從上周五開始，基本金屬大幅下挫，其中LME鋅下挫幅度超過10%，LME鋁同樣也出現(xiàn)大幅下跌。國(guó)內(nèi)方面，滬鋁數(shù)個(gè)交易日的跌幅就將前期的漲幅幾乎全部吞沒。但是，根據(jù)當(dāng)前的深度調(diào)整就言“牛熊轉(zhuǎn)市”似乎還有些過早。

加息預(yù)期加大，貨幣政策適度從緊

從美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松以來，支撐前期金屬大漲的主要力量已經(jīng)被消化甚至是在過度發(fā)酵后歸于平靜。美國(guó)的印鈔機(jī)打開給新興市場(chǎng)以壓力，在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)過熱的情況下，如何應(yīng)對(duì)輸入性通脹成為新興經(jīng)濟(jì)體調(diào)控面臨的主要問題。為此各新興市場(chǎng)紛紛采取升值、加息、資本控制等多方面政策以應(yīng)對(duì)通脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)內(nèi)，10月份CPI大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，通脹壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)使得政府后期更有把握逐漸收緊貨幣政策。而在近日公布的一份政府公告顯示，國(guó)務(wù)院正在擬定措施以抑制物價(jià)過快上漲。財(cái)政部，發(fā)改委，住建部等3部委聯(lián)合出臺(tái)相應(yīng)房地產(chǎn)政策，這也是政府采取的減輕通脹壓力的最新舉措。盡管如此，當(dāng)前實(shí)際利率仍處于負(fù)值狀態(tài)，CPI短期內(nèi)下行的壓力仍不足，因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)繼續(xù)加息的概率仍較大。在此影響下，市場(chǎng)信心比較脆弱。

歐債危機(jī)，美元強(qiáng)勢(shì)反彈

在沉寂多時(shí)之后，歐債危機(jī)再次泛起。上半年的歐債危機(jī)的緊縮財(cái)政政策帶來了經(jīng)濟(jì)的疲軟，三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅減速，德國(guó)環(huán)比增速下滑速度超預(yù)期，希臘、愛爾蘭尚未見底。受此影響，市場(chǎng)重現(xiàn)對(duì)PIIGS國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景及減赤目標(biāo)的憂慮。愛爾蘭財(cái)長(zhǎng)勒尼漢上周四發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的警告，其表示，該國(guó)借貸成本飆升至紀(jì)錄高位的局面，已變得“非常嚴(yán)重”。愛爾蘭國(guó)債已連續(xù)多日下跌，收益率則持續(xù)飆升。與此同時(shí)，緊張局勢(shì)還波及其它國(guó)家，比如葡萄牙、意大利和西班牙等。目前，愛爾蘭急于減輕市場(chǎng)憂慮，提出將2011年預(yù)算縮減60億美元。

歐債危機(jī)有重燃趨勢(shì)。而當(dāng)前歐央行與歐盟對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施仍不明朗。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有蔓延趨勢(shì)。受此影響，資金從商品市場(chǎng)暫時(shí)撤離的概率加大。但作為蹺蹺板另一端的美元?jiǎng)t大力反彈。當(dāng)前來看，美元指數(shù)突破80點(diǎn)的時(shí)間并不遙遠(yuǎn)。在此情況下，按照美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格下跌也就水到渠成了。

拋儲(chǔ)，態(tài)度重于實(shí)質(zhì)

在11月1日及2日以公開競(jìng)價(jià)方式銷售9.6萬噸國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠之后，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家物資儲(chǔ)備局再次擬于11月23—24日以公開競(jìng)價(jià)方式銷售11.7萬噸國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠。此次競(jìng)拍的鋁錠共16批次，儲(chǔ)存在山西、遼寧、山東、湖北、湖南、廣東、重慶、山西、天津9處。很明顯，國(guó)儲(chǔ)拋鋁證明了在局部地區(qū)存在供求緊張的局面，特別是存在因大型鋁生產(chǎn)省份河南、貴州和廣西節(jié)能減排使電解鋁供應(yīng)減少的情況。

月初公開競(jìng)拍的9.6萬噸國(guó)儲(chǔ)鋁錠共成交9.577萬噸，平均成交價(jià)格15343元/噸。其中，最高成交價(jià)15920元/噸，最低成交價(jià)14440元/噸，均超過銷售底價(jià)14420元/噸。從成交價(jià)格來看，低于市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格，但量相對(duì)較少，因此，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響有限，不能改變對(duì)未來金屬價(jià)格良好的預(yù)期和供需關(guān)系的改善。不過，國(guó)儲(chǔ)拋鋁的態(tài)度則反映了國(guó)家對(duì)價(jià)格調(diào)控的決心，這將對(duì)市場(chǎng)信心形成一定的影響，并對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格具有一定的指導(dǎo)意義。

回歸基本面，供求改善

隨著前期利好炒作的逐漸平靜，加之主要新興經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性的收緊，金屬的金融屬性將逐步減少，投資者需要關(guān)注的焦點(diǎn)也要重新回到基本面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁、節(jié)能減排等政策的執(zhí)行等仍將是支撐鋁價(jià)的根基。

中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—10月份汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)34.49%和34.76%。前10個(gè)月累計(jì)銷量超過去年全年。中汽協(xié)預(yù)測(cè)，今年銷量達(dá)到1700萬輛問題不大。除了汽車行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)仍然可以支撐鋁市需求。

在需求不斷增長(zhǎng)的條件下，鋁行業(yè)還必須要面對(duì)一個(gè)供給受限的問題。據(jù)了解，在節(jié)能減排政策實(shí)施以來，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)數(shù)量龐大，這會(huì)使得市場(chǎng)上的供應(yīng)出現(xiàn)緊張，利于價(jià)格的走高。