無懼下游氧化鋁新增產(chǎn)能集中投放

據(jù)統(tǒng)計，超過1000萬噸的氧化鋁新增產(chǎn)能將于2025年投產(chǎn)。按照每噸氧化鋁消耗0.13噸燒堿的比例來計算的話，這部分新增氧化鋁產(chǎn)能約對應(yīng)130萬噸的燒堿產(chǎn)能需求。2025年，新增的氧化鋁產(chǎn)量預(yù)計為500萬噸，帶動燒堿新增需求65萬噸。而燒堿自身在2025年將新增480萬噸產(chǎn)能。另外，1月國內(nèi)燒堿產(chǎn)量達(dá)到362.4萬噸，相比2024年的月均產(chǎn)量343.4萬噸增加19萬噸，增幅為5.5%。綜合考量以上各方面的產(chǎn)能、產(chǎn)量以及需求等數(shù)據(jù)情況，即便在今年有大量氧化鋁新增產(chǎn)能投放的情況下，國內(nèi)燒堿的產(chǎn)能也完全能夠滿足需求?；谶@種產(chǎn)能和需求的關(guān)系，預(yù)計燒堿價格將會呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢。

市場概況

燒堿學(xué)名氫氧化鈉（Sodium Hydroxide），化學(xué)式為NaOH，俗稱火堿、苛性鈉，是一種具有強(qiáng)腐蝕性的強(qiáng)堿，常溫下為白色晶體，易溶于水（溶于水時放熱）并形成堿性溶液。另有潮解性，易吸收空氣中的水蒸氣發(fā)生潮解，吸收二氧化碳發(fā)生質(zhì)變。

燒堿是國民經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)性的化工原材料，與純堿一同被列為“三酸兩堿”中的“兩堿”。燒堿按存在形態(tài)可分為液堿和固堿，其應(yīng)用范圍十分廣泛，涵蓋了金屬冶煉、紙漿制造、印染、化纖生產(chǎn)、水處理、石油精制、棉織品整理、煤焦油產(chǎn)物提純、食品和木材加工以及機(jī)械和化學(xué)工業(yè)等諸多方面。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國燒堿市場規(guī)模達(dá)到1100億元。

燒堿存在固體和液體兩種形態(tài)。固體燒堿呈白色，其外觀有塊狀、片狀、棒狀、粒狀等多種形式，質(zhì)地較脆；液體燒堿則為無色透明的液體。無水氫氧化鈉（即固堿）屬于白色半透明、結(jié)晶狀的固體，這種物質(zhì)極易溶于水，并且其溶解度會隨著溫度的升高而增大，在溶解過程中會釋放出大量的熱量。

按照氫氧化鈉質(zhì)量分?jǐn)?shù)的差異，燒堿可被劃分為多個系列產(chǎn)品，其中包括30%液堿、32%液堿、45%液堿、48%液堿、49%液堿、50%液堿以及73%固堿、95%固堿、96%固堿、98.5%固堿、99%固堿、99.5%固堿等。在眾多產(chǎn)品類型中，32%液堿和50%液堿是主流的液堿產(chǎn)品，而98.5%固堿和99%固堿則是主流的固堿產(chǎn)品。

燒堿易溶于乙醇、甘油，但不溶于乙醚、丙酮、液氨，對纖維、皮膚、玻璃、陶瓷等有腐蝕作用，溶解時會散放出熱量；與無機(jī)酸發(fā)生中和反應(yīng)也會散放出大量熱量，生成相應(yīng)的鹽類；與金屬鋁和鋅、非金屬硼和硅等反應(yīng)放出氫氣；與氯、溴、碘等鹵素發(fā)生歧化反應(yīng)；能從水溶液中沉淀金屬離子成為氫氧化物：能使油脂發(fā)生皂化反應(yīng),生成相應(yīng)的有機(jī)酸鈉鹽和醇，這是去除織物上油污的原理。

生產(chǎn)工藝方面，燒堿生產(chǎn)主要為電解法。電解法主要原料為原鹽，電解法相較于苛化法，在供應(yīng)穩(wěn)定性及價格方面都有較大優(yōu)勢。

中國是全球燒堿產(chǎn)能最大的國家，其產(chǎn)能在全球占比約為46%。在國內(nèi)，燒堿企業(yè)共計171家，產(chǎn)能市場的分布較為分散，行業(yè)集中度較低，排名前五家企業(yè)（CR5）產(chǎn)能占比還不到12%。截至2024年年底，國內(nèi)燒堿的有效總產(chǎn)能在4921萬噸左右。我國燒堿產(chǎn)能的分布情況較為穩(wěn)定，主要集中在華北、西北和華東這三個地區(qū)，這三個地區(qū)的產(chǎn)能之和占全國總產(chǎn)能的80%。

2024年國內(nèi)燒堿總產(chǎn)量達(dá)到4121萬噸，產(chǎn)量主要集中在山東、內(nèi)蒙古、江蘇、新疆、浙江、河南等地區(qū)。其中，山東不僅是國內(nèi)最大的燒堿生產(chǎn)地區(qū)，也是最大的銷售地區(qū)，山東的液堿價格在國內(nèi)具有風(fēng)向標(biāo)的意義。

