過去一段時(shí)間，受全球葵花籽油、棕櫚油庫(kù)存偏緊影響，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格中樞不斷提升。雖然近幾周市場(chǎng)因南美大豆豐產(chǎn)、美國(guó)和印尼生物柴油政策變動(dòng)而出現(xiàn)畏高情緒，但臨近元旦、春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)豆油需求相對(duì)旺盛，庫(kù)存將下降，這會(huì)繼續(xù)支撐豆油市場(chǎng)。

壓榨利潤(rùn)收縮

過去幾周國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港成本較為平穩(wěn)，但國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格雙雙走跌，國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)出現(xiàn)縮水，部分油廠出現(xiàn)虧損。按照相關(guān)數(shù)據(jù)核算，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)普遍處于10~40元/噸，而盤面12月壓榨美國(guó)大豆的利潤(rùn)已為-50元/噸左右，巴西大豆盤面的壓榨利潤(rùn)已經(jīng)縮水到僅10~20元/噸。由于壓榨利潤(rùn)降低，國(guó)內(nèi)油廠挺價(jià)豆油意愿增強(qiáng)，尤其是元旦、春節(jié)即將來臨，豆油的抗跌性必然會(huì)明顯增強(qiáng)。

庫(kù)存持續(xù)降低

受大豆壓榨面臨虧損、豆粕市場(chǎng)疲軟及庫(kù)存高企等因素影響，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率近幾周出現(xiàn)下滑，目前油廠開機(jī)率處于48%左右，低于過去幾個(gè)月的數(shù)據(jù)均值，豆油的供應(yīng)出現(xiàn)減少。并且數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)豆油的庫(kù)存連續(xù)五周出現(xiàn)下滑，當(dāng)前處于114萬噸左右，較之前高點(diǎn)減少約17萬噸，這一庫(kù)存數(shù)據(jù)亦低于去年同期的119萬噸。豆油庫(kù)存的持續(xù)性降低，對(duì)豆油市場(chǎng)具有一定的利多支持。

春節(jié)逐步臨近

元旦、春節(jié)即將來臨，目前正處于植物油需求的旺盛階段。最新數(shù)據(jù)顯示，過去一周，國(guó)內(nèi)豆油合同采購(gòu)量為141萬噸，較11月最后一周的128萬噸增加超過9%。隨著元旦、春節(jié)假期的臨近，食品餐飲企業(yè)以及居民對(duì)豆油的補(bǔ)貨采購(gòu)需求將有增無減。尤其是在豆油相較于棕櫚油等大宗油脂具有較高性價(jià)比的格局下，需求端也將向豆油傾斜。

政策利好加碼

中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”“擴(kuò)大內(nèi)需”“穩(wěn)住樓市股市”等，國(guó)內(nèi)包括豆油在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)的需求預(yù)期改善，市場(chǎng)氛圍出現(xiàn)一定程度的轉(zhuǎn)變，部分跌至近幾年低位的商品出現(xiàn)上漲，這也在一定程度上支持了原本供需面相對(duì)良好的豆油市場(chǎng)。

除此之外，目前正處于南美大豆作物的生長(zhǎng)階段，1月之后其天氣變化通常會(huì)直接影響大豆作物的生長(zhǎng)與產(chǎn)量，而美國(guó)大選結(jié)束，當(dāng)選總統(tǒng)上臺(tái)后的經(jīng)濟(jì)政策如何變化，亦將影響全球貿(mào)易形勢(shì)。就當(dāng)前市場(chǎng)而言，油廠面臨虧損，廠商對(duì)豆油市場(chǎng)的挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈，而受到油廠開機(jī)率降低和春節(jié)前補(bǔ)貨需求的支持，國(guó)內(nèi)的豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)進(jìn)一步降低，而豆油與其他油脂的差價(jià)偏高，亦將利于豆油市場(chǎng)需求保持強(qiáng)勁狀態(tài)，這都將令未來一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)的豆油市場(chǎng)價(jià)格保持偏樂觀狀態(tài)。