周偉，昵稱“簡單的幸福”，主觀交易高手，從基本面出發(fā)篩選品種和方向。參賽近四年的時(shí)間，累計(jì)盈利3.87億元，在大盤手網(wǎng)全國期貨實(shí)盤賽中榮獲“盤圣”稱號。從事股票交易27年，期貨交易16年。只看基本面，不看技術(shù)面，經(jīng)歷過四次重大虧損，逐漸形成自己的盈利方法。從20萬做到3個(gè)多億，在碳酸鋰這個(gè)品種上，盈利就超過1個(gè)億。

2024年11月9日、周偉老師在重慶做了《挫折是成長的必經(jīng)之路》的分享演講。去年到現(xiàn)在利潤超過3個(gè)億。

今天我們根據(jù)公開信息整理匯總了周偉老師的交易理念精華，供大家參考研究！

大家好！很榮幸再次站在大盤手網(wǎng)的舞臺上和大家分享，之前都是講如何在期貨投資中獲取成功的方法。但俗話說得好，失敗是成功之母。所以這次，我想分享下如何面對失敗。

查理芒格有一句名言：如果我知道，我會在哪個(gè)地方死去，那么我永遠(yuǎn)不會去那個(gè)地方。這句話一直被當(dāng)做我的期貨交易座右銘。我在很多場合和很多人講過，我其實(shí)是一個(gè)普通人，我的智商很一般，我的能力很一般，之所以能夠把資金做到這個(gè)規(guī)模，一個(gè)非常重要的原因就是，我走過很多彎路，踩過很多坑，然后慢慢找到一條適合自己的交易之路。

我從1996年開始做股票，2007年開始做期貨，在這二十多年的時(shí)間里，我經(jīng)歷過很多大幅度的虧損，特別是做期貨的十七年里，有6次回撤超過50%的經(jīng)歷，這6次經(jīng)歷每次都讓我刻骨銘心。

今天，我來講下最近的一次回撤，也就是2024年9月底的回撤。從上圖大家可以看到，在9月底之前我賺了大概1.5個(gè)億（9月份），但到了9月30日，出現(xiàn)了巨大的回撤，僅僅幾天的時(shí)間，虧損了2.1個(gè)億，這次的虧損主要發(fā)生在三十年國債上，五天的時(shí)間我的資金回撤達(dá)到了50%以上。

之所以三十年國債出現(xiàn)大跌，主要原因是股市在這幾天大漲。9月底的這次上漲是股票市場30年以來最迅猛的一波上漲，特別是中證1000在9月30日這天達(dá)到了漲停板，10月8號也是一開盤就漲停，在如此迅猛的漲勢面前，很多投資者把債券拋掉，轉(zhuǎn)入到股票市場，所以債券大跌，股市大漲。

反觀我在大盤手網(wǎng)的參賽盈虧圖，在9月份，眼看起高樓，還沒來得及宴賓客，樓就塌了。9月份過完就是國慶節(jié)，從國慶節(jié)開始到現(xiàn)在，我一直在反思，為什么會出現(xiàn)如此大的回撤，特別是那幾天股市大漲，我身邊有不少朋友在股指上盈利翻了兩倍，還有一位做的最好，滿倉做多中證1000，三天時(shí)間翻了四倍。而且股指期貨是我非常熟悉的一個(gè)品種，我不僅錯(cuò)過了這次大賺的機(jī)會，而且出現(xiàn)了重大虧損。

現(xiàn)在我就和大家分享下，我在這一個(gè)多月以來的反思。

一、為什么會遇到如此大的回撤？

首先，我認(rèn)為自己不夠努力，我從去年碳酸鋰上市后的比賽賬戶資金4000萬左右，到了今年9月23日，大概14個(gè)月的時(shí)間比賽賬戶累計(jì)利潤5.8個(gè)億，14個(gè)月的時(shí)間賺了大概15倍，經(jīng)歷了長時(shí)間比較順利的操作狀態(tài)，賺取了比較高的利潤，我的心態(tài)發(fā)生了一些變化，人有點(diǎn)飄了，沒有以前那么努力了，花在交易上的時(shí)間、對于基本面的分析、堅(jiān)守交易原則等方面都有了很大的松懈，我覺得這是最主要的原因。

其次，是資金管理不夠嚴(yán)格。我給自己的資金管理策略規(guī)定是，當(dāng)資金回撤達(dá)到20%，不管自己對基本面的判斷有多么篤定，必須要開始減倉。在三十年國債見頂?shù)哪翘?，三部委在早上?lián)合召開新聞發(fā)布會，央行公布了一個(gè)對國債利好的消息——降息，以及可能的降準(zhǔn)。

