打開滬銅K線走勢(shì)圖，可以發(fā)現(xiàn)從2008年10月初至年底，滬銅下跌趨勢(shì)明顯趨緩。從9月26日至10月29日，短短的17個(gè)交易日，滬銅指數(shù)由53813跌至30689，日均跌幅1360點(diǎn)以上；從10月30日至12月8日，28個(gè)交易日內(nèi)，日均跌幅357點(diǎn)；從12月9日至今，日均跌幅167點(diǎn)。滬銅跌勢(shì)趨緩一方面表明空頭能量已經(jīng)得到比較充分的釋放，另一方面也說明市場(chǎng)上做多力量開始萌動(dòng)，因此，到目前階段，滬銅已經(jīng)進(jìn)入到多空爭(zhēng)奪區(qū)域。

　　首先，世界經(jīng)濟(jì)增速下降嚴(yán)重挫傷市場(chǎng)信心，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致銅消費(fèi)數(shù)量減少，這些因素對(duì)國(guó)內(nèi)外銅價(jià)都具有利空影響。

　　1.市場(chǎng)重拾信心需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程

　　受金融危機(jī)影響，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在2008年均不同程度下降。美國(guó)第三季度GDP季調(diào)后環(huán)比為-0.5%，低于此前估計(jì)的-0.3%，這也是2001年第三季度以來的最差表現(xiàn)，由此開啟了美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)的衰退進(jìn)程。美國(guó)權(quán)威研究機(jī)構(gòu)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局宣布，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2007年12月開始陷入衰退。

　　歐元區(qū)三季度GDP環(huán)比下降0.2%，二季度GDP也同樣收縮0.2%，連續(xù)兩個(gè)季度GDP萎縮也表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正式陷入15年來的首次衰退。作為歐洲經(jīng)濟(jì)首強(qiáng)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退首當(dāng)其沖，二、三季度GDP環(huán)比分別降0.4%和0.5%。另一歐洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，英國(guó)三季度GDP環(huán)比降0.5%，為1992年三季度以來16年內(nèi)的首次經(jīng)濟(jì)萎縮，其中約占經(jīng)濟(jì)2/3的服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值季降0.4%，為1990年以來最大降幅，預(yù)計(jì)四季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)正式步入衰退期。

　　除GDP增速下降外，反映各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的另一個(gè)指標(biāo)——失業(yè)率也在不斷提升。11月美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)處在15年高點(diǎn)6.7%，隨著近期內(nèi)美國(guó)失業(yè)率的進(jìn)一步上漲，消費(fèi)者信心指數(shù)跌至記錄低點(diǎn)。

　　市場(chǎng)信心是影響商品價(jià)格走勢(shì)的最主要因素，市場(chǎng)重拾信心還需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程，可以說，市場(chǎng)信心不足將成為近一段時(shí)間內(nèi)制約商品價(jià)格上漲高度的最主要因素。

　　2.歐美房?jī)r(jià)持續(xù)下跌，銅消費(fèi)不足也將對(duì)國(guó)內(nèi)外銅價(jià)上漲起到壓制作用

　　房地產(chǎn)行業(yè)是西方國(guó)家的銅消費(fèi)大戶，英國(guó)和美國(guó)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)2008年12月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10座大城市10月份的綜合住房?jī)r(jià)格指數(shù)較上年同期下降19%，較2008年9月份下降3.6%，這是10座大城市的住房?jī)r(jià)格連續(xù)第13個(gè)月創(chuàng)出紀(jì)錄跌幅。

　　英國(guó)《每日郵報(bào)》08年12月30日援引英國(guó)地政局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)道，英國(guó)11月份房屋均價(jià)為16.1883萬英鎊(約合23.3112萬美元)，較2008年10月“縮水”1.9%。這是英國(guó)房?jī)r(jià)連續(xù)第15個(gè)月下跌，全國(guó)房屋均價(jià)已接近2006年2月水平。至此，英國(guó)房?jī)r(jià)較上年已下跌12.2%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　住宅價(jià)格持續(xù)低迷導(dǎo)致房屋開工率不足和銅消費(fèi)數(shù)量下降。2008年12月31日LME銅庫(kù)存增加650噸，至337350噸，為2004年初來最高；最新公布的COMEX銅庫(kù)存為增加111短噸，至34254短噸；上期所銅庫(kù)存上周增加2496噸，至17822噸。

　　3.盤面上看，滬銅大幅上漲動(dòng)力略顯不足

　　從12月8日開始，滬銅探底回升，成交量大增，顯示有場(chǎng)外資金入市抄底，但縱觀近期多個(gè)交易日的盤中表現(xiàn)，滬銅每次反彈至25000以上價(jià)位時(shí)，多頭就迅速平倉(cāng)，多頭短線行為特征非常明顯。多頭及時(shí)獲利平倉(cāng)一方面加大了滬銅上行的阻力，同時(shí)也不容易吸引場(chǎng)外后續(xù)資金的介入。

　　從持倉(cāng)量角度看，盡管滬銅指數(shù)持倉(cāng)量從10月28日的11.9萬手增加到當(dāng)前的34.4萬手左右，但由于當(dāng)前期貨價(jià)格低于多頭主力建倉(cāng)價(jià)位，當(dāng)前階段所有多頭持倉(cāng)都有不同程度浮動(dòng)虧損。在這種情況下，即使滬銅近期內(nèi)有所走高，但上漲過程中也面臨巨大的解套盤壓力。