但需要指出的是，近兩年由于美國(guó)大豆、玉米種植效益波動(dòng)較大，大豆、玉米間搶奪播種面積的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。預(yù)計(jì)2009年這種爭(zhēng)地現(xiàn)象仍會(huì)上演，美大豆、玉米價(jià)格波動(dòng)令2009年的作物播種面積存在較大變數(shù)，因此，在美國(guó)農(nóng)戶的種植意向未能塵埃落定之前，美大豆、玉米價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，面積爭(zhēng)奪戰(zhàn)令大豆、玉米兩者價(jià)格在一季度有同時(shí)走高的動(dòng)能。

　　3.美豆單產(chǎn)有可能提高

　　盡管目前去預(yù)測(cè)2009年的氣候環(huán)境意義不大，但是我們可以通過研究美豆單產(chǎn)表現(xiàn)的歷史性規(guī)律來預(yù)測(cè)2009年可能出現(xiàn)的狀況。美豆單產(chǎn)的歷史規(guī)律顯示，每20年內(nèi)單產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)一次大幅減產(chǎn)的情況(1983、2003年分別出現(xiàn))，每5年左右時(shí)間單產(chǎn)可能出現(xiàn)一次相對(duì)下降。2008年的單產(chǎn)預(yù)計(jì)為39.3蒲式耳/英畝，低于單產(chǎn)趨勢(shì)線，屬于相對(duì)下降低點(diǎn)。按照單產(chǎn)歷史規(guī)律，預(yù)計(jì)2009年的美豆單產(chǎn)將有望在2008年39.3蒲式耳/英畝的基礎(chǔ)上獲得提高，我們樂觀估計(jì)應(yīng)該在41蒲式耳/英畝以上。換言之，2009年關(guān)于美豆單產(chǎn)的炒作空間估計(jì)相對(duì)有限。

　　通過以上對(duì)美豆的需求與供應(yīng)分析，我們認(rèn)為,由于2009年美豆的播種面積將繼續(xù)獲得增加，單產(chǎn)也處于規(guī)律性上升階段，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂程度將較大降低；另一方面，由于經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)延續(xù)，美豆需求受到較大抑制。這將導(dǎo)致美豆供需平衡關(guān)系在2009年發(fā)生質(zhì)的變化，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部將來的月度報(bào)告中可能將2008/2009年度的庫(kù)存進(jìn)一步調(diào)高，同時(shí)2009/2010年度的庫(kù)存/消費(fèi)比將在2008/2009年度的基礎(chǔ)上提高。

　　從美豆供需平衡可以看出，大豆前兩年尤其是2007/2008年度供需偏緊的格局在2008/2009年度將獲得較大改善或得以扭轉(zhuǎn)，同時(shí)2009年美豆播種面積跳增以及單產(chǎn)提高的預(yù)期將在2008/2009年度的市場(chǎng)中得到充分體現(xiàn)。因此我們預(yù)計(jì)2008/2009年度大豆的價(jià)值重心將在2007/2008年的基礎(chǔ)上出現(xiàn)較大程度的下移，2007/2008年度的美豆均價(jià)在1250美分/蒲式耳附近，而2008/2009年度我們認(rèn)為均價(jià)將在800美分/蒲式耳附近。

　　二、周期規(guī)律揭示牛市已經(jīng)結(jié)束

　　從歷史的大豆運(yùn)行規(guī)律圖中，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品的牛市從啟動(dòng)至達(dá)到頂峰，運(yùn)行時(shí)間大致為2年。牛市在登上頂峰開始拐頭后，價(jià)格將進(jìn)入為期4個(gè)多月的快速下跌周期。在經(jīng)歷了大漲大跌的巨幅振蕩后，大豆將步入為期2年左右的振蕩期。

　　此輪農(nóng)產(chǎn)品牛市自2006年第三季度開始啟動(dòng)，到2008年7月接近2年左右的運(yùn)行時(shí)間，時(shí)間上預(yù)示著2008年的7月份創(chuàng)下的高點(diǎn)是此輪農(nóng)產(chǎn)品牛市的頂峰。如果價(jià)格繼續(xù)遵循歷史規(guī)律，則暗示著在2009及2010年大豆價(jià)格都將處于大的振蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。盡管我們定位為區(qū)間振蕩行情，但2009年大豆的波動(dòng)范圍仍值得期待，參照最近的牛轉(zhuǎn)熊周期2005年，盡管處于熊市氛圍中，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值仍具備較大的彈性空間。另外，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)可能在2009年第三季度觸底的樂觀預(yù)期、機(jī)構(gòu)對(duì)原油價(jià)格在2009年下半年仍可能出現(xiàn)較大級(jí)別反彈的預(yù)估，在一定程度上暗示了商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品在2009年仍有不俗表現(xiàn)的潛質(zhì)。

　　三、政策抬高農(nóng)產(chǎn)品階段性底部

　　生物燃料的迅猛發(fā)展，工業(yè)用糧開始搶奪人類“口糧”。尤其是2008上半年全球糧價(jià)飆漲、東南亞的大米危機(jī)，引發(fā)了全球?qū)Z食安全危機(jī)的恐慌。盡管這種恐慌情緒在各國(guó)政府的努力下未釀成實(shí)質(zhì)性的災(zāi)難。但經(jīng)歷這次潛在的糧食安全危機(jī)后，各國(guó)政府對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持與保護(hù)力度大大加強(qiáng)，以往的低糧價(jià)時(shí)代估計(jì)一去不復(fù)返，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格底部也將重新定位。新農(nóng)業(yè)扶持政策主要體現(xiàn)在美國(guó)2008年國(guó)會(huì)通過的新《農(nóng)業(yè)法》與中國(guó)的強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策兩方面。