但當(dāng)國債沖到116之后，證監(jiān)會發(fā)布了幾點(diǎn)對股市利好的消息，隨后股市開始上漲。我看到股市上漲比較迅猛，于是就對國債進(jìn)行了減倉。但是到了第二天，我發(fā)現(xiàn)國債企穩(wěn)，股指在下午出現(xiàn)了沖高回落，我又把前一天減倉的國債多單買回來了。到了第三天中午，政治局召開會議，要全力拼經(jīng)濟(jì)，于是股市開始大漲，國債開始大跌。剛好這天下午，我在會客，只是簡單看了下新聞，沒有引起太大的關(guān)注，當(dāng)時(shí)我沒有對國債進(jìn)行減倉操作，到了晚上收盤，我發(fā)現(xiàn)不對勁了，各個(gè)群里都表現(xiàn)出對股市的極大看好，大家都覺得會迎來一波牛市。

到了晚上，我的一些朋友給我打電話，說這次情況不一樣，股市這次利好非常大，于是我決定第二天減倉，我的交易系統(tǒng)設(shè)置的是從高點(diǎn)回撤20%強(qiáng)制減倉標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)楫?dāng)天我的資金回撤還沒有達(dá)到20%，就沒有操作。

但到了9月27日，國債一開盤直接跳空低開，一下子資金回撤就超過了20%，甚至接近30%的回撤，我便開始減倉，但由于持倉量太大，如果集中操作引起價(jià)格波動會進(jìn)行警告，所以我在當(dāng)天上午減倉比較慢，而且一路減倉價(jià)格一路往下跌，我在當(dāng)天把國債的倉位減了有40%，由于價(jià)格一路下跌，我的虧損幅度接近40%。到了下午，我有一種僥幸心理，幻想會出現(xiàn)反彈，而且已經(jīng)減了很多倉位，所以我在下午減了20%的倉位，在這天我一共減倉了60%的國債倉位。到了9月30日，一開盤，我的資金回撤已經(jīng)到了50%左右，我把國債合約基本減完。

雖然我知道，這次是由于股市的大幅上漲，導(dǎo)致了國債的大幅下跌，當(dāng)時(shí)看基本面，應(yīng)該跌幅不會有這么大，但是我必須嚴(yán)格遵循我的資金管理原則，相當(dāng)于我把所有持倉減在了比較低的位置。如果按照我之前的資金管理原則，一達(dá)到20%的回撤就全部減倉完，可能資金回撤在30%左右，不會到達(dá)54%的大幅回撤。

當(dāng)然除了持倉量太大，行情變化比較極端，更多的是我的資金管理原則執(zhí)行的不是很堅(jiān)決。這是我對本次出現(xiàn)大幅回撤的原因分析。

二、如何改進(jìn)和優(yōu)化

分析完原因后，就要來尋找改進(jìn)的辦法，每次經(jīng)歷大的回撤，我都會有長時(shí)間的反思。我找到的改進(jìn)辦法是：

首先，提高自己的心態(tài)調(diào)節(jié)能力，避免大賺以后的心態(tài)失衡，特別是越大賺，越要警惕，敬畏市場。

其次，要優(yōu)化交易系統(tǒng)，我的交易系統(tǒng)是浮盈加倉的方式，隨著浮盈的增加，我的倉位會慢慢增加，現(xiàn)在看來這種方式在面對極端黑天鵝行情時(shí)可能會遭遇“滅頂之災(zāi)”，這次雖然是遇到了三十年一遇的股市大漲行情，但是金融市場可能還會有更加極端的行情出現(xiàn)，那么我該如何規(guī)避這樣的風(fēng)險(xiǎn)？

我覺得必須要對浮盈加倉的系統(tǒng)進(jìn)行改進(jìn)和優(yōu)化。以后我可能會在初次建倉時(shí)加大倉位，降低后面的加倉資金量和頻率，當(dāng)盈利達(dá)到一定程度就逐漸減倉，而不是這樣一直持有，這是在資金管理方面的改進(jìn)。

以上就是我對本次出現(xiàn)大幅回撤的原因反思和改進(jìn)總結(jié)，希望能對大家有所思考和借鑒，謝謝！

交易習(xí)慣與投資理念

在進(jìn)行期貨交易時(shí)，周偉通常會研究各種新聞、分析員的期貨評論、品種的公開數(shù)據(jù)等，同時(shí)結(jié)合個(gè)人主觀判斷進(jìn)行交易。

