盡管央行決定自20日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，并引發(fā)周一股市重挫，但周一商品期貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)，局部強弱各異，尤其是成交量不減反增，反映多空雙方爭奪激烈，總成交量擴增4萬余手至675.2萬余手，總持倉量凈減9萬余手至665萬余手。1月份以來，市場總成交量在596-872萬手之間增減變化，而總持倉量則在654-685萬手之間增減變化。

分析認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對商品期貨市場影響較弱，而諸多分歧仍將引發(fā)多空擴倉爭奪激烈。

首先，全球通貨緊縮與通貨膨脹的矛盾。主要表現(xiàn)在全球兩大貨幣美元和歐元走勢的相互制約和矛盾，美元由于美國量化寬松政策而貶值，歐元則由于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機深重而欲振乏力，美元走弱引發(fā)全球通貨膨脹，支持商品市場上漲，而歐元走弱，則壓制商品市場回落。因此，未來美元和歐元孰強孰弱，引發(fā)多空雙方分歧尖銳，并吸引外圍增量資金積極進駐，致使國內(nèi)商品期貨市場持倉量不減反增。

其次，國內(nèi)保持經(jīng)濟增長與抑制通貨膨脹的矛盾。目前國內(nèi)面臨經(jīng)濟增長和通貨膨脹雙重矛盾，尤其是國家調(diào)控政策已由積極財政政策和寬松貨幣政策，改變?yōu)榉e極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，尤其是近期CPI創(chuàng)下新高，央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和銀行存款利率，凸顯當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)健特征。而保持、促進經(jīng)濟增長，將擴展商品消費需求，抑制通貨膨脹，將抑制商品消費需求，由此對商品消費性需求將同時產(chǎn)生擴展和抑制雙重作用，兩者之間孰重孰輕，引發(fā)多空雙方分歧漸趨尖銳，并引發(fā)激烈擴倉爭奪。

再次，自然災(zāi)害對商品供需關(guān)系的雙重作用。由于全球普遍遭遇厄爾尼諾和拉尼娜災(zāi)害的交替襲擊，而厄爾尼諾和拉尼娜災(zāi)害又是全球氣候異常的最強信號，由此導(dǎo)致全球大宗商品供應(yīng)縮減，如果說農(nóng)產(chǎn)品受災(zāi)，將引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)縮減，并導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品市場價格上漲，那么此次澳大利亞昆士蘭州遭遇重大洪澇災(zāi)害，對大宗原料煤炭供應(yīng)產(chǎn)生不利影響，將不但導(dǎo)致煤炭等工業(yè)原料供應(yīng)緊張，并可能導(dǎo)致部分用煤企業(yè)開工受到明顯負(fù)面影響，繼而對商品消費需求產(chǎn)生縮減影響，并對工業(yè)品市場價格產(chǎn)生利空壓制作用。由此商品市場面臨中長期上漲和短線下跌的雙重走勢特性，引導(dǎo)多空雙方激烈爭奪。

最后，微觀調(diào)控政策對期貨市場的雙重影響，一方面，全國證券期貨監(jiān)管會議部署今年8大重點工作，積極發(fā)展期貨市場，不斷提升服務(wù)國民經(jīng)濟能力，另一方面，繼續(xù)落實國家穩(wěn)定物價總水平的要求，遏制過度投機。由此對國內(nèi)期貨市場產(chǎn)生刺激和抑制雙重作用，既鼓勵長線產(chǎn)業(yè)資本進駐期貨市場，又抑制短線投機資金過度投機。由于2010年11月份監(jiān)管調(diào)控至今，成交量已經(jīng)回落至相對較低每日600-900萬手的較為合理水平，由此導(dǎo)致國內(nèi)期貨市場成交量繼續(xù)縮減空間較小，而持倉量雖然節(jié)前可能由于部分投機資金避險而平倉撤離，但仍將在春節(jié)長假以后得以恢復(fù)性拓展。