在燒堿下游需求領(lǐng)域中，氧化鋁行業(yè)占比最大，其次是化工、造紙（紙漿）、印染化纖、水處理、輕工業(yè)（除造紙）醫(yī)藥等行業(yè)。氧化鋁行業(yè)對燒堿的需求量在1200萬余噸，占比31%；印染、化纖行業(yè)對燒堿的需求量為600萬噸左右，占比16%；化工行業(yè)對燒堿的需求量約為500萬噸，占比13%；水處理行業(yè)對燒堿的需求量約占比8%；紙漿造紙對燒堿的需求量約占比8%；輕工業(yè)（除造紙）對燒堿需求量約占比6.5%。中國燒堿需求量主要分布在山東、山西、廣西、浙江、河南、江蘇、廣東、河北、江西、四川，這些地區(qū)的燒堿需求量之和占全國燒堿總需求量的77.6%。

燒堿供應(yīng)

2024年我國燒堿總產(chǎn)量為4121萬噸，較2023年增加109萬噸，增幅為2.7%。2025年1月，我國燒堿產(chǎn)量為362.4萬噸，較2024年1月增加1.8%。值得注意的是，今年1月的燒堿產(chǎn)量較2024年的月均產(chǎn)量（343.4萬噸）增加了19萬噸，增幅達(dá)到5.5%。

截至2月21日，國內(nèi)燒堿產(chǎn)能利用率為83.7%，與2月初相比下降了1.8個百分點。當(dāng)前燒堿產(chǎn)能利用率處于和2023年以及2024年同期相當(dāng)?shù)乃?，這一情況表明國內(nèi)燒堿產(chǎn)能足以滿足需求。即使氧化鋁有新增產(chǎn)能投放，國內(nèi)現(xiàn)有的燒堿產(chǎn)能也能夠滿足下游產(chǎn)業(yè)的需求。

根據(jù)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年我國燒堿新增產(chǎn)能將近480萬噸，其中超過一半的新增產(chǎn)能會在12月投放，另有110萬噸將在6月投放。鑒于國內(nèi)燒堿原本就擁有較大的產(chǎn)能規(guī)模，所以能夠滿足下游的需求。

考慮到舊產(chǎn)能的淘汰情況，預(yù)計2025年我國燒堿實際凈新增的有效產(chǎn)能規(guī)模大概為400萬噸。截至2025年年底，國內(nèi)燒堿的有效產(chǎn)能將會達(dá)到5321萬噸。

下游需求

2024年1—12月，我國燒堿表觀需求為3814.5萬噸，同比增加180萬噸，增幅為5.0%，表需增幅明顯高于產(chǎn)量增幅。2024年年末時，燒堿行業(yè)整體呈現(xiàn)降庫存的態(tài)勢，現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張，價格也趨于強(qiáng)勢。

燒堿的主要下游為氧化鋁產(chǎn)業(yè)，其對燒堿的需求量占燒堿總需求的31%。2025年，我國氧化鋁放能將新增超1000萬噸，由于每噸氧化鋁在生產(chǎn)過程中會消耗0.13噸燒堿，按照新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進(jìn)度來看，一季度新增氧化鋁產(chǎn)能為250萬噸，二季度為490萬噸，三季度為120萬噸，四季度為320萬噸。經(jīng)計算，2025年新增的氧化鋁產(chǎn)量約為500萬噸，這將帶動燒堿新增需求達(dá)65萬噸，相當(dāng)于每月增加約5.4萬噸的燒堿需求。然而，2025年1月燒堿產(chǎn)量同比增加了19萬噸，由此可見，國內(nèi)燒堿的產(chǎn)量與產(chǎn)能完全能夠滿足下游產(chǎn)業(yè)的需求。

2025年，新增氧化鋁產(chǎn)量約500萬噸，帶動燒堿新增需求65萬噸。2025年，燒堿新增產(chǎn)能主要在12月投產(chǎn)，導(dǎo)致上半年燒堿供需偏緊，價格偏強(qiáng)。1月氧化鋁產(chǎn)量不斷攀升，導(dǎo)致燒堿現(xiàn)貨偏緊，價格偏強(qiáng)。

國內(nèi)燒堿具備較大的產(chǎn)能規(guī)模，其產(chǎn)量除了滿足國內(nèi)需求之外，還用于出口貿(mào)易。在中國，燒堿的進(jìn)口量相對較少，多數(shù)月份的進(jìn)口量都處于1000噸以下的水平。2024年，我國燒堿平均每月的出口量為25.66萬噸。就全年而言，2024年我國燒堿凈出口量達(dá)到306萬噸，與上一年相比增加了60萬噸，增幅為24.4%。

燒堿庫存

2月21日，樣本生產(chǎn)企業(yè)的片堿庫存為2.04萬噸，液堿庫存達(dá)46.92萬噸。由于液堿庫存處于較高水平，這使得燒堿價格面臨下行壓力。截至2月21日，鄭商所的燒堿倉單數(shù)量為327張，按照相關(guān)換算標(biāo)準(zhǔn)，折合為9810噸。

截至2月21日，山東地區(qū)離子膜法工業(yè)級32%液堿的現(xiàn)貨自提價為890元/噸，將其折百之后的價格是2969元/噸，較2月初下降了6%，顯示現(xiàn)貨較為充足。

截至2月21日，燒堿主力合約的收盤價為2885元/噸，基差為83.75元/噸。燒堿交割倉（廠）庫針對32%液堿與50%液堿收取的倉儲費用標(biāo)準(zhǔn)均為2.5元/噸·天（濕噸），由此可見，燒堿的倉儲成本處于較高水平。