周偉爆倉過好幾次后，因此越來越重視資金管理，他認(rèn)為做好交易資金管理是首要的，至于能賺多少錢，那要看市場，我能做的就是控制自己的虧損。

對于如何判斷品種的行情走勢，周偉認(rèn)為，當(dāng)基本面研究對的時(shí)候，首先根據(jù)供求關(guān)系的變化來判斷方向，留意影響供求關(guān)系的事件，比如天氣的變化、政策的變化等。供求關(guān)系是最主要的，其次要考慮商品的金融屬性。除此之外，要做自己熟悉或者研究通透的品種，明白自己的能力圈，賺該賺的錢，不該賺的錢不要碰。

另外，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下讓盈利充分增長，堅(jiān)持以中線順勢交易的投資理念。

通過杠桿比率對沖市場風(fēng)險(xiǎn)（即需要一定杠桿才能容納足夠多的品種）。國內(nèi)倡導(dǎo)程式交易的鼻祖波濤博士曾提到，如果期貨交易品種低于10個(gè)，則達(dá)不到風(fēng)險(xiǎn)分散化的目的。一般來說，選擇在10~20個(gè)低相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)的品種上以相等數(shù)量劃分的多品種投資組合，可以分散和降低市場風(fēng)險(xiǎn)，謀求長期穩(wěn)健的資金增長。

經(jīng)過10年多的期貨交易，看到身邊起起落落的交易者總是慨嘆頗多，周偉認(rèn)為“追求穩(wěn)定盈利已經(jīng)成為我唯一的交易目標(biāo)，創(chuàng)立適合于自己性格的系統(tǒng)交易方法并嚴(yán)格執(zhí)行成為我的唯一交易手段?！?/p>

問答環(huán)節(jié)

1.您96年入市，至今已有26年的交易經(jīng)驗(yàn)，可謂交易“老手”，給我們介紹一下您的交易經(jīng)歷吧？

周偉：我高中時(shí)接觸股票，當(dāng)時(shí)就比較感興趣。感覺做股票賺錢比較簡單，沒有很多環(huán)節(jié)，也不需要處理復(fù)雜的人際關(guān)系。1996年讀大一的時(shí)候就開始用1萬元投資股票，那時(shí)候大部分時(shí)間都是虧損狀態(tài)。

大學(xué)畢業(yè)后一邊上班，一邊繼續(xù)股票交易，陸陸續(xù)續(xù)做了幾年，一直是處于小打小鬧的狀態(tài)，一直到06年股票大牛市，賺到了20萬。

2007年3月開始投資期貨，剛開始做期貨不重視資金管理，前期大起大落，出現(xiàn)過好幾次重大虧損，直到15年以后，重視風(fēng)險(xiǎn)管理了，才開始穩(wěn)定盈利。

2016年4月辭去工作開始全職投資，一直到現(xiàn)在。

2.您最開始做股票交易，后來緣何進(jìn)入期貨市場?

周偉：2006年開始的股票大牛市，我從2萬5做到22萬，當(dāng)時(shí)自信心爆棚，想挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)更高，賺錢和虧錢速度更快的期貨。而且我有過做股票權(quán)證，幾天翻倍的經(jīng)歷，期貨和權(quán)證一樣，高杠桿，T+0，就這樣我開始做期貨了。

3.您在期貨市場交易9年以后，才決定辭職進(jìn)行全職交易，當(dāng)時(shí)是什么原因促使您做出這樣的決定？

周偉：當(dāng)時(shí)我在一家信托公司做股權(quán)投資，每天要寫報(bào)告，同時(shí)還要花大量時(shí)間做交易，壓力很大，每天睡眠質(zhì)量很差，晚上基本上是睡二個(gè)多小時(shí)就半夜起來，再也睡不著了。2015年我做股票和期貨，80萬本金賺了400萬，基本生活完全可以保障。所以16年3月我就提出辭職，全職做交易。

4.期貨市場較股票市場波動大，風(fēng)險(xiǎn)高。轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場后，您原來的投資理念和投資方法有沒有改變？

周偉：投資理念沒有變化，一直是價(jià)值投資理念，只看基本面，不看技術(shù)面。投資方法變化比較大。我做股票的時(shí)候都是滿倉操作，期貨是杠桿交易，資金管理很重要。我剛開始做期貨的時(shí)候不是很重視資金管理，爆倉過好幾次后，越來越重視資金管理?，F(xiàn)在我把資金管理放在第一位，寧愿錯(cuò)過一些好機(jī)會，也要遵守資金管理紀(jì)律。

