報(bào)告品種：花生

2023-2024年，中國(guó)花生產(chǎn)量快速恢復(fù)，產(chǎn)量逼近2000萬(wàn)噸關(guān)口，供應(yīng)維持寬松預(yù)期。另一方面，中國(guó)花生的整體消費(fèi)卻未實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，導(dǎo)致庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓力總體增加，花生期現(xiàn)價(jià)格在年度級(jí)別上走弱較多，目前仍處于“探底”階段。中國(guó)還能種多少花生？這個(gè)問(wèn)題不僅關(guān)系到花生的底部估值，也關(guān)系著花生供需能否反轉(zhuǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2023年中國(guó)花生產(chǎn)量為1923.1萬(wàn)噸，目前市場(chǎng)對(duì)于2024年產(chǎn)量仍有一定分歧，但增產(chǎn)方向基本沒(méi)有異議。受傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)玉米改種花生、東北新興產(chǎn)區(qū)面積擴(kuò)大影響，本年度花生產(chǎn)量或接近2000萬(wàn)噸關(guān)口。主產(chǎn)區(qū)方面，河南、山東和遼寧位居前三，而吉林與河北的差距正在縮小。另外。2024年全國(guó)播種面積有望超過(guò)500萬(wàn)公頃，單產(chǎn)預(yù)估略有下降，但維持3.9噸/公頃以上的概率較高。

中國(guó)花生增產(chǎn)的關(guān)鍵仍在于總面積的擴(kuò)張，而花生播種與土壤資源密切相關(guān)。我國(guó)花生單產(chǎn)呈現(xiàn)趨勢(shì)性上升勢(shì)頭，但播種面積呈現(xiàn)較大波動(dòng)，因此面積對(duì)于產(chǎn)量的變化方向尤為重要。在播種方面，花生對(duì)于排水、升溫、采收有一定要求，更適合播種在沙質(zhì)土壤當(dāng)中。相對(duì)而言，“砂土”和“壤土”更滿足花生播種需要，而這類(lèi)土壤主要分布在北方產(chǎn)區(qū)。

作為傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)河南，其南部南陽(yáng)、駐馬店等地區(qū)常年耕種花生，病蟲(chóng)害滋生嚴(yán)重，擴(kuò)種潛力有限。而豫東、豫北地區(qū)大多為潮土，雖然還有擴(kuò)張潛力但排水能力或相對(duì)有限，容易在夏季遭受暴雨，引發(fā)單產(chǎn)下降。整體來(lái)看，我們認(rèn)為25年河南花生產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間比較有限，按照5%-10%的擴(kuò)種估計(jì)，其面積上限可能在145萬(wàn)公頃左右。

山東方面，受到其他農(nóng)作物經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的刺激，近年來(lái)其花生播種面積已經(jīng)有所下降，2024年花生價(jià)格依舊偏弱，這可能導(dǎo)致25年開(kāi)始山東播種面積持平或略有下降，維持在60萬(wàn)公頃左右。至于河北，24/25年度受東北上貨推遲影響，唐山等地出貨相對(duì)偏好，或增強(qiáng)25年農(nóng)戶擴(kuò)種意愿，導(dǎo)致其面積增加到25萬(wàn)公頃左右。

從農(nóng)田生產(chǎn)潛力分布來(lái)看，除了河南、河北及山東等傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)，東北地區(qū)仍然是最具潛力的耕種區(qū)域。自2011年開(kāi)始，花生在吉林油料作物播種面積當(dāng)中的占比不斷增加，2023年預(yù)計(jì)吉林播種花生22.7萬(wàn)公頃，占比95.6%，2024年吉林?jǐn)U種意愿較高，面積或增加至27萬(wàn)公頃以上，增幅超過(guò)20%，遼寧地區(qū)則增加至36萬(wàn)公頃以上，增幅超過(guò)10%。

相較于傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)，東北的土壤肥力相對(duì)較好，受自然條件約束有限，但成本收益已經(jīng)成為東北地區(qū)擴(kuò)張的“攔路虎”。本年度遼寧地區(qū)發(fā)生洪澇災(zāi)害，而吉林在10月期間出現(xiàn)霜凍，東北單產(chǎn)均不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致其單位成本提升，目前報(bào)價(jià)已無(wú)法覆蓋包地大戶的成本。據(jù)了解目前東北地區(qū)正在協(xié)商下調(diào)地租，但整體來(lái)看若年后花生價(jià)格繼續(xù)走弱，包地戶乃至農(nóng)戶的利潤(rùn)空間都會(huì)受到進(jìn)一步擠占。

