近期，PTA價格處于7600-7900之間上下波動，漲跌兩難，分析目前的市場形勢可謂多空交織：

一、主要的利多因素
 
　　1、消費旺季預期成為市場最有力的驅(qū)動
 
　　一般認為，PTA價格受到原料支撐和消費的驅(qū)動作用較大，但目前的PTA利潤較豐厚，原料支撐作用非常弱，價格能否向上形成有效突破，消費將起決定性的作用。紡織服裝業(yè)是PTA下游終端需求，一般認為其消費旺季也是在“金九銀十”，PTA在8月中旬就曾一度拉漲，但由于缺乏基本面的支撐上沖未果而陷入震蕩行情中。

雖然有消費旺季的預期存在，但從實際的情況來看，目前的消費尚未見明顯好轉(zhuǎn)，從中國輕紡城的面料銷售情況來看，從8月初開始，每日的面料成交量緩慢上升，到9月3日已經(jīng)由8月的低點379萬米上升至492萬米，去年同期為560萬米以上同比減少12.5%。回顧2010年聚酯市場的情況，總體表現(xiàn)出旺季不旺，淡季不淡的特點，主要反映在預期中春季消費旺季卻至4月底5月初才開始顯現(xiàn)，且表現(xiàn)差強人意，而到了7、8月份本來應該是下游的消費淡季，卻由于浙江限電政策的刺激，聚酯滌綸市場購銷意外火爆，導致PTA價格止跌反彈。未來的秋季消費能否如料火爆尚待觀察，但預期的存在確實為市場注入了生機。
 
　　2、資金提前介入推動價格上漲
 
　　從PTA指數(shù)的成交量和持倉量來看，09年P(guān)TA秋季成交量是在國慶節(jié)之后才有了明顯的增加，且歷史最高點在09年12月達到129萬手，而今年的8月中旬，PTA成交量就開始突然放大，并創(chuàng)下歷史新高139.8萬手，持倉量也達到48.1萬手，幾乎增長一倍，當天的PTA期貨價格大幅拉漲，近200元/噸，資金的推動作用明顯。近期，市場陷入震蕩中，雖然成交量和持倉量較前期有大幅回落，但依舊保持在較高的水平，仍有大量資金在市場中蓄勢待發(fā)。由此導致了近期的市場表現(xiàn)易漲難跌。
 
　　3、交易所倉單量下降
 
　　近期，由于面臨9月份倉單注銷，交易所的倉單量開始大幅下降，至9月初，已經(jīng)由8月份的3.8萬張以上降至2.4萬張，PTA期價的壓力也隨著倉單量的下降而減小。
 
　　4、PTA裝置開工率下降
 
　　8月份，由于集中檢修，PTA的裝置負荷下降明顯，由前期的接近滿負荷下降至71%，創(chuàng)1年來的最低水平，但這種情況只是暫時的，在檢修完畢后，裝置立即投產(chǎn)較多，很快開工率回升至80%以上。裝置負荷大幅下降也成為多頭推漲市場的重要依據(jù)。
 
　　5、PX價格持續(xù)上漲
 
　　進入2010年以來，由于PX產(chǎn)能快速擴增導致價格快速下跌，PX加工長期無利可圖，但在近期，PX價格開始持續(xù)反彈，最主要的表現(xiàn)是在8月2日至9月2日25個交易日內(nèi)，PX價格只有7天出現(xiàn)了回調(diào)，有18天在上漲，目前已經(jīng)由8月初的885漲至9月3日的968元/噸，漲幅為9.4%。
 
　　原油走勢震蕩，石腦油也是處于盤整中，但PX價格卻十分堅挺，作為PTA的直接原材料，PX價格的強勁也對PTA價格形成了一定的影響，雖然由于利潤豐厚，支撐作用較弱，但卻可以從心理上對PTA價格產(chǎn)生帶動。這也成為做多的一個理由。
 
