隨著金九銀十消費(fèi)旺季來(lái)臨，以及淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)入最后攻堅(jiān)期，鋼廠或借機(jī)提價(jià)，1月合約將有望突破4400元大關(guān)。

8月份，鋼材期價(jià)呈現(xiàn)寬幅振蕩格局，其中主力1101合約保持在4200—4400元/噸區(qū)間波動(dòng)。9月，隨著金九銀十消費(fèi)旺季來(lái)臨，以及淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)入最后攻堅(jiān)期，鋼廠或借機(jī)提價(jià)，1月合約將有望突破4400元大關(guān)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次探底”，通脹預(yù)期推動(dòng)商品價(jià)格走高

8月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，不僅制造業(yè)數(shù)據(jù)下滑，而且更為關(guān)鍵的就業(yè)和房市數(shù)據(jù)低迷依舊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯示出停滯的狀態(tài)。在這樣的背景下，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇，引發(fā)歐美股市和商品的調(diào)整。但筆者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“二次探底”，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的窘境與歐債危機(jī)的“蝴蝶效應(yīng)”、美國(guó)補(bǔ)充庫(kù)存結(jié)束和墨西哥灣漏油事件打擊了沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)有一定關(guān)系，這些事件的影響只是暫時(shí)的。至于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，雖然房市疲弱還將持續(xù)一段時(shí)間，但經(jīng)過(guò)次貸危機(jī)之后，房?jī)r(jià)下滑空間已經(jīng)有限。因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并非市場(chǎng)擔(dān)憂的那么悲觀。

不過(guò)美國(guó)大選在即，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂和政治壓力促使美國(guó)采取“二次寬松”貨幣政策，即準(zhǔn)備持續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，以此壓低利率，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。當(dāng)未來(lái)通脹預(yù)期超越市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂時(shí)，充沛的流動(dòng)性中長(zhǎng)期利多商品價(jià)格，近期金屬價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)就是金融屬性在發(fā)揮作用。商品價(jià)格的上漲也將帶動(dòng)鋼材期價(jià)走高，至少為鋼廠提價(jià)營(yíng)造一個(gè)較好的外部氛圍。

金九銀十，保障性住房建設(shè)強(qiáng)化需求預(yù)期

經(jīng)過(guò)近5個(gè)月的調(diào)整，鋼材市場(chǎng)對(duì)于房市調(diào)控利空因素已經(jīng)有了較為充分的消化， 特別在當(dāng)前政策相對(duì)真空期，房市調(diào)控對(duì)下游需求的壓制力明顯減弱，鋼材下游需求逐步上升，7月至今鋼材周庫(kù)存下降了近100萬(wàn)噸。9、10月份是鋼材市場(chǎng)金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼材庫(kù)存的持續(xù)下降有理由讓市場(chǎng)對(duì)下游需求持有更高的期待，預(yù)計(jì)9月份鋼材下游需求將呈現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，特別是在十一前，下游備貨意愿增強(qiáng)，鋼材消費(fèi)有望進(jìn)入小高潮。同時(shí)，580萬(wàn)套保障性住房建設(shè)任務(wù)對(duì)拉動(dòng)建筑鋼材市場(chǎng)需求注入較大動(dòng)力，進(jìn)入秋季建設(shè)高峰期，保障性住房建設(shè)概念將強(qiáng)化建筑鋼材需求預(yù)期。

由于對(duì)9月份需求有較為樂(lè)觀的預(yù)估，鋼廠很可能采取提價(jià)策略來(lái)吸引追漲不追跌的中間貿(mào)易商買(mǎi)單，如9月初，沙鋼就上調(diào)了螺紋鋼9月上旬出廠價(jià)100元/噸。較為強(qiáng)勁的下游需求配合逐步上漲的價(jià)格，9月份成為下半年鋼廠最佳的出貨時(shí)機(jī)。

淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致產(chǎn)能階段性下降

截至8月16日，全國(guó)已經(jīng)停產(chǎn)的煉鐵高爐產(chǎn)能為2261.8萬(wàn)噸，占總淘汰煉鐵能力的64.2%；計(jì)劃9月底前停產(chǎn)的未淘汰產(chǎn)能為466萬(wàn)噸，占總淘汰煉鐵能力的13.2%。淘汰產(chǎn)能中，螺紋鋼等建筑鋼材比重較大，這也是近期螺紋鋼庫(kù)存下降的原因之一。9月底為國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能最后期限，落后產(chǎn)能將加快淘汰速度，預(yù)計(jì)9月份建筑鋼材的供應(yīng)量將進(jìn)一步壓縮，有助于降低建筑鋼材庫(kù)存，因此淘汰落后產(chǎn)能也成為鋼價(jià)炒作的主要題材。但是中長(zhǎng)期看，淘汰落后產(chǎn)能并不能在根本上解決建筑鋼材高庫(kù)存問(wèn)題，很多鋼廠是通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)間接實(shí)現(xiàn)落后產(chǎn)能的淘汰，當(dāng)完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)后，實(shí)際產(chǎn)能反而可能會(huì)上升。只是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)不會(huì)很快完成，出現(xiàn)了階段性的供應(yīng)短缺，9月份正好處于供應(yīng)下降的時(shí)間點(diǎn)。

第四季度鋼材價(jià)格將會(huì)受壓回落

盡管9月份鋼材價(jià)格具備了上漲的條件，但是幾方面不利因素將使鋼材上漲行情不具有持續(xù)性，第四季度鋼材價(jià)格將會(huì)受壓回落。一是建筑鋼材庫(kù)存仍然偏高，特別是到第四季度，北方天氣轉(zhuǎn)冷，建筑鋼材需求將會(huì)下降，由此，高庫(kù)存的壓力將會(huì)加大。二是中國(guó)房市調(diào)控以及歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致全球鐵礦石需求下降，第四季度三大礦產(chǎn)商很可能下調(diào)鐵礦石協(xié)議價(jià)，如日本已經(jīng)與必和必拓達(dá)成下調(diào)第四季度焦炭?jī)r(jià)格7%的協(xié)議。盡管下調(diào)后的鐵礦石協(xié)議價(jià)可能仍高于現(xiàn)貨礦價(jià)格，但由此將抑制第四季度鋼鐵成本的上升，成本下降將削弱鋼廠上調(diào)價(jià)格的空間。三是7、8月份因?yàn)殇搩r(jià)與成本倒掛，導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，鋼價(jià)在9月份上漲，企業(yè)將會(huì)扭虧為盈，利潤(rùn)上升將刺激企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，從而增加鋼材供應(yīng)量。四是房市的持續(xù)調(diào)控，房產(chǎn)商資金鏈趨緊，第四季度資金鏈有斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這將成為鋼材市場(chǎng)的不確定因素。

2010年后半段鋼材期價(jià)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)

綜合看，宏觀面充沛的流動(dòng)性將刺激商品價(jià)格整體走高，間接利好鋼價(jià)，同時(shí)鋼材市場(chǎng)需求增加以及淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致供應(yīng)階段性短缺將有利于鋼材期價(jià)展開(kāi)一小波上漲行情。但是建筑鋼材仍然偏高的庫(kù)存以及成本的下降將抑制鋼材價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)2010年后半段鋼材期價(jià)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。

短期螺紋鋼主力1101合約有望在9月份突破4400點(diǎn)阻力位，樂(lè)觀估計(jì)目標(biāo)位在4600點(diǎn)一線，操作上，投資者可在4300—4400點(diǎn)區(qū)域中線做多，止損位設(shè)在4200點(diǎn)。