上周最后一個(gè)交易日，在商品市場(chǎng)大幅調(diào)整以及A股暴跌的影響下，期鋼急跌，成交量創(chuàng)出日交易442.2萬(wàn)手的巨量。本周一，因RB1011合約價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格且交割在即，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。主力合約RB1105小幅低開(kāi)后迅速拉升，終盤(pán)收?qǐng)?bào)于4667元/噸，成交275.8萬(wàn)手。

庫(kù)存方面，各鋼材品種社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)大幅回落。根據(jù)相關(guān)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，上周線材、螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降幅度分別為6.33%、10%。價(jià)格與庫(kù)存的走勢(shì)完全符合我們此前的預(yù)期，也就是說(shuō)，9、10月份節(jié)能減排的效用開(kāi)始初步顯現(xiàn)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在11月8日發(fā)布的旬報(bào)顯示，10月下旬其會(huì)員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1463萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為1719.9萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量分別為133萬(wàn)噸和156.4萬(wàn)噸，與中旬基本持平。旬報(bào)同時(shí)顯示，10月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為158.6萬(wàn)噸，環(huán)比9月的161.8萬(wàn)噸略有下降，降幅約為2%。

通脹預(yù)期強(qiáng)烈及生產(chǎn)成本持續(xù)高企，是推動(dòng)本輪鋼價(jià)上漲的主要原因。近期各鋼廠頻繁上調(diào)出廠價(jià)格，河北鋼鐵對(duì)11月出廠價(jià)格追漲80元/噸之后，再次將旗下唐鋼、宣鋼、承鋼公司線材上調(diào)200元/噸，螺紋上調(diào)200元/噸；沙鋼于11月11日出臺(tái)中旬價(jià)格政策，螺紋鋼上調(diào)400元/噸，線材上調(diào)350元/噸。九鋼對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸。鋼廠普遍上調(diào)出廠價(jià)格，且幅度、頻次增加，顯示出其對(duì)后市較為樂(lè)觀的態(tài)度。

與期鋼急漲急跌形成對(duì)比的是，原材料價(jià)格保持相對(duì)平穩(wěn)。盡管市場(chǎng)前期對(duì)鐵礦石和焦煤價(jià)格上漲已經(jīng)有所預(yù)期，但鐵礦石和焦煤價(jià)格上漲較為理性。上周五，雖然期鋼大幅回調(diào)，但鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍保持理性。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨礦價(jià)格依然保持在1300元/噸以下，進(jìn)口印度粉礦（63.5%）國(guó)內(nèi)港口價(jià)格徘徊在162美元/噸上下。原材料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，一方面北方鋼廠冬儲(chǔ)備料已進(jìn)入尾聲，另一方面節(jié)能減產(chǎn)措施仍在持續(xù)，將抑制對(duì)原材料的需求。目前粗鋼日產(chǎn)量已降至160萬(wàn)噸以下，短期很難出現(xiàn)較大幅度的變化。

從本輪推動(dòng)商品上漲的資金流向來(lái)看，呈現(xiàn)出“板塊輪動(dòng)”的特征。黃金、有色金屬與農(nóng)產(chǎn)品成為上漲的先行品種，首先受到資金的青睞。而隨后，資金開(kāi)始關(guān)照化工品種，PTA與塑料強(qiáng)勁上揚(yáng)，尤其是PTA連續(xù)三個(gè)交易日封死漲停板。在美聯(lián)儲(chǔ)“二次寬松”與強(qiáng)烈的通脹預(yù)期背景下，各品種紛紛創(chuàng)出歷史新高或兩年內(nèi)高點(diǎn)，唯有鋼材期貨價(jià)格仍在本年度4月中旬的高點(diǎn)之下。作為最重要的資源之一，鋼材無(wú)疑成為了商品中的價(jià)值洼地。與9月30日的價(jià)格低點(diǎn)比較，棉花、白糖、橡膠、PTA等品種在一個(gè)多月的交易中積累了30—50%的漲幅，因此技術(shù)上有回調(diào)需要。而螺紋鋼期貨，即使以本輪上漲的高點(diǎn)與9月30日的價(jià)格比較，也僅上漲11%。螺紋鋼險(xiǎn)些成為本輪調(diào)整的“錯(cuò)殺”品種。

目前期鋼主力RB1105合約持倉(cāng)量已自120.2萬(wàn)手的高點(diǎn)下降至87.1萬(wàn)手左右。而且，從近期的走勢(shì)特征來(lái)看，在缺乏鋼廠支持下，投機(jī)空頭并無(wú)意戀戰(zhàn)。包括前期介入的部分空頭套保盤(pán)，也出現(xiàn)較大幅度的減持。因此，預(yù)計(jì)期鋼短線或有調(diào)整，但整體上漲格局未變，建議投資者仍維持多頭思維。