近五個月的穩(wěn)定運行說明了滬深300指數(shù)期貨走得相對理性，投資者對股指期貨的擔憂也逐漸解除。無論是良好的流動性、高度擬合的期現(xiàn)價格還是平穩(wěn)的交割，都減少了股指期貨推出前市場的擔憂。股指期貨成交活躍，并且當月合約作為主力合約，占市場總成交量的九成左右，這些都符合成熟市場的基本特征。股指期貨價格始終圍繞現(xiàn)貨價格波動，期現(xiàn)貨價格擬合度較好，基差在絕大多數(shù)時間不足1%，最近一兩個月內(nèi)基本都在0.5%之內(nèi)小幅波動，這是國外成熟市場運行多年后才達到的水平。滬深300指數(shù)期貨能夠在推出不久后就達到如此水平，與其良好的制度設(shè)計密切相關(guān)。

首先，大量的投資者教育和投資者適當性制度抑制了市場“炒新”現(xiàn)象。我國的證券市場存在“炒新”現(xiàn)象，新股發(fā)行、權(quán)證、創(chuàng)業(yè)板等都是鮮活的例子。但是股指期貨上市時，由于進行了大量的投資者教育和推出投資者適當性制度，一方面對投資者進行廣泛的專業(yè)教育，另一方面在開戶制度上對投資者的專業(yè)知識進行測試，使市場沒有出現(xiàn)盲目“炒新”的現(xiàn)象。

其次，標的指數(shù)的選擇、合約乘數(shù)和保證金比例的設(shè)定、持倉限額制度等都增強了滬深300指數(shù)期貨的抗操縱性，讓市場沒有出現(xiàn)絕對主力引導(dǎo)現(xiàn)象。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)，覆蓋了滬深市場七成左右的市值，具有良好的市場代表性。與上證指數(shù)不同的是，滬深300指數(shù)是按照流通市值加權(quán)，讓各個股票的在指數(shù)中的權(quán)重大幅降低，這樣就很難通過少量的幾只股票來引導(dǎo)整個市場。再加上滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為300、保證基金比例為15%，這兩個數(shù)據(jù)相對于其他市場都設(shè)置得較高，抬高了股指期貨的門檻，進一步增強了該指數(shù)期貨的抗操縱性。另外投機頭寸限倉制度要求投資者單個合約單方向持倉均不得超過100手，目前相當于9000萬元左右名義金額，這大大降低了大戶利用資金優(yōu)勢操縱股指期貨合約的可能性。

第三，大戶持倉報告制度、套期保值審批制度等相關(guān)制度設(shè)計嚴格，增強了監(jiān)管層對投資者的交易行為的監(jiān)管。大戶持倉報告制度規(guī)定持倉達到一定標準的客戶必須向交易所報告，該制度的實施對持倉較大的投資者進行重點監(jiān)控，并跟蹤了解其持倉動向和意圖。另外中金所實行嚴格的套期保值審批和套保交易編碼申請制度，以盡量滿足避險需求并維護市場平穩(wěn)運行。嚴格的監(jiān)管制度同樣起到了保證市場穩(wěn)定運行的效果。

可見，從基礎(chǔ)的理論教育方面著手，增強了投資者對股指期貨的認識；通過合約及制度的設(shè)計，增強了股指期貨的抗操縱性；實施嚴格的監(jiān)控，尤其是對大戶的重點監(jiān)控，讓大額交易都在監(jiān)管層的視線之內(nèi)，這些良好的制度設(shè)計已成為滬深300指數(shù)期貨平穩(wěn)運行的基石，將使股指期貨的未來走得更好。