近期，A股連續(xù)調(diào)整，投資者對后市行情產(chǎn)生分歧，但綜合各方因素，不妨樂觀看待年末股指走勢。

其一，政策環(huán)境支持市場穩(wěn)中向好。今年以來，證監(jiān)會先后出臺“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等相關政策和制度安排，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力、綠色發(fā)展等方面進一步集聚，已有260多家公司披露資產(chǎn)重組事項，正在使上市公司重新煥發(fā)活力，使市場投資更有底氣。近期，國家宏觀管理部門和金融管理部門出臺了一系列大力度的政策利好和政策工具來穩(wěn)定投資者信心，證券、基金、保險等機構(gòu)互換便利和股票回購增持再貸款兩項貨幣政策工具的快速推出為市場帶來了托底資金?；Q便利首批500億元操作已經(jīng)落地，超過120家上市公司披露回購增持再貸款安排，政策效應正逐步顯現(xiàn)。此外，證監(jiān)會不斷督促上市公司牢固樹立回報股東意識，提高透明度和經(jīng)營治理水平，出臺上市公司市值管理指引，支持通過分紅、回購等方式持續(xù)回報投資者。截至10月末，A股上市公司已公告中期現(xiàn)金分紅6441億元，新增披露回購方案1360單，數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。上市公司分紅的不斷提高，使投資價值日益高漲，市場基石更加扎實，有利于吸引中長期資金持續(xù)入市。資本市場長期向好的底層邏輯更加穩(wěn)固，有利于市場穩(wěn)中向好。

其二，資金充裕有利于市場保持活躍。今年9月，證監(jiān)會會同中央金融辦出臺了推動中長期資金入市的指導意見，著力打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的堵點痛點，建設培育鼓勵長期投資的市場生態(tài)。在市場回暖的背景下，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資，權(quán)益類ETF規(guī)模先后突破2萬億元和3萬億元大關，正成為市場的中流砥柱。股市的回暖促使融資余額大幅增長，9月下旬以來，A股融資余額增加近5000億元，達到1.8萬億元，創(chuàng)近5年來的新高，成為市場較為活躍的資金。此外，宏觀流動性也在國家各項政策的推動下不斷改善。10月，M2同比增長7.5%，較前值上升0.7個百分點；M1同比下降 6.1%，降幅較前值收窄 1.3 個百分點，結(jié)束了連續(xù)負增長狀態(tài)。同期，非銀存款增加5732億元，進一步表明市場活躍之下，居民存款轉(zhuǎn)入股市。

其三，經(jīng)濟回暖催生年末行情。隨著一系列支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的措施出臺，經(jīng)濟延續(xù)恢復向好態(tài)勢。10月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，較上月上升0.3個百分點，5月以來首次攀升至擴張區(qū)間。當月，70城二手房價上漲城市數(shù)量創(chuàng)1年來新高，房價回穩(wěn)跡象初步顯現(xiàn)。10月，社會消費品零售總額同比增長4.8%，增速較上月加快1.6個百分點，消費品以舊換新政策效應明顯。數(shù)據(jù)的向好有利于投資者信心的增強，也有利于上市公司業(yè)績的改善，從而成為市場向上的支撐。

美國大選之后，市場對可能出現(xiàn)的政策變化進行推演，美元走強、港股走弱，黃金、大宗商品等全球資產(chǎn)都出現(xiàn)較大波動，但隨著時間的推移，影響逐漸減弱。進入年末，投資者目光聚焦于中央經(jīng)濟工作會議和上市公司年報業(yè)績預告。經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有利于提振年末業(yè)績，加之政策發(fā)力進一步增強投資者信心，股指整理過后，仍有穩(wěn)步上行可能。