　　二、主要的利空因素
 
　　1、原油持續(xù)震蕩
 
　　作為化工品的源頭，原油的價格對于下游起到一個風向標的作用。近期原油價格回落至75美元/桶以下開始震蕩，這種震蕩行情對于下游市場缺乏方向性的指引，且低位盤整表明了原料價格低位盤整，PTA價格缺乏有力支撐。
 
　　2、下游市場購銷遲滯
 
　　前期火爆的聚酯滌綸市場在8月下旬開始陷入僵持，一方面是由于江浙一帶限電政策的實施力度加大，織機受影響明顯，導致對于原料的需求降低；另一方面由于前期部分長絲價格飆升，市場產(chǎn)生的價格泡沫在8月底開始破滅，過分上漲的長絲價格開始回落，帶動整個市場陷入僵持，長絲庫存明顯回升，導致價格承壓。
 
　　近期市場非但沒有出現(xiàn)預料中的旺季，反而較前期開始萎縮，這也是近期PTA價格上漲無力的一個重要原因。
 
　　3、利潤較高，成本支撐有限
 
　　截止9月3日，PTA的最低加工利潤為992元/噸，雖然近期由于PX價格上漲壓縮了PTA的利潤，但近千元的利潤水平表明PTA依舊處于黃金時代。PTA利潤作為市場的緩沖劑，使PTA對于PX的價格反應相對遲鈍，成本支撐作用不明顯。雖然PX在8月初至今已經(jīng)上漲了9.4%，但PTA的同期漲幅只有1.7%。
 
　　4、紡織品內(nèi)需外銷步伐有望放緩
 
　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年上半年我國累計出口紡織品服裝913.45億美元，比去年同期增長22.26%，占全國出口總額的比重為12.96%。其中，6月當月出口紡織品服裝191.42億美元，同比增長33.77%，環(huán)比增長13.2%，較金融危機前的峰值（2008年7月達186.84億美元）增加4.58億美元，基本恢復到金融危機前的水平。主要是受到全球經(jīng)濟緩慢復蘇，以及去年出口基數(shù)較低和原料成本價格上漲帶動部分出口產(chǎn)品價格小幅抬升等因素影響。但是下半年受到諸多不確定因素影響，預計出口將繼續(xù)增長，但增速較上半年會有所回落，年內(nèi)總體呈現(xiàn)“前高后低”走勢。
 
　　隨著經(jīng)濟的繼續(xù)快速增長、CPI 漲幅的回落、財政政策的支持，內(nèi)需有望持續(xù)增長，但受信貸、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等政策對投資的影響，下半年內(nèi)需市場存在一定的不確定因素。
 
　　三、總結(jié)
 
　　總結(jié)以上所列各點，可以認為目前的市場多空交織，行情缺乏明確的方向指引，暫時陷入震蕩中。但是，所有的因素不是孤立的，綜合來進行簡單的分析：
 
　　1、裝置負荷降低的同時我們應該看到下游的需求也陷入暫時的疲弱狀態(tài)，而今年上半年積累的巨大的社會庫存依舊沒有得到有效的消化，可以說，目前的市場供應依舊充裕。
 
　　2、消費旺季的啟動尚需時日，從去年的PTA走勢來看，9月底開始，價格掉頭向上。
 
　　3、雖然基本面疲弱，但在消費預期的前提下，在資金提前介入的支撐下，PTA近期顯得易漲難跌。
 
　　綜合來看，短期內(nèi)PTA有望在多空博弈中繼續(xù)維持震蕩，但后市看漲氣氛較濃，PTA有可能在消費旺季的驅(qū)動下一舉突破8000。但看漲還需謹慎，密切關(guān)注紡織服裝市場的消費情況之外，還應該關(guān)注外圍環(huán)境的動向，如果商品和國內(nèi)股市的走強，水漲船高，PTA面臨的也將是一個積極向上的局面。