不過(guò)我們?nèi)匀徽J(rèn)為25年?yáng)|北地區(qū)花生會(huì)實(shí)現(xiàn)小幅擴(kuò)種。參照玉米經(jīng)驗(yàn)，盡管近年來(lái)玉米價(jià)格走弱，但可以看到遼寧和吉林地區(qū)玉米的合計(jì)種植面積仍在擴(kuò)張。對(duì)于普通農(nóng)戶，其理解的成本僅包括“農(nóng)資”，即化肥、種子和部分原材料等，目前花生的種植收益至少?gòu)?qiáng)于玉米，除非玉米出現(xiàn)較大級(jí)別的價(jià)格反彈，否則普通農(nóng)戶種植花生的積極性仍然存在，真正受抑制的是包地戶的承包意愿。定量方面，我們暫且預(yù)估25年遼寧和吉林花生合計(jì)種植面積有望接近2017年高點(diǎn)，即60萬(wàn)公頃附近。

此外，我們認(rèn)為新疆地區(qū)也有一定的擴(kuò)張機(jī)遇。近年來(lái)新疆地區(qū)油料作物面積有恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中花生占比在2022年迅速提高，成為擴(kuò)張的主要品種，2023年預(yù)計(jì)播種1.5萬(wàn)公頃，2024年內(nèi)地至新疆包地現(xiàn)象增加，預(yù)計(jì)有望達(dá)到1.8萬(wàn)公頃。目前新疆花生單產(chǎn)高于全國(guó)及內(nèi)地產(chǎn)區(qū)，在種植收益上具備吸引力，我們預(yù)計(jì)25年新疆花生播種面積或大幅擴(kuò)張至2.5萬(wàn)公頃，產(chǎn)量有望逼近10萬(wàn)噸。

展望未來(lái)，全國(guó)花生播種面積的上限是多少呢？王永惠等（2024）認(rèn)為隨著“棉花/花生輪作”、“玉米/花生輪作”等模式的推廣，未來(lái)5年全國(guó)花生面積擴(kuò)張潛力在33.33萬(wàn)公頃左右；廖伯壽（2022）則認(rèn)為到2030年中國(guó)花生播種面積可達(dá)600萬(wàn)公頃，平均單產(chǎn)4050公斤/公頃，總產(chǎn)量達(dá)到2430萬(wàn)噸。按照2024年中國(guó)花生播種面積500萬(wàn)公頃的預(yù)估來(lái)看，中國(guó)花生播種的增量空間還有100萬(wàn)公頃。

展望25年播種意愿，目前花生和玉米的盤(pán)面比價(jià)與2021年歷史同期類(lèi)似，暫未觸及到2022年6月的低點(diǎn)區(qū)域，我們認(rèn)為目前價(jià)格預(yù)期仍支持農(nóng)戶多種花生，暗示著至少2025年春花生的擴(kuò)張會(huì)保持較高勢(shì)頭。考慮到當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及多數(shù)地區(qū)包地戶的成本線，因此2025年開(kāi)始花生擴(kuò)種的重心或轉(zhuǎn)為普通農(nóng)戶，這可能會(huì)導(dǎo)致貨權(quán)轉(zhuǎn)移節(jié)奏、銷(xiāo)售心理出現(xiàn)較大變化。

什么時(shí)候中國(guó)花生的擴(kuò)張速度會(huì)放緩，甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能呢？我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)花生種植存在較強(qiáng)的路徑依賴(lài)和戰(zhàn)略?xún)A向，油料作物的國(guó)產(chǎn)化方向?qū)е轮刖W(wǎng)模型可能無(wú)法在花生作物上得到較好體現(xiàn)。但作為靈活性較高的進(jìn)口米，我們認(rèn)為如果中國(guó)花生及花生油的進(jìn)口意愿開(kāi)始顯著下降，這或許暗示著國(guó)內(nèi)供應(yīng)步入頂峰期，成本優(yōu)勢(shì)甚至高于非洲。

按照前文自行估計(jì)，預(yù)計(jì)2025年“河南+山東+河北+遼寧+吉林+新疆”合計(jì)花生種植面積增量在16萬(wàn)公頃左右，全國(guó)合計(jì)播種面積或接近530萬(wàn)公頃，如果單產(chǎn)保持穩(wěn)定，總產(chǎn)量將增加65萬(wàn)噸左右，達(dá)到2080萬(wàn)噸。不過(guò)擴(kuò)種主體可能從包地戶轉(zhuǎn)移到個(gè)體農(nóng)戶，這會(huì)導(dǎo)致基層貨權(quán)更加分散，出貨節(jié)奏可能持續(xù)偏慢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：2025年全國(guó)單產(chǎn)超預(yù)期下降、玉米價(jià)格超預(yù)期反彈、東北地租下降超預(yù)期、新疆灌溉條件不足

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