對投資者行為研究屬于行為金融學的范疇。傳統(tǒng)的金融學承襲了經(jīng)濟學關(guān)于人的理性假設，認為金融市場中的參與者是理性的，但是隨著認知心理學對人的理性的研究向經(jīng)濟學、金融學研究領(lǐng)域的滲透以及大量“市場異象”的出現(xiàn)，不少學者對于理性假設提出了疑問。隨著金融證券市場的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)金融理論和金融證券市場的現(xiàn)實不斷發(fā)生著沖突，大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，人的行為、心理感受等主觀因素在金融投資中起著不可忽視的作用。人們并不總是以理性的態(tài)度做出決策，在現(xiàn)實中存在諸多的認知偏差(即心理、知識水平和行為均很正常的人會受到環(huán)境的影響進而對事物的認識產(chǎn)生一定程度的非理性偏離)和不完全理性(Less than perfectly rational)的現(xiàn)象。

　　本文立足于我國期貨市場，結(jié)合相關(guān)案例，對投資者的實際投資行為進行研究，希望能夠幫助期貨投資者認識到?jīng)Q策中產(chǎn)生的行為偏差，從而重視心理素質(zhì)的培養(yǎng)，避免非理性行為，進而做出正確的決策。

　　一、期貨市場投資者結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

　　1.國際期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)狀況

　　在國際期貨市場上，個人投資者的數(shù)量非常龐大，據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達國家20%的農(nóng)戶參與期貨市場。但是隨著國際金融市場的不斷發(fā)展，個人投資者以個人形式投資期貨市場的方式逐步減少，更多的是將資金委托給專業(yè)投資基金管理者進行運作。隨著國際金融市場的發(fā)展，特別是金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，市場投資者結(jié)構(gòu)也在不斷變化。在投資者結(jié)構(gòu)方面，非機構(gòu)投資者的比重開始不斷下降，機構(gòu)投資者的比重不斷上升，中小投資者委托機構(gòu)投資的現(xiàn)象將越來越普遍，呈現(xiàn)出投資機構(gòu)化的發(fā)展趨勢。同時，在機構(gòu)投資者中，以注重短期收益、資金流動性高為特點的如共同基金、對沖基金(特別是后者)等機構(gòu)也越來越受到投資者的青睞。

　　2.我國期貨市場投資者結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

　　目前，我國期貨市場投資者在數(shù)量上相對于整個資本市場的投資者數(shù)量來說，仍然只屬于一小部分。這主要是受到整個行業(yè)的影響，期貨行業(yè)在國內(nèi)資本市場份額畢竟偏小，而且期貨投資品種仍然局限于商品期貨，具有良好發(fā)展前景的金融期貨雖然已經(jīng)提上議事日程，但仍然沒有付出行動。所以，在目前期貨品種少、期貨行業(yè)影響力小的背景下，期貨市場上的投資者數(shù)量就偏少。

　　在投資者結(jié)構(gòu)方面，我國期貨市場形成了以個人投資者為主，法人特別是機構(gòu)投資者比重過低，兩者比例嚴重失衡的狀態(tài)。由于投資者結(jié)構(gòu)不合理，因而給期貨市場發(fā)展帶來了一系列問題，從而也就制約了市場規(guī)模的進一步擴大。由于個人投資者占據(jù)多數(shù)，個人投資行為中存在的偏差現(xiàn)象勢必造成整個市場的非理性行為。只有發(fā)現(xiàn)投資行為中的偏差，并加以糾正改進，才能使我們的投資更具理性，才能使我國的期貨市場日趨成熟。

　　二、我國期貨市場投資者行為偏差研究

　　投資者在進行投資決策時，其心理因素會隨著外界環(huán)境的變化而發(fā)生微妙的改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰著投資者的行為，尤其是當期貨市場面臨著很多不確定性和不可預測性時，情況更是如此。每一個投資者開始時總是試圖進行理性投資，并希望規(guī)避風險，但是當投資者發(fā)現(xiàn)由于自己有限的能力無法把握投資行為的可靠性時，投資者就會向政策的制定者、媒體、專家或自己的感覺、經(jīng)驗等尋求心理依托，投資行為的前景愈不明朗，投資者的心理依托感就會愈強烈，人類特有的認知偏差的弱點就會顯現(xiàn)，即盡管投資者作為心理健康、且具備良好思辨能力的正常人，仍有可能會出現(xiàn)認識上的偏差，從而產(chǎn)生種種不理智和沖動的行為。