近期，A股連續(xù)調(diào)整，投資者對(duì)后市行情產(chǎn)生分歧，但綜合各方因素，不妨樂(lè)觀看待年末股指走勢(shì)。

其一，政策環(huán)境支持市場(chǎng)穩(wěn)中向好。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等相關(guān)政策和制度安排，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力、綠色發(fā)展等方面進(jìn)一步集聚，已有260多家公司披露資產(chǎn)重組事項(xiàng)，正在使上市公司重新煥發(fā)活力，使市場(chǎng)投資更有底氣。近期，國(guó)家宏觀管理部門和金融管理部門出臺(tái)了一系列大力度的政策利好和政策工具來(lái)穩(wěn)定投資者信心，證券、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)貨幣政策工具的快速推出為市場(chǎng)帶來(lái)了托底資金。互換便利首批500億元操作已經(jīng)落地，超過(guò)120家上市公司披露回購(gòu)增持再貸款安排，政策效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)。此外，證監(jiān)會(huì)不斷督促上市公司牢固樹(shù)立回報(bào)股東意識(shí)，提高透明度和經(jīng)營(yíng)治理水平，出臺(tái)上市公司市值管理指引，支持通過(guò)分紅、回購(gòu)等方式持續(xù)回報(bào)投資者。截至10月末，A股上市公司已公告中期現(xiàn)金分紅6441億元，新增披露回購(gòu)方案1360單，數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。上市公司分紅的不斷提高，使投資價(jià)值日益高漲，市場(chǎng)基石更加扎實(shí)，有利于吸引中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市。資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的底層邏輯更加穩(wěn)固，有利于市場(chǎng)穩(wěn)中向好。

其二，資金充裕有利于市場(chǎng)保持活躍。今年9月，證監(jiān)會(huì)會(huì)同中央金融辦出臺(tái)了推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)痛點(diǎn)，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)。在市場(chǎng)回暖的背景下，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資，權(quán)益類ETF規(guī)模先后突破2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元大關(guān)，正成為市場(chǎng)的中流砥柱。股市的回暖促使融資余額大幅增長(zhǎng)，9月下旬以來(lái)，A股融資余額增加近5000億元，達(dá)到1.8萬(wàn)億元，創(chuàng)近5年來(lái)的新高，成為市場(chǎng)較為活躍的資金。此外，宏觀流動(dòng)性也在國(guó)家各項(xiàng)政策的推動(dòng)下不斷改善。10月，M2同比增長(zhǎng)7.5%，較前值上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；M1同比下降 6.1%，降幅較前值收窄 1.3 個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。同期，非銀存款增加5732億元，進(jìn)一步表明市場(chǎng)活躍之下，居民存款轉(zhuǎn)入股市。

其三，經(jīng)濟(jì)回暖催生年末行情。隨著一系列支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的措施出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。10月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，5月以來(lái)首次攀升至擴(kuò)張區(qū)間。當(dāng)月，70城二手房?jī)r(jià)上漲城市數(shù)量創(chuàng)1年來(lái)新高，房?jī)r(jià)回穩(wěn)跡象初步顯現(xiàn)。10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，增速較上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品以舊換新政策效應(yīng)明顯。數(shù)據(jù)的向好有利于投資者信心的增強(qiáng)，也有利于上市公司業(yè)績(jī)的改善，從而成為市場(chǎng)向上的支撐。

美國(guó)大選之后，市場(chǎng)對(duì)可能出現(xiàn)的政策變化進(jìn)行推演，美元走強(qiáng)、港股走弱，黃金、大宗商品等全球資產(chǎn)都出現(xiàn)較大波動(dòng)，但隨著時(shí)間的推移，影響逐漸減弱。進(jìn)入年末，投資者目光聚焦于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有利于提振年末業(yè)績(jī)，加之政策發(fā)力進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，股指整理過(guò)后，仍有穩(wěn)步上行可能。