也會比碼頭貴，一般碼頭前一個(gè)半月至2個(gè)月時(shí)間是免費(fèi)堆存的，而廠庫不存在免費(fèi)堆存期。

2、從外商進(jìn)口的原木質(zhì)量是否有保證？

不同外商品牌的質(zhì)量也不一樣，原木如果存在藍(lán)變，會摻在不同的船里，且由于原木屬于賣方強(qiáng)勢市場，買方很難通過合同條款對是否存在藍(lán)變進(jìn)行質(zhì)量約束，買方能拿到什么質(zhì)量的貨等于拆盲盒。

3、各地區(qū)檢尺標(biāo)準(zhǔn)是否存在差異？

各地區(qū)檢尺標(biāo)準(zhǔn)都不一樣。

4、貿(mào)易商如何判斷行情？

會定期走訪下游，觀察其訂單情況，是否存在趕工，以及下游的原木庫存儲備情況，同時(shí)結(jié)合碼頭的出貨量來判斷行情

5、對于期貨的介入是什么樣的心態(tài)？

對期貨持開放態(tài)度，并希望期貨市場能活躍現(xiàn)貨市場，把現(xiàn)貨貿(mào)易量帶起來。

在期貨臨近明年07合約交割之前，盤面大概率還是講故事為主，明年進(jìn)入3月份再逐步回歸基本面。

貿(mào)易商C：

1、外商和進(jìn)口貿(mào)易商的關(guān)系轉(zhuǎn)變?nèi)绾危?/span>

以前長協(xié)偏多，從前年開始，長協(xié)的占比降低了，因?yàn)殚L協(xié)難賺錢，而且上游外商的市場地位也隨著這幾年中國市場行情的走弱有所轉(zhuǎn)變，外商話語權(quán)變?nèi)趿?，外商每個(gè)月的發(fā)船數(shù)量是固定的，即使沒有人買貨，也要發(fā)船，所以需求淡季外商壓力也是很大的，原木慢慢開始向買方市場過渡，國內(nèi)拿貨存在可靈活操作的空間。

2、林場成本和外商成本涵蓋哪些方面？

林場現(xiàn)金成本主要包括砍伐，運(yùn)輸和裝卸費(fèi)，當(dāng)林場砍伐利潤大幅降低，林場砍伐意愿會降低，但不會停。

外商收貨成本（AWG碼頭報(bào)價(jià)）主要包括林場原木成本和運(yùn)輸至碼頭費(fèi)用，目前報(bào)價(jià)在85美金左右，基本固定，變化頻率較低。

近幾年由于林場砍伐成本提升（砍伐隊(duì)薪酬上漲）以及運(yùn)輸費(fèi)用上升（臨近碼頭的林場被砍伐，可供砍伐的林場與碼頭距離變遠(yuǎn)），外商收貨成本有所提高，大概從80美金提升至85美金，目前海運(yùn)費(fèi)大概在31美金（存在較大變數(shù)），合計(jì)外商成本大概在115-120美金。

3、對于12月后市看法？

正常12月屬于淡季，后市看跌概率大，但期貨上市，期現(xiàn)商參與后要是鎖住一部分流動性，可能會對現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生非基本面因素的影響。

4、目前期現(xiàn)商是否有參與？

現(xiàn)在已經(jīng)有期現(xiàn)商跟外商買貨了，但是一條船上的木材長度不能確定，很難只買4m的標(biāo)準(zhǔn)交割品，會同時(shí)買到很多非標(biāo)品，但為了和外商維護(hù)關(guān)系并且更好的感知現(xiàn)貨，部分期現(xiàn)商仍會選擇買船。

5、原木質(zhì)量什么時(shí)候容易發(fā)生轉(zhuǎn)變？

正常原木堆放半年一般不會發(fā)生質(zhì)量變化，但夏天原木容易藍(lán)變，儲存三個(gè)月之后可能引起開裂，開裂就會影響交割。

貿(mào)易商D：

1、目前外商報(bào)價(jià)在什么范圍？

外商目前報(bào)價(jià)在125-128美金之間都有，不同品牌報(bào)價(jià)不同。

2、期貨上市后是否會影響進(jìn)口量？

期貨上市后，為了服務(wù)期現(xiàn)商會多接長協(xié)，保證每個(gè)月有額外供貨量給期現(xiàn)商，同時(shí)自身進(jìn)口量上去了，也可以搶占更多市場份額，面對外商話語權(quán)也增強(qiáng)了。

