今年4月，南疆灰棗核心產區(qū)積溫較高，這使得棗樹生長期較去年提前至少半個月。在這種情況下，在7月初高溫期來臨時，南疆各地棗果個頭已經非常大，具備很強的抵御高溫的能力，除了正常的生理落果之外，基本上沒有出現(xiàn)大幅度的落果。不僅如此，去年新疆紅棗減產幅度較大，棗樹積累了較多養(yǎng)分，加之去年紅棗通貨銷售價格較高，棗農今年種植積極性上升、投入增加。在上述因素的共同作用下，2024/2025年度新疆灰棗出現(xiàn)了豐收的局面。機構調研報告顯示，紅棗下樹之后，棗農普遍反映今年的產量高于2022年。

基于上述原因，預計2024/2025年度新疆灰棗的產量在65萬噸左右，產量為近幾年的高點。不僅如此，由于生長期提前，生產期充足，今年棗果的個頭普遍偏大，原料中特、一、二級別的占比較高。

今年9月，新疆紅棗進入果實膨大期。這一時期，紅棗需要較高的溫度，進行光合作用，進行干物質積累。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，9月喀什地區(qū)的平均氣溫在20.33℃，為近4年以來最低值，較往年低1℃～2℃。由于9月氣溫偏低，導致紅棗干物質積累不充足，紅棗肉質不緊實，果實不飽滿，干條較多。不僅如此，今年8—9月紅棗果實膨大期降雨較多，引發(fā)了裂果、爛果，特別是今年棗果普遍較大，裂果的情況更是嚴重。在上述兩個原因的作用下，今年紅棗原料整體的商品率在七成左右，較往年低10個百分點。棗果品質差，商品率低使得今年紅棗的成本較高。

新疆幾大主產區(qū)中，若羌、且末、皮山的灰棗通貨價格在6～10元/公斤，這一區(qū)域的紅棗主要做小包裝或者土棗；阿克蘇的灰棗原料在3.5～5元/公斤，由于品質較差，沒有代表性。兵團第一師紅棗原料收購價格在4～5.5元/公斤，裂果較多；兵團第三師和喀什地區(qū)麥蓋提縣紅棗收購價格在5～6元/公斤，是最核心的產區(qū)。整體來看，根據(jù)往年經驗，新疆一線紅棗加工企業(yè)的倉單成本為通貨價格+4000元/噸，由于今年品質較差，企業(yè)普遍反映實際的成本要+4500元/噸，今年紅棗通貨平均價格在5～5.5元/公斤，則倉單成本在9500～10000元/噸，目前盤面的價格成本是倒掛的。

不僅如此，目前紅棗價格已經跌至低價區(qū)，紅棗自身存在耐儲存的特點，因此價格繼續(xù)下行，將會吸引貿易商主動囤貨，紅棗在成本支撐和貿易商備貨的支撐下，短期下行空間有限。

目前，紅棗仍然處于春節(jié)消費旺季，市場整體走貨情況相對中性，市場拿貨熱情明顯好于淡季，但是相較往年春節(jié)備貨力度接近。目前，廣州市場每日到貨量在7～8車，下游貿易商拿貨積極。2025年春節(jié)在1月底，目前的旺季備貨仍然能夠維持20天左右，春節(jié)之后貿易商會根據(jù)自身庫存情況，剛性備貨，紅棗消費將會逐步進入淡季。

綜上所述，今年新疆紅棗豐產，市場供應充足，導致了紅棗價格持續(xù)下跌。然而，目前紅棗已經處于低價區(qū)，期貨價格與成本倒掛，加之在消費旺季的加持之下，紅棗下行空間不大，大概率延續(xù)低位震蕩走勢，后續(xù)關注春節(jié)之后貿易商補貨情況和新季紅棗生長情況，給走勢進一步的指引。