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鼎鋒資產(chǎn)張高:新興產(chǎn)業(yè)的泡沫是必要的

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-10-22 11:22:39 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者:王磊燕

大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換很難實(shí)現(xiàn)

《財(cái)商》:你認(rèn)為大盤(pán)藍(lán)籌的行情還有多遠(yuǎn)?短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化能否實(shí)現(xiàn)?

張高:我認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格很難轉(zhuǎn)換。股市就像一個(gè)森林,有一套生存法則,因此股市生態(tài)圈里的動(dòng)物一旦習(xí)慣了某種捕食方式,會(huì)形成一種路徑依賴(lài),在一段時(shí)期中難以改變。2007年底,公募基金在中國(guó)股市的影響力達(dá)到了巔峰,但在過(guò)去的兩年,他們的話(huà)語(yǔ)權(quán)在下降,股市的參與主體再度呈現(xiàn)散戶(hù)化趨勢(shì),社會(huì)游資、陽(yáng)光私募和散戶(hù)的話(huà)語(yǔ)權(quán)相對(duì)在增強(qiáng)。

這種變化造就了目前的市場(chǎng)風(fēng)格。比如,公募基金偏愛(ài)中大盤(pán)股,但游資偏好的是中小市值的股票,而且這部分多元化的資金很難形成合力。從2008年底開(kāi)始,中小板綜合指數(shù)就進(jìn)入了牛市,目前已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高,因?yàn)檫@個(gè)板塊產(chǎn)生了巨大的財(cái)富效應(yīng),形成了正反饋。隨著大小非解禁,大盤(pán)權(quán)重股的流通市值不斷增加,公募基金的力量越來(lái)越弱,很難把大盤(pán)藍(lán)籌股再舉起來(lái)。所以,從某種程度上來(lái)講,這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格并不是價(jià)值的反映,而是資金供求關(guān)系變化的結(jié)果。

現(xiàn)在是社會(huì)資金創(chuàng)造了中小市值股票的結(jié)構(gòu)性牛市,這種盈利模式終結(jié)有幾種可能:一是玩家受到重創(chuàng),但目前沒(méi)有看到這種跡象;二是中小市值板塊出現(xiàn)巨大的法律風(fēng)險(xiǎn),如創(chuàng)業(yè)板公司退市;三是市場(chǎng)資金力量發(fā)生變化,公募基金重奪話(huà)語(yǔ)權(quán),吸引資金跟風(fēng)購(gòu)買(mǎi)權(quán)重股;四是中小市值公司的盈利出現(xiàn)明顯下滑或增速跟不上,比如今年中報(bào)顯示,大盤(pán)股和中小板公司的盈利增速達(dá)到40%,而創(chuàng)業(yè)板平均只有27%。

張高簡(jiǎn)介

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)碩士研究生,15年證券投資經(jīng)驗(yàn),1997年加盟君安證券(后與國(guó)泰證券合并為國(guó)泰君安證券),任投資銀行總部業(yè)務(wù)董事;2001年起在大型國(guó)有企業(yè)云南電力集團(tuán)負(fù)責(zé)對(duì)外投資;2007年創(chuàng)立上海鼎鋒資產(chǎn)管理有限公司。2008年底開(kāi)始管理陽(yáng)光私募基金鼎鋒成長(zhǎng)一期、鼎鋒成長(zhǎng)二期,成立于2008年11月的鼎峰成長(zhǎng)一期最新單位凈值為1.92元。


 

 

責(zé)任編輯:白茉蘭
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