5.您現(xiàn)在只看基本面，做價(jià)值投資，在此之前有沒有嘗試過技術(shù)分析？

周偉：最開始做股票的時(shí)候研究過技術(shù)分析，但是我的勝率是比較低的，能達(dá)到70%就非常不錯(cuò)了。感覺技術(shù)分析比較難賺錢，經(jīng)常賺一點(diǎn)小錢，然后虧一點(diǎn)大的，然后就轉(zhuǎn)而研究基本面。當(dāng)基本面研究對的時(shí)候，準(zhǔn)確率就會高很多。

6.期貨的價(jià)值投資，您是從哪幾個(gè)方面判斷投資機(jī)會？

周偉：最主要的是供求關(guān)系，因?yàn)槠谪洑w根結(jié)底還是建立在現(xiàn)貨上面。根據(jù)供求關(guān)系的變化來判斷方向，留意影響供求關(guān)系的事件，比如天氣的變化、政策的變化等等。

還要留意商品的金融屬性。宏觀方面的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)政策也會對商品價(jià)格有很大的影響。比如商品齊漲齊跌的現(xiàn)象，就是其背后的金融屬性在發(fā)揮作用。

總體而言，供求關(guān)系是最主要的，其次要考慮商品的金融屬性。

7.當(dāng)基本面利好，但是商品價(jià)格處于相對高位，這種情況下您怎么操作？

周偉：這種情況下我會輕倉介入，不會重倉。若一個(gè)商品它的價(jià)格比歷史均價(jià)高出很多，這時(shí)我會觀察它有沒有一個(gè)比較強(qiáng)的驅(qū)動，如果有的話我會建一批倉位，但不會重倉。除非有比較大的浮盈，才會把倉位加重。

8.從當(dāng)前來看，您覺得多年以來期貨市場的交易難度是否有變化？

周偉：沒有變化，一直很難。做期貨能用幾萬本金，做到一千萬以上，并能守住財(cái)富，這樣的投資者比例是低于千分之一的。我認(rèn)為期貨交易一直是反人性的，自律的人賺不自律的人錢，有耐心的人賺沒有耐心的人錢。如果順著人性做期貨能賺大錢，期貨成功的比例就不會那么低了。

9.本賽季您交易品種眾多，達(dá)28個(gè)，其中鐵礦石和純堿盈利均接近4000萬，您如何挑選出這樣有交易機(jī)會的品種？

周偉：以鐵礦石和純堿為例。做空鐵礦石是因?yàn)槟瓿鯂揖鸵箐撹F產(chǎn)量要低于上一年，鐵礦石的需求會減少，且當(dāng)時(shí)鐵礦石價(jià)格處于近幾年的高位。做多純堿是因?yàn)橛写罅康墓夥Ａa(chǎn)線投產(chǎn)，會導(dǎo)致純堿的需求增加。我挑選交易品種都是從基本面出發(fā)，尋找供求關(guān)系出現(xiàn)變化的標(biāo)的。

10.您操作鐵礦石和純堿的邏輯是它們需求端出現(xiàn)了變化，分析這兩個(gè)品種，是不是應(yīng)該偏重于需求端？

周偉：對。工業(yè)品主要還是看需求端，應(yīng)為供應(yīng)端的變化比較少。農(nóng)產(chǎn)品主要看供應(yīng)端，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品受天氣影響非常大。

11.以鐵礦石為例，類似國家要求產(chǎn)量降低這樣的基本信息，您是從哪些渠道獲取的？

周偉：這個(gè)獲取渠道很多。一個(gè)是公眾號，比如期貨日報(bào)之類的公眾號。還有一些群里面也會發(fā)相關(guān)的信息。第三個(gè)就是文華交易軟件里面有一些評論員的評論，從這里面可以了解國家的一些政策，要花時(shí)間，多用點(diǎn)心。

12.選定品種后的入場時(shí)機(jī)很重要，左側(cè)交易容易發(fā)生虧損，右側(cè)交易容易錯(cuò)過頭部利潤，您入場時(shí)選擇左側(cè)交易還是右側(cè)交易？

