在宏觀政策向緊縮方向發(fā)展、大宗商品面臨前期高點(diǎn)附近壓力下，玉米價(jià)格有繼續(xù)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期玉米供需偏緊的形勢(shì)仍然為價(jià)格提供一定支撐。

首先，豐收格局難以改變供需偏緊形勢(shì)。2010年雖然玉米播種收獲推遲10-15天，但生長(zhǎng)期玉米雨水充足、長(zhǎng)勢(shì)較好，豐收已經(jīng)成為定局。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)2010年玉米產(chǎn)量有1.69億噸，同比增加503萬(wàn)噸，增幅為3.1%。但在國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存方面，政府為打壓玉米價(jià)格，大幅拋售國(guó)儲(chǔ)玉米，導(dǎo)致臨時(shí)儲(chǔ)備和中央儲(chǔ)備玉米消耗殆盡，預(yù)計(jì)目前國(guó)儲(chǔ)玉米不到500萬(wàn)噸，政府補(bǔ)庫(kù)需求較大，消費(fèi)的剛性穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前還沒(méi)有收儲(chǔ)的政策出臺(tái)，預(yù)期國(guó)家將主要依靠進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充庫(kù)存。

其次，玉米進(jìn)口量不到5%，進(jìn)口擴(kuò)大將是趨勢(shì)。我國(guó)如果大量進(jìn)口玉米，國(guó)際玉米價(jià)格必然上漲，因此寄希望于美玉米價(jià)格下跌的希望較小，進(jìn)口成本對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格具有拉升作用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，玉米消費(fèi)量剛性穩(wěn)定增長(zhǎng)，而播種面積相對(duì)有限，大量進(jìn)口將是趨勢(shì)，進(jìn)口將使國(guó)內(nèi)玉米與國(guó)際玉米價(jià)格同步，在美國(guó)主導(dǎo)國(guó)際玉米定價(jià)權(quán)下，玉米價(jià)格易漲難跌。

第三，農(nóng)民惜售、下游需求旺盛，收購(gòu)價(jià)格居于高位。東北多數(shù)農(nóng)戶(hù)惜售心理較重，仍將繼續(xù)持觀望，銷(xiāo)售期預(yù)計(jì)將推遲到春節(jié)后，部分地區(qū)農(nóng)民表示將在年后3-7月份出售。另外，豬糧比連續(xù)4個(gè)多月穩(wěn)定在6:1之上，養(yǎng)殖利潤(rùn)上升促進(jìn)畜禽存欄量的增加，推動(dòng)玉米的下游飼料需求。

第四，政策將主導(dǎo)玉米價(jià)格走勢(shì)。在玉米拍賣(mài)政策效果不佳，收購(gòu)審查相繼出臺(tái)，國(guó)家暫停深加工項(xiàng)目的審批以及關(guān)停一些違規(guī)深加工項(xiàng)目，以打壓玉米需求，但玉米飼料需求占比60%，深加工需求占比不到30%，暫停深加工項(xiàng)目不會(huì)大幅影響玉米需求，而由于預(yù)期國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存不多，拍賣(mài)對(duì)市場(chǎng)打壓影響相對(duì)較為有限。

最后，玉米中期陷于震蕩調(diào)整走勢(shì)。根據(jù)我們對(duì)玉米歷史現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，根據(jù)每年的價(jià)格走勢(shì)和最近幾年歷史平均走勢(shì)，可以得出其季節(jié)性的走勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，玉米在11月末、12月初有季節(jié)性低點(diǎn)，1、2月份玉米基本呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，但3-8月份養(yǎng)殖、飼料需求旺季推動(dòng)玉米價(jià)格走高，在9、10月份，國(guó)內(nèi)新季玉米上市使現(xiàn)貨價(jià)格回落，持續(xù)到11月末，然后見(jiàn)底回升。

當(dāng)前我國(guó)玉米面臨的壓力因素包括玉米現(xiàn)貨豐收，現(xiàn)貨收購(gòu)商有賣(mài)出套保需求，而且在通脹處于高位下，政府對(duì)玉米、飼料、生豬和豬肉產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)格控制較為嚴(yán)厲，宏觀經(jīng)濟(jì)加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策也為玉米帶來(lái)壓力，玉米中期陷于震蕩調(diào)整走勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，玉米供需格局仍然偏緊，今年玉米雖然豐收，但增加的產(chǎn)量相對(duì)我們玉米穩(wěn)定的需求量增量來(lái)說(shuō)，仍然供不應(yīng)求，而且國(guó)家儲(chǔ)備幾乎拋售完畢，國(guó)家面臨收購(gòu)補(bǔ)庫(kù)的需求，玉米價(jià)格長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)仍然不能改變。