國際原油跌破60美元關口后，OPEC或進一步減產令原油反彈概率加大?？紤]到全球經濟惡化短期難以有效改觀，同時美元或將繼續(xù)維持強勢，中期原油以弱勢振蕩為主。PX供應商利潤接近于零，令PX供應商對PTA生產商的讓利空間幾乎沒有，這樣，PTA的成本更多受原油波動影響。

　　PTA終端需求萎靡不振，主要體現(xiàn)為外需不足以及內需不振。10月份紡織服裝出口數(shù)據(jù)公布后，中國政府或上調紡織服裝出口退稅，市場預計為1個百分點，短期來看，對改善紡織服裝困境有限，但中國救市對穩(wěn)定PTA市場信心有一定積極作用。11月份以來，國內部分PTA生產線陸續(xù)恢復生產，進一步加大國內PTA供應壓力。

　　總體上，我們維持PTA基本面偏空的研判，預計后市PTA維持弱勢，并可能進一步下滑尋底。

　　行情回顧

　　雷曼倒閉，金融危機全面爆發(fā)以來，以出口為導向的紡織服裝企業(yè)不可避免地首先受到沖擊，加之中國宏觀調控節(jié)拍落后于市場，其間雖然中國上調了紡織服裝出口退稅，怎奈中國的紡織服裝企業(yè)已經千瘡百孔，遲到的湯藥對企業(yè)利好有限，難以挽救企業(yè)頹勢，由是，最終導致PTA需求不斷下滑。與此同時，金融危機全面爆發(fā)，全球經濟加速下滑，從而使原油需求下滑而導致價格大幅調整，這樣，PTA在上下游的打擊下，走上了漫漫熊途，由最高點9800一線跌至4500一線，跌幅巨大。

　　基本面研判

　　1.原油后市弱勢振蕩為主，PTA難以有效提升

　　由于金融危機繼續(xù)蔓延，生產者和消費者信心下降，全球經濟增長前景在過去一個月里進一步惡化，國際貨幣基金組織11月6日大幅下調2009年全球經濟增長率預測，并預計發(fā)達經濟體經濟明年將出現(xiàn)二戰(zhàn)以來的首次收縮。國際貨幣基金組織預測2009年全球經濟增長率為2.2%，較10月份的預測值下調0.75個百分點。發(fā)達經濟體經濟明年經濟將負增長0.3%，而10月份的預測值為增長0.5%。其中，美國經濟將明年將負增長0.7%，歐元區(qū)兩個主要經濟體德國和法國將分別負增長0.8%和0.5%。新興經濟體明年增長速度將下降至5%。美國經濟衰退趨勢加重。美國商務部上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，經季節(jié)因素調整后，美國第三季度國內生產總值(GDP)折合成年率下降0.3%。美國勞工部11月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農業(yè)部門就業(yè)崗位10月份減少24萬個，遠多于分析人士預期的20萬個；失業(yè)率上升至6.5%，為1994年3月以來的最高點。

　　面對國際原油的不斷下跌，歐佩克輪值主席11月8日表示，如果歐佩克成員國切實執(zhí)行了10月24日維也納部長級會議決定的減產措施，而國際油價仍低于每桶70美元，歐佩克有可能再次作出減產決定。歐佩克將于今年12月17日在阿西部城市奧蘭舉行部長級特別會議，研究2009年上半年國際石油市場和產量。市場近期傳聞，若油價在跌破60美元后仍不能止跌，則OPEC組織將繼續(xù)減產100萬桶/天。油價進入50-60美元區(qū)域后，OPEC組織再次減產的概率加大。隨著油價持續(xù)下跌，俄羅斯與OPEC之間的合作日漸緊密，這令石油消費國憂慮增加。OPEC組織原油的平均成本大致為60美元左右，俄羅斯原油成本大致為70美元左右。金融危機爆發(fā)后，各國政府均積極應對，長期看對穩(wěn)定經濟信心以及拉動經濟有積極促進作用。

　　美國聯(lián)邦基金當前的基準利率為1%，市場預計歐洲央行今年12月可能會再度降息50個基點，而在明年年中之前則可能降到2%左右。歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在歐洲央行議息會議后舉行的新聞發(fā)布會上表示，不排除再次減息的可能，暗示決策者們預計還將減息。根據(jù)IMF預測，2009年全球發(fā)達經濟體將陷入衰退，這將導致發(fā)達經濟體進入零利率時代，這一方面意味著歐元等高息貨幣降息空間大于美元，另一方面則意味著發(fā)達經濟體貨幣進入零利率時代的臨近將進一步凸顯美元作為主導性國際儲備貨幣的避險效應。上述兩方面因素都將繼續(xù)支撐美元維持強勢，而美元強勢也將抑制原油反彈空間。綜合考慮，原油基本面有所轉暖，但全球經濟惡化以及強勢美元仍將壓制油價，中期來看，原油或弱勢振蕩為主,反彈概率增加。