國(guó)慶之后，商品市場(chǎng)在外盤帶動(dòng)下展開補(bǔ)漲行情。連塑在原油、天膠等品種的指引下大幅走高，主力合約1101一度上摸至11565元/噸的高位。從后市來看，連塑或面臨短期利好與中線利空。

8月初，受大量設(shè)備檢修與故障影響，市場(chǎng)乙烯單體供給不足，盡管原油價(jià)格出現(xiàn)大幅走低而乙烯單體卻走出一波背離原油的上漲行情，由于貨源緊張，市場(chǎng)成交情況也較好。8月底，國(guó)際原油價(jià)格逐步反彈回升，盡管部分裝置重新開啟，但原油價(jià)格上漲致裂解成本上升，故乙烯價(jià)格維持在高位。同時(shí)，10—11月份的亞洲多套裝置計(jì)劃?rùn)z修，PE供應(yīng)能力將大受影響，檢修產(chǎn)能為205萬噸/年，而同期國(guó)外石化近期新增產(chǎn)能在143萬噸左右，檢修要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新增產(chǎn)能，故后期乙烯價(jià)格或?qū)⒕S持堅(jiān)挺，高價(jià)乙烯對(duì)LLDPE成本支撐作用增強(qiáng)。

2010年8月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為85.8萬噸，較去年同期（68.9萬噸）增加16.9萬噸，增幅為24.5%。1—8月份累計(jì)672.8萬噸，同比去年（499.8萬噸）增加173萬噸，增幅為34.6%。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出，由于大量裝置檢修，8月份PE產(chǎn)量出現(xiàn)了環(huán)比下降。但是，從1—8月累計(jì)產(chǎn)量來看，PE產(chǎn)量卻出現(xiàn)大漲。筆者注意到，8月產(chǎn)量有所下降是由于7—8月為國(guó)內(nèi)石化檢修期減產(chǎn)所致，9月檢修大都完成，之后國(guó)產(chǎn)料供應(yīng)肯定要進(jìn)入上升階段。裝置開車方面，鎮(zhèn)海煉化計(jì)劃在9月13日開始檢修半個(gè)月，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)總體供給水平影響不大。隨著45萬噸/年鎮(zhèn)海、7萬噸/年揚(yáng)子的檢修行將結(jié)束，10月國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)量過剩的壓力將更加凸顯，這將是制約連塑走高的最大因素。

LLDPE的下游消費(fèi)中，包裝膜和農(nóng)用薄膜占總消費(fèi)的比重最大，為75％左右。今年的塑料薄膜產(chǎn)量較去年同期有較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，其中7月份的增長(zhǎng)率為18.5％，前7個(gè)月產(chǎn)量的平均增長(zhǎng)率為38.2％。從農(nóng)膜產(chǎn)量來看，7、8月份處于季節(jié)性低點(diǎn)，預(yù)計(jì)10月份農(nóng)膜產(chǎn)量將會(huì)上升，并達(dá)到全年農(nóng)膜產(chǎn)量的峰值。9、10月進(jìn)入大蒜地膜生產(chǎn)季節(jié)，蒜農(nóng)或因今年大蒜價(jià)格火爆而擴(kuò)大種植面積，農(nóng)膜需求看好。在農(nóng)膜需求看好的情形下，短期對(duì)連塑形成一定支持，但由于農(nóng)膜所占塑料總體比例有限，因而中期利好有限。PE庫(kù)存從七月開始有所回落，市場(chǎng)庫(kù)存壓力有所緩解，而8、9月庫(kù)存變化幅度較小。

原油與乙烯價(jià)格的易漲難跌在成本上對(duì)其形成支撐，農(nóng)膜生產(chǎn)即將進(jìn)入高峰期，短期利好LLDPE。而隨著后期產(chǎn)能釋放，供過于求矛盾將更加明顯，導(dǎo)致連塑中期承壓。操作方面，由于短期利好已經(jīng)在盤面有所體現(xiàn)，在技術(shù)調(diào)整之后應(yīng)關(guān)注下游需求能否接受LLDPE的高位報(bào)價(jià)，若需求能有效跟進(jìn)，利好刺激有望使LLDPE維持在11000點(diǎn)上方，操作將以多頭思路為主。反之若下游觀望情緒濃厚，則可考慮適量短空參與。