3、下游加工廠分布情況

山東嵐山碼頭附近有幾家大的原木加工廠，如果需要走量，在嵐山會更容易賣，太倉由于加工廠競爭比較激烈，附近以小的加工廠為主，賣貨走量比較有難度。

4、輻射松主流規(guī)格以什么為主？

目前中A和小A是主流規(guī)格。

5、原木的需求變量可能體現(xiàn)在哪里？

目前原木可能存在的需求增量主要體現(xiàn)在木托盤上，擴(kuò)大內(nèi)需的背景下，中國物流運(yùn)輸行業(yè)仍是增長趨勢，仍是原木需求的潛在增長點(diǎn)。

但同時(shí)也需要注意到塑料托盤對木托盤也存在替代效應(yīng)，相比木制托盤，塑料托盤更加環(huán)保，可回收利用，而且材質(zhì)較輕，可以減少物流成本，但同時(shí)塑料托盤也具有劣勢，其價(jià)格比木托盤更高，且木托盤尺寸定制上更加便利。

同時(shí)考慮到特朗普上臺后加增關(guān)稅，可能會導(dǎo)致我國出口量減少，從而導(dǎo)致物流運(yùn)輸減少，原木在木托盤方面的需求增量可能不一定看得到。

某港口碼頭

1、碼頭對于期貨的作用？

對于期貨，碼頭主要涉及到原木的交割，碼頭不會特意劃分交割區(qū)域，現(xiàn)貨堆放和交割區(qū)域不會分開。

2、期貨上市對原木的意義？

類似其他進(jìn)口為主要供貨渠道的品種，原木期貨上市后，能幫助提高國內(nèi)的定價(jià)權(quán)，削弱外商的話語權(quán)，讓中國慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)槎▋r(jià)中心，也能使得原木逐漸從賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，同時(shí)有了不同玩家的加入，也能提高產(chǎn)業(yè)的活躍度。

3、碼頭如何收費(fèi)？

一般前兩個(gè)月左右是免費(fèi)堆存期，免費(fèi)堆存期后，第一月收費(fèi)0.2元/立方米/天，第二個(gè)月是0.4元，三個(gè)月后是0.6元。

目前碼頭只收堆存費(fèi)和裝卸費(fèi)。

4、倉儲協(xié)議問題

出于貨權(quán)轉(zhuǎn)移問題風(fēng)險(xiǎn)防范的需要，碼頭目前簽不了倉儲協(xié)議，不能保證貨物質(zhì)量，只能簽裝卸合同，但后續(xù)為了服務(wù)于期貨交割的需求，目前港口也在不斷推進(jìn)交割倉儲協(xié)議方面的方案，痛點(diǎn)在于如何解決貨權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)問題。

整體來看，目前原木現(xiàn)貨市場對期貨上市持開放態(tài)度，且由于期貨的介入，產(chǎn)業(yè)活躍度提升，很可能使得原木短周期的供需端發(fā)生額外轉(zhuǎn)變，同時(shí)也會放大市場的波動。

關(guān)于后市看法方面，目前現(xiàn)貨價(jià)格仍處在底部區(qū)域震蕩偏弱的狀態(tài)，存在繼續(xù)小幅下跌的可能，但由于外商報(bào)價(jià)存在支撐，港口庫存偏低，現(xiàn)貨下跌空間有限，預(yù)計(jì)底部區(qū)域在750-780元/立方米。長周期而言，供需雙弱，需求端難有新增量，仍需要進(jìn)口貿(mào)易商以及下游加工廠進(jìn)行長周期的產(chǎn)能出清，提升產(chǎn)能集中度，進(jìn)而提升在國際上的話語權(quán)。

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