周偉：我只看基本面，完全不看技術(shù)面，所以不會去考慮是左側(cè)還是右側(cè)。

13.在入場時(shí)，您是直接入場還是等一下價(jià)格回調(diào)再入場？

周偉：我會參考目標(biāo)止盈價(jià)位和當(dāng)前市場價(jià)格。如果市場價(jià)離我目標(biāo)價(jià)比較近的話，我首批建倉的倉位就不會很重。

如果說我的目標(biāo)價(jià)比現(xiàn)在的市場價(jià)高很多的話，我的倉位就會重一些。就是從基本面出發(fā)，確定性比較大、盈利空間比較大，倉位就會重一些。確定性比較小、獲利空間比較小的話倉位就比較輕一點(diǎn)。

14.入場后的倉位管理是很多交易者關(guān)心的問題，輕倉賺不到大利潤，重倉容易被回調(diào)洗出，您是如何進(jìn)行倉位管理的呢？

周偉：做期貨，資金管理是最重要的，除非一點(diǎn)杠桿都不放。我一般是先建一部分倉，有浮盈再加倉，浮盈加倉可能賺錢會少一點(diǎn)，但能保證少虧一點(diǎn)。

如果遇到突發(fā)的事件，比如2018年蘋果出現(xiàn)凍災(zāi)，2020年春節(jié)后股指開盤大跌，我第一批多單就會建的比較重。目前我是把期貨和股票合并起來進(jìn)行資金管理的，就是如果總資金創(chuàng)新高的話，總的資金杠桿不會超過3倍；如果總資金從高點(diǎn)回撤超過百分之十，總資金杠桿不會超過二倍；如果回撤超過百分之二十，就不會放杠桿操作了。止損一般是基本面發(fā)生變化，或者基本面研究錯(cuò)了，就會止損。虧損超過一定的幅度，我也就會考慮減倉或者出局

15.新手朋友做不好倉位管理特別容易發(fā)生虧損，在您26年的投資生涯中有沒有經(jīng)歷過重大虧損？您是如何度過這種困難時(shí)期的？

周偉：我投資生涯中經(jīng)歷過很多次超過百分之五十的大幅虧損，印象深刻的有2007年有一段時(shí)間虧了百分之七十，2008年初起有一年多時(shí)間從三十多萬虧到不足一萬，2012年有一段時(shí)間虧了百分之七十，2016年有一段時(shí)間虧了百分之五十。

出現(xiàn)大幅虧損后，我首先是降低倉位，很輕的倉位或者空倉。然后根據(jù)剩下的資金決定怎么辦，比如錢很少又沒有工作的話，就得去找個(gè)工作以及借父母的錢去投資。最后我會復(fù)盤自己的操作，為什么會虧這么多，哪些操作方法要改。虧損幅度越大，越會刻骨銘心，越容易發(fā)現(xiàn)自己性格的缺陷，越能找到交易系統(tǒng)里面的問題，自己越能得到進(jìn)步和提高。所以大幅虧損，對一個(gè)把投資做為終身職業(yè)的交易員來說，不一定是壞事，有可能是老天爺給的一次浴火重生的機(jī)會。

16.是什么原因?qū)е履霈F(xiàn)重大虧損呢？

周偉：最主要的原因就是不重視資金管理。市場中很大部分人是沖著一夜暴富來的，不注意風(fēng)險(xiǎn)控制，這樣就容易虧錢。

二是經(jīng)驗(yàn)缺失，基本面分析出了問題。某一個(gè)環(huán)節(jié)沒有考慮到、考慮的不周全，導(dǎo)致大虧。

第三個(gè)就是自己做不到知行合一，沒有按照自己的交易系統(tǒng)去操作?；旧铣霈F(xiàn)大虧就是這三個(gè)方面的原因。

17.出場時(shí)機(jī)也很關(guān)鍵，很多交易者把握不好出場時(shí)機(jī)，原本盈利的單子最后虧損出局，您是如何離場的，止盈方面如何設(shè)置？

周偉：首先是觀察基本面的變化?；久姘l(fā)生變化了，那么這個(gè)品種的目標(biāo)止盈價(jià)位也就要跟著變化。目標(biāo)止盈價(jià)格發(fā)生變化，再跟市場價(jià)格一比較，就可能做出出場或者止盈的操作。

第二個(gè)要考慮資金管理。如果基本面分析沒有變化或者變化不大。但是你已經(jīng)出現(xiàn)了一定幅度的虧損，還是要減倉甚至離場。

最后一種情況是市場價(jià)格已經(jīng)漲過了你的目標(biāo)價(jià)或者跌破了你的目標(biāo)價(jià)格，這個(gè)時(shí)候就要止盈。