盡管日前央行宣布加息，政府開始采取較強(qiáng)的手段來控制流動(dòng)性過剩，但是油脂價(jià)格仍然保持堅(jiān)挺。不僅如此，30萬噸的國家臨時(shí)存儲(chǔ)菜油競價(jià)交易情況也十分火爆，這顯示了在油脂市場良好的基本面支撐下，投資者仍然十分看好后市。

國際油脂整體供需緊張
　　
　　盡管今年美國大豆產(chǎn)量再次刷新歷史紀(jì)錄，使2010/2011全球大豆總供給達(dá)到4.09億噸的天量水平，但是由于惡劣天氣影響，很多國家和地區(qū)都遭受了不同程度的災(zāi)害，全球大豆產(chǎn)量較上年度相比是下降的，減幅達(dá)1.8%。不僅如此，全球油菜籽產(chǎn)量也出現(xiàn)大幅下降。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告顯示，2010/2011年度油菜籽減產(chǎn)幅度達(dá)到5.4%。由于大豆和油菜籽減產(chǎn)，全球油籽總產(chǎn)量較上年度是減少的，雖然減幅僅為0.07%，但是在每年油脂需求的剛性增長壓力下，油籽總產(chǎn)量的減少給全球植物油供給帶來考驗(yàn)，本年度全球油脂供給形勢仍然不樂觀。我們從全球三大油脂（棕櫚油、豆油、菜籽油）的庫存消費(fèi)比圖中可以看出，三大油脂的庫存消費(fèi)比均出現(xiàn)明顯的降幅，尤其是棕櫚油和豆油的庫存消費(fèi)比近兩年都在持續(xù)下降，且降幅較大，已經(jīng)達(dá)到近10年的最低水平。全球油脂整體呈現(xiàn)供需偏緊格局，這種格局為棕櫚油提供了較為強(qiáng)勁的支撐。

馬來西亞棕櫚油出口創(chuàng)新高

盡管天氣轉(zhuǎn)冷，且開齋節(jié)、中秋、國慶假日的備貨行情也早已結(jié)束，但棕櫚油的消費(fèi)卻沒有減弱。馬來西亞強(qiáng)勁的出口銷售數(shù)據(jù)表明了棕櫚油需求的旺盛。從近幾年棕櫚油出口銷售狀況來看，2010年馬來西亞棕櫚油的出口增幅十分明顯，2010年1—9月份馬來西亞棕櫚油出口量達(dá)到1393萬噸，較去年同期高出19.3%。中國、印度、歐盟和中東國家仍是主要的進(jìn)口國家。其中歐盟進(jìn)口量較去年1—9月份同期增加18.7%，阿拉伯國家的巴基斯坦進(jìn)口量也較去年增加10.7%。中國和印度仍是頭兩號進(jìn)口國，加之歐盟和中東國家，馬來西亞棕櫚油出口有望再創(chuàng)新高，這使得馬來西亞棕櫚油價(jià)格還將繼續(xù)堅(jiān)挺。

國內(nèi)棕油庫存明顯下降

國內(nèi)棕櫚油港口庫存對棕櫚油價(jià)格有著較大影響。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月份我國共進(jìn)口棕櫚油374.9萬噸，但是由于上半年國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)低迷，港口棕櫚油庫存一直處于較高水平，最高曾突破70萬噸，龐大的庫存對棕櫚油價(jià)格形成壓制。進(jìn)入三季度，棕櫚油需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，價(jià)格也逐步走高，港口棕櫚油出貨量逐漸增加，去庫存化進(jìn)程加速，目前，棕油庫存不足30萬噸，處于較低水平，比高峰時(shí)期下降了61%，這將為棕櫚油繼續(xù)保持強(qiáng)勢奠定基礎(chǔ)。

綜上所述，雖然市場對棕櫚油下月產(chǎn)量的預(yù)期增幅較大，使得棕櫚油出現(xiàn)短暫的振蕩行情，但是在全球油脂供給較緊、馬來西亞棕櫚油較為強(qiáng)勢以及國內(nèi)庫存處于較低水平的狀況下，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格在經(jīng)過短暫振蕩后仍將保持較強(qiáng)